Ожидания ястребиной политики ФРС и рост цен на нефть ведут к снижению цен на золото до двухнедельного минимума

　　Источник: Xinhua Finance

　　Xinhua Finance, Пекин, 1 сентября. В понедельник (31 августа) международная спотовая цена на золото продолжила коррекционное движение и закрылась с небольшим снижением на 0,2%, на уровне 4448,56 доллара за унцию, показав внутридневной минимальный уровень почти за две недели (с 19 августа). Следует отметить, что несмотря на краткосрочную коррекцию, общая прибыль золота за август составила 9,7%, что может стать лучшим месячным показателем с января этого года.

　 Непосредственным толчком к данной коррекции цен на золото стали "ястребиные" сигналы, озвученные председателем ФРС Уолшем на прошлой неделе на ежегодной встрече мировых центральных банков в Джексон-Хоуле. Уолш чётко заявил, что если инфляция не будет устойчиво снижаться к целевому уровню в 2%, у ФРС все еще есть пространство для дальнейшего ужесточения политики, и это было воспринято рынком как самый четкий сигнал к повышению ставки на данный момент. На этом фоне рынки быстро усилили ожидания повышения ставки ФРС в сентябре, что привело к резкому росту доходности американских гособлигаций: доходность 10-летних облигаций достигла 4,768%, максимума с середины января 2025 года, а индекс доллара также удерживался на двухнедельных максимумах. Поскольку золото является бессрочным активом, в условиях роста ставок стоимость его владения ощутимо увеличивается, что снижает его привлекательность — этот фактор стал основным сдерживающим драйвером для золота. Позднее Уолш укрепил свою позицию на встрече министров финансов и глав центробанков G20, указав, что потенциальные темпы роста американской экономики могут быть недооценены, а инвестиционный бум — усилить устойчивость инфляции, что еще больше укрепило рыночные ожидания долгосрочно высоких ставок.

　 Одновременно, рост геополитической напряженности не принес золоту традиционной поддержки как актива-убежища, а напротив — через повышение цен на нефть усугубил инфляционные опасения и косвенно усилил ожидания ужесточения политики. На прошлой неделе вооруженные силы США нанесли удары по иранским объектам, после чего последовал ответ со стороны Ирана — конфликт между США и Ираном пошел на эскалацию, а безопасность судоходства в Ормузском проливе вновь стала предметом рыночных беспокойств. На фоне рисков перебоев снабжения в понедельник мировые цены на нефть выросли более чем на 2,5%: Brent закрылся на уровне 90,49 долларов за баррель, американская нефть — на 85,76 долларов. Восстановление цен на нефть вновь усилило обеспокоенность устойчивостью инфляции; рост энергетических цен усложнит ФРС борьбу с инфляцией и может даже привести к дальнейшему ужесточению политики. В условиях рынка, где доминируют ожидания повышения ставок, защитный спрос на золото, вызванный геополитикой, заметно ослабевает, и золото, напротив, испытывает давление на фоне опасений дополнительного ужесточения из-за инфляционного всплеска.

　 На этой неделе рынок ожидает выхода ряда ключевых экономических данных: индекса ISM деловой активности в промышленности США за август, числа открытых вакансий JOLTs за июль, отчета ADP по занятости, а также главного показателя — данных по занятости вне сельского хозяйства. Позже появятся и данные по инфляции. Ранее данные по занятости в США за июль оказались неожиданно слабыми, что на время снизило ожидания повышения ставки; сейчас же рынок прогнозирует рост числа новых рабочих мест в августе примерно на 55 тысяч. Если рынок труда проявит высокую устойчивость, ожидания повышения ставки в сентябре еще более укрепятся, а цены на золото могут продолжить тестировать уровни поддержки.

　 В средне- и долгосрочной перспективе глобальные геополитические риски, рост уровня госдолга ведущих экономик и новая волна инвестиционного бума продолжают формировать долгосрочную поддержку для золота, и восходящий тренд по-прежнему не развернулся полностью. Однако в краткосрочном плане ключевым драйвером выступает переоценка процентных ставок: рынку необходимо заново найти баланс между спросом на защиту и ростом альтернативных издержек. Данные по занятости и инфляции на этой неделе станут важной точкой перелома и определят, сформируются ли окончательные ожидания повышения ставки в сентябре, а также смогут ли цены на золото возобновить рост после коррекции.

　 (Автор: Ван Шэнхао, старший аналитик Zhongzhou Futures, консультант по инвестициям номер: Z0021754)

Ответственный редактор: Чжу Хэнань