Валютная подразумеваемая волатильность умеренно повышается, риск-реверсалы смещены в пользу опционов на рост доллара

⑴ Имплицитная волатильность на валютном рынке недавно незначительно выросла, однако фактическая волатильность остается на исторически низком уровне. Рынок взвешивает такие факторы, как эскалация ситуации на Ближнем Востоке, рост затрат на энергоносители и укрепление доходности долгосрочных облигаций, в то время как основные валютные курсы продолжают колебаться в диапазоне. ⑵ Имплицитная волатильность по паре евро/доллар на одну ночь составляет всего 5,5, при этом точка безубыточности по опционам с истечением в Нью-Йорке в четверг составляет всего 26 базисных пунктов, что подчеркивает текущее вялое состояние фактической волатильности. С четверга опционы со сроком истечения на одну ночь будут охватывать публикацию отчета по занятости вне сельского хозяйства США в пятницу, а 11 сентября данные по инфляции также попадут в недельное окно истечения — оба события могут оказать значительное влияние на решения, принимаемые на заседании ФРС в сентябре. Если данные сильно отклонятся от ожиданий, динамика волатильности на валютном рынке, скорее всего, резко возрастет. ⑶ Индикаторы risk reversal в целом смещены в пользу долларовых опционов колл; потоки по опционам евро/доллар все больше ориентируются на защиту от падения. Недавно была совершена крупная сделка с опционом пут евро со страйком 1,14 и датой истечения в середине октября, объемом около 1 миллиарда евро. 25-дельтовый risk reversal на неделю показывает, что премия на опционы пут по евро выросла относительно коллов до 0,6, по месячным срокам — до 0,4, оба показателя выше нейтрального уровня на прошлой неделе, что указывает на усиливающиеся опасения относительно снижения евро. ⑷ Для пары фунт/доллар премия по месячным 25-дельтовым опционам пут выросла с 0,1 до 0,5, по трехмесячным — с 0,45 до 0,65, однако это все еще ниже пиковых значений конца июля. По отзывам трейдеров, спрос на прямую покупку опционов пут по фунту для хеджирования глубокой просадки пока остается слабым. ⑸ Доллар/иена — исключение: опционы колл на иену поддерживаются риском валютных интервенций и ожиданиями повышения ставок Центральным банком Японии, а имплицитная волатильность растет при каждом ослаблении спот-курса, что отражает двухсторонний характер риска по данной валютной паре, а не только силу доллара США. ⑹ Имплицитная волатильность по паре австралийский доллар/доллар США остается близкой к долгосрочным минимумам, что делает длинные стратегии на волатильность более привлекательными в качестве средства хеджирования риска.