В сентябре рост на 36%! Meta показала лучший месячный результат с 2013 года, ее рыночная капитализация приблизилась к 2 трлн долларов

Meta переживает волну мощного роста, движимую ожиданиями в области AI, а популярность персонального AI-ассистента Muse стала важнейшим катализатором этого подъема.

С начала этого года акции Meta испытывали явное давление, но с сентября началось быстрое восстановление. По состоянию на 24 сентября, акции за месяц выросли примерно на 36%, что стало самым сильным ежемесячным результатом с 2013 года. Рыночная капитализация компании вновь приблизилась к отметке в 2 трлн долларов, от которой ее отделяет всего около 1%.

За разворотом рынка стоит коммерческий потенциал AI, продемонстрированный Muse. Muse официально вышел 8 сентября и способен самостоятельно выполнять такие многозадачные поручения, как покупки, планирование поездок, управление электронной почтой. За первые шесть дней после запуска количество скачиваний достигло 902 тысяч, превысив показатели Meta AI за тот же период (773 тысячи), и быстро занял первое место в рейтинге бесплатных приложений Apple Store в США и Канаде.

Однако и оптимизм на финансовом рынке быстро растет. AI-агенты начинают проникать в реальные потребительские сценарии — покупки, бронирования и т.д., что может поколебать сложившиеся пользовательские привычки и зависимости от поиска, аккаунтов и других привычных элементов на традиционных интернет-платформах. Вместе с тем, проблемы безопасности Muse, вопросы приватности и высокие издержки на вычислительные мощности ставят перед этим AI-бумом реальные ограничения.

От слабости к стремительному росту: Meta переживает AI-ускорение

До недавнего времени Meta не считалась фаворитом AI-рынка. До 18 августа этого года акции компании с начала года снизились на 18%, что поместило их в число 50 худших бумаг S&P 500. Прогноз по выручке, опубликованный в конце июля, оказался ниже рыночных ожиданий и также охладил настроения инвесторов.

Затем два фактора изменили ситуацию. Во-первых, Meta согласилась выплатить до 18 миллиардов долларов для урегулирования судебных исков, связанных с соцсетями, что сняло долгосрочную правовую неопределенность. Во-вторых, после запуска Muse быстро привлек внимание пользователей и предложил рынку новую AI-историю роста.

С августовского минимума акции Meta выросли примерно на 43%. Аналитик JPMorgan Дуг Анмут 10 сентября повысил рейтинг Meta с «нейтрального» до «покупать», отметив, что компания находится на ранней стадии выпуска передовых AI-моделей и продуктов не только в области рекламы, и потенциал роста сохраняется.

Это означает, что фокус рынка смещается от традиционного рекламного бизнеса Meta к вопросу, сможет ли AI привлечь новых пользователей, создать новые источники доходов и повысить оценку компании.

Muse переходит от “чата” к “исполнению”: AI-агенты входят в сферу потребления

В отличие от традиционных чат-ботов, Muse делает упор на выполнение задач за пользователя. С его помощью можно оформить покупку, забронировать поездку, составить черновик письма и выполнять другие многозадачные процессы. На данный момент доступен бесплатный тариф, а платные составляющие — 20 и 100 долларов в месяц.

После запуска Meta продолжила расширять возможности Muse, включая тестирование звонков компаниям в США, предоставление разработчикам доступа к коннекторам, выпуск версии Muse для Mac и интеграцию с Shop Pay для оформления платежей через агента. Во время Meta Connect компания представила мини-устройство для управления Muse — “Muse Charm”, а также умные очки без камеры.

Деловая экосистема быстро развивается. Meta уже наладила партнерство по продаже продуктов с Maplebear (материнской компанией Instacart), а также сотрудничество с Expedia. Muse начинает продвигаться от простого AI-ассистента к платформе, соединяющей различные потребительские сервисы.

Согласно прогнозам JPMorgan, Muse может стать одним из самых популярных AI-приложений для масс-маркета после ChatGPT — сейчас суточное количество загрузок превысило сумму загрузок остальных приложений Meta. Тем не менее, банк ожидает, что в ближайшее время Meta будет акцентировать рост пользовательской аудитории и глубину использования. Полноценная коммерциализация, скорее всего, не начнется ранее 2027 года.

Агенты AI бросают вызов «потребительской инерции»: давление на традиционные платформы растет

Взлет Muse спровоцировал переосмысление традиционных моделей потребительского интернета. Как отмечает торговое подразделение Goldman Sachs, возможное воздействие агентских AI на компании категории «потребительской инерции» стало одной из главных рыночных тем; отслеживаемый банком индекс таких компаний за день снизился на 2,58%.

Основная забота рынка в том, что если AI-агенты смогут выполнять поиск, покупки и бронирования напрямую за пользователей, то сформированные ранее привычки и привязанность к аккaунтам на определенных платформах могут ослабнуть.

Meta также активно расширяет сферу влияния. Через интеграцию с Maplebear, Expedia и другими сервисами Muse входит в новые потребительские цепочки. Для традиционных интернет-платформ теперь открывается вопрос: откроет ли пользователь приложение напрямую или поручит осуществить действие AI-агенту? Это становится новой переменной конкурентной борьбы.

Однако вопросы безопасности и приватности Muse также быстро выходят на первый план.

Исследователи сообщили о наличии в macOS-версии Muse уязвимости типа zero-day, при которой локальное приложение или терминальная команда могут получить токен для верификации аккаунта и получить дальнейший контроль над учетной записью пользователя. Кроме того, некоторые пользователи заявили, что Muse без явного разрешения читает уведомления Mac и на их основе предлагает соответствующие рекомендации.

Также анализ кода показал, что автоматизированный браузер Muse умеет обходить систему обнаружения ботов, изменяя некоторые характеристики браузера, чтобы снизить вероятность распознавания. Вслед за этим Amazon заблокировал Muse доступ к своему розничному сайту, а подобная автоматизация стала объектом внимания общественности.

Другая преграда для AI-агентов: стоимость вычислительных ресурсов

Помимо вопросов безопасности, бизнес-модель Muse сталкивается и с высокой стоимостью инфраструктуры.

По замыслу создателей, для каждого пользователя теоретически выделяется отдельная виртуальная облачная машина с примерно двумя виртуальными CPU, 8 ГБ оперативной памяти и 100 ГБ SSD, при этом она должна работать круглосуточно.

Грубой расчет показывает, что если количество пользователей Muse достигнет 100 млн, Meta потребуется около 1,6 млн процессоров AMD EPYC, 100 ПБ ОЗУ и 10 000 ПБ SSD-хранилища, а энергопотребление составит порядка 1,6 гигаватта. Общий план электропитания Meta на этот год — примерно 7 ГВт, при этом ресурсы требуются также для обучения моделей и рекламного бизнеса.

Доходы вряд ли смогут покрыть столь масштабные расходы. Если, например, 10 млн пользователей подпишутся на тариф за 20 долларов в месяц — годовой доход составит около 2,4 млрд долларов; при этом запланированные капитальные расходы Meta на этот год — от 130 до 145 млрд долларов. При сохранении схемы с выделенными виртуальными машинами расходы на инфраструктуру для Muse на первом этапе останутся крайне высокими.

Именно это требует дополнительной рыночной проверки: рост количества пользователей AI-агентов не обязательно означает столь же большой рост прибыли.

Оценка компании умеренна, но инвестиции в AI давят на денежный поток

Текущая оценка Meta остается достаточно умеренной. Согласно консенсусу аналитиков, собранному Bloomberg, ожидаемый коэффициент P/E на следующие 12 месяцев составляет около 21, что немного ниже аналогичного показателя Nasdaq 100 (22).

Аналитики прогнозируют, что к 2026 году выручка Meta вырастет на 26% до 254 млрд долларов, а чистая прибыль — на 33% до 80,6 млрд; в 2027 году рост по этим показателям замедлится до 20% и 9% соответственно.

В то же время инвестиции в AI-инфраструктуру заметно сокращают денежный поток: в прошлом году свободный денежный поток Meta составлял 46 млрд долларов, но на фоне роста капитальных затрат, в 2026 году он может стать отрицательным (-6,4 млрд), а в 2027 году — снизиться до -29,2 млрд.

На текущий момент свыше 90% аналитиков, отслеживаемых Bloomberg, по-прежнему рекомендуют покупать Meta, но акции уже приблизились к средним целевым уровням. После столь стремительного ралли рыночные ожидания от AI-проектов Meta явно возросли, и то, удастся ли Muse превратить рост пользовательской базы в устойчивую монетизацию, станет ключом к дальнейшему расширению оценки компании.