Риски повышения ставок Федеральной резервной системой США ухудшают настроение на рынке, падение облигаций распространяется на развивающиеся рынки.

По данным Jinse Finance, обеспокоенность рынка возможным повышением ставки ФРС в этом месяце стала главным фактором, определяющим рыночные настроения, превзойдя влияние напряженности на Ближнем Востоке и волатильности, связанной с искусственным интеллектом (AI). Массовая распродажа облигаций распространилась на развивающиеся рынки — от Южной Африки до Южной Кореи и Польши доходность 10-летних государственных облигаций выросла.

Южная Африка, выступающая индикатором активов развивающихся рынков, во вторник лидировала в падении среди основных развивающихся рынков. По данным, доходность 10-летних государственных облигаций Южной Африки выросла на 9 базисных пунктов до 8,83%, достигнув максимума с 24 июля. Доходности аналогичных облигаций Южной Кореи, Индонезии и Латвии увеличились на 5 базисных пунктов.

В то же время, по данным JPMorgan, риск-премия по долларовым облигациям развивающихся рынков в понедельник увеличилась на 6 базисных пунктов, достигнув 235 базисных пунктов. Цены кредитных дефолтных свопов (CDS) 30 суверенных эмитентов развивающихся стран росли четвертый день подряд, что стало самой продолжительной серией роста с апреля.

По данным валютного рынка, вероятность того, что ФРС повысит базовую ставку на 25 базисных пунктов 16 сентября, составляет около 70%. Такой настрой рынка обусловлен тем, что председатель ФРС Кевин Уолш на прошлой неделе на ежегодном центральном банковском симпозиуме в Джексон Хоул сделал ястребиные заявления. Уолш отметил, что инфляция в США не замедлилась существенно, и возможно потребуется дальнейшее действие со стороны ФРС.

С момента достижения исторического максимума 25 августа, облигации развивающихся рынков в местной валюте продолжают падать. Опасения по поводу устойчиво высокой инфляции и ястребиной позиции ФРС ослабляют интерес инвесторов к рисковым активам. Хотя рост акций AI продолжается, и перспектива carry trade в развивающихся странах остается привлекательной, облигации развивающихся рынков все равно идут вниз. Однако некоторые управляющие активами считают, что глобальные инвесторы диверсифицируют портфели за пределами долларовых активов и вскоре вновь привлечется капитал, что поддержит цены облигаций.

Пессимизм распространился и на валютный рынок, большинство валют развивающихся рынков ослабли. Индийская рупия и новый тайваньский доллар немного выросли, а корейская вона, венгерский форинт, малайзийский ринггит и израильский шекель показывают слабую динамику.

Старший стратег Macro Hive по развивающимся рынкам Simon Quijano-Evans в своем отчете написал: «Валюты развивающихся рынков все еще находятся в режиме относительной ценности, отрабатывая заявления Уолша в прошлую пятницу. По сути, рынок делает работу за центральные банки. Так начнет ли рынок ожидать, что ФРС и другие центробанки вновь начнут покупку облигаций?»

Акции развивающихся рынков продолжают рост. Индекс MSCI развивающихся рынков во вторник вырос на 0,3%, а в августе этот индекс показал крупнейший месячный рост с 2004 года. TSMC обеспечила 66% прироста индекса. После инвестирования NVIDIA 3,5 миллиарда долларов в MediaTek — крупнейшей прямой инвестиции NVIDIA за пределами США — уверенность инвесторов в AI-компаниях из Тайваня укрепилась.

С началом сентября эмиссионная активность новых облигаций вновь активизируется. Саудовская Аравия предлагает исламские облигации (суккук) в долларах базового размера со сроком обращения 5 и 10 лет. Пакистан также провел телефонные переговоры с инвесторами, готовясь к выпуску долгосрочных облигаций на 5 и 10 лет. Центральный банк Израиля во вторник столкнется со сложным выбором по поводу процентной ставки: экономисты расходятся во мнениях, будет ли центрбанк понижать ставку третий раз подряд или оставить её неизменной. Израильские политики стремятся найти баланс между умеренной инфляцией и сильным шекелем — благодаря тому, что прямой конфликт между Израилем и Ираном сейчас приостановлен — и возможными фискальными трудностями, которые могут возникнуть перед октябрьскими выборами.