Уоллер "не добавляет", формируется "6 против 5"! Ключ к решению о повышении ставки ФРС в сентябре — это Пауэлл?

До заседания ФРС по процентной ставке 16 сентября осталось менее двух недель, ситуация с голосованием крайне напряжённая, а молчание Пауэлла становится самой большой загадкой для рынка.

Основатель Bianco Research Джим Бианко написал в социальных сетях, что помимо дискуссий вокруг макроэкономических данных ключевым фактором, влияющим на текущее направление политики ФРС, становится ситуация с голосованием. Он отметил:

Я всегда считал, что наблюдать за ФРС сейчас — значит считать голоса.

После того как член Совета управляющих ФРС Уоллер недавно высказался в пользу сохранения ставки, Бианко собрал нынешний расклад голосов: 6 голосов за сохранение — против 5 за повышение, еще 1 голос неизвестен — он принадлежит председателю ФРС Пауэллу.

Личная таблица подсчёта бианко

Пауэлл: намеренно остаётся в тени, но становится ключевым фактором

Бианко отмечает, что Пауэлл после пресс-конференции в мае больше не делал публичных заявлений — «он хочет исчезнуть из поля зрения общественности».

На взгляд Бианко, за этим стоит определённая стратегия: постоянная критика ФРС со стороны Трампа вызывает у комитета опасения за независимость, и члены FOMC поэтому всё чаще выражают свои позиции публично, закрепляя их за собой.

Однако сейчас молчание Пауэлла, наоборот, порождает неопределённость. Бианко пишет:

Если все проголосуют в соответствии со своими публичными заявлениями, голос Пауэлла окажется решающим.

Вероятность повышения ставки: фактически 50/50

Вывод Бианко прост и ясен:

Вот почему за менее чем две недели до заседания шансы на повышение ставки фактически составляют 50 на 50.

30 августа ранее он прогнозировал, что результат голосования 16 сентября будет 7 против 5, но в каком направлении — ещё не ясно: «Я просто не уверен, будет ли это 7 за повышение или 7 за сохранение».

На данный момент, после перехода Уоллера в «лагерь сохранения», у сторонников сохранения временное преимущество 6 против 5, но голос Пауэлла всё ещё может нарушить равновесие и оставить итог открытым.

По мнению Бианко, постоянное давление со стороны Трампа на ФРС — важный контекст для понимания нынешнего раздвоения голосов.

Он отмечает, что именно из опасения за независимость члены комитета FOMC предпочитают обозначать свои позиции публично, а не достигать консенсуса внутри, что даёт внешним наблюдателям возможность достаточно точно отслеживать политический курс через «подсчёт голосов».

С 1936 года ни разу не случалось результата 6–6 по голосам. Ближе всего были случаи в 1963, 1964 и 1973 годах (6–5). В «Законе о федеральном резерве США» нет положения о ничейном результате. Он пишет:

Можно предположить, что это означает сохранение статуса-кво: поскольку соглашение не достигнуто, ФРС продолжит удерживать ставку по федеральным фондам, как прежде. Конечно, они могут договориться устроить второе (или третье) голосование, пока не будет решён вопрос.