Быстрая постав ка за 4-6 недель: премия Dell (DELL.US) и уверенность на фоне кризиса памяти к 2027 году
Goldman Sachs сохраняет рейтинг "покупать" для Dell, отмечая, что поставка AI-серверов компанией происходит на 4-6 недель быстрее, чем у конкурентов, что поддерживает премию на цену. В отчёте предупреждается о возможном дефиците памяти в 2027 году и подчеркивается, что уровень интеграции хранения данных и операционный рычаг являются ключевыми факторами для расширения маржи прибыли. Внедрение AI в корпоративном секторе находится на начальном этапе.
По данным Woofun AI, Goldman Sachs (GS.US) сохраняет рейтинг "покупать" по акциям Dell (DELL.US) и устанавливает целевую цену в 570 долларов, при этом текущая цена уже достигла 574,55 доллара. Основа такой оценки заключается в том, что дифференцированные возможности Dell в сфере поставки AI-инфраструктуры обеспечивают компании премиальное ценообразование по сравнению с другими OEM и ODM в условиях жесткой конкуренции на рынке.
8 октября 2026 года Goldman Sachs на основе выездного анализа в штаб-квартире Dell в Round Rock выпустил подробный отчет, в исследовании участвовали такие представители руководства, как финансовый директор David Kennedy и президент группы инфраструктурных решений Arthur Lewis. Исследование показало, что конкурентное преимущество Dell эволюционирует от простой способности закупки компонентов к комплексному охвату: проектирование систем, закупка по цепочке поставок, производство и развертывание. Руководство оспорило мнение о коммодитизации AI-инфраструктуры, подчеркнув, что внедрение AI включает десятки итераций проектирования; Dell обеспечивает более эффективное развертывание крупных кластеров благодаря завершению L11 и L12 интеграционных тестов еще до выхода системы с завода, опережая конкурентов.
По данным, собранным Woofun AI, это преимущество в эффективности позволяет клиентам запускать продукцию в эксплуатацию и получать доход примерно на 4-6 недель раньше, что является ключевой поддержкой премии в цене. Кроме того, Dell внедрила строгий процесс проверки заказов, особенно для новых облачных клиентов, проверяя конечные контракты и финансовые условия. Финансовые сервисы Dell выступают лишь временным мостом между отгрузкой и развертыванием, а не долгосрочным инструментом финансирования для новых облачных клиентов, что позволяет контролировать кредитный риск.
Говоря о цепочке поставок, Goldman Sachs отмечает, что сохраняющийся дефицит поставок остается главным ограничением роста AI-инфраструктуры. Dell ожидает, что напряженная ситуация на рынке памяти продлится до 2027 года. Несмотря на то, что улучшение выхода продукции увеличит предложение, спрос растет еще быстрее, что приведет к еще более жесткой ситуации в 2027 году. Благодаря прямой продажной команде, обладающей ранней видимостью изменений спроса, Dell может перераспределять память с убыточных сегментов, таких как ПК, в пользу AI-серверов, а масштаб и точность прогнозирования делают компанию приоритетным партнером для поставщиков компонентов. Недавно Dell подписала долгосрочные соглашения, основной фокус которых — обеспечение поставок, а не фиксирование цен; цены продолжают пересматриваться поквартально. По маржинальности, прибыльность AI-серверов остается на уровне средних однозначных значений и рассматривается как баланс между доходностью и конкурентной позицией. Dell избегает агрессивного повышения маржи на серверах и старается перенаправлять колебания стоимости компонентов (особенно памяти) на клиентов.
Более существенный драйвер роста прибыли — рост доли фирменных хранилищ на базе собственной интеллектуальной собственности, включая PowerScale, объектное хранилище, Project Lightning и возможности платформы для работы с данными. Хранилища неструктурированных данных особенно активно развиваются.
Кроме того, совокупный масштаб ISG способствует росту прибыли: для увеличения выручки от AI-серверов требуются относительно небольшие дополнительные операционные расходы, а важность объема закупок CPU, памяти и других компонентов продолжает расти.
Внедрение корпоративного AI по-прежнему находится на ранней стадии и инфраструктура — лишь часть трансформации. Dell подчеркивает, что успешное внедрение требует подготовки данных и реорганизации бизнес-процессов. Большинство корпоративных сред перейдут к гибридным архитектурам, сочетая облачные модели последнего поколения и локальные модели с открытым исходным кодом, что позволит снизить совокупную стоимость владения при сохранении контроля над безопасностью данных. В настоящее время внедрение фокусируется на технически зрелых пользователях, например, в финансовых учреждениях, но по мере завершения реорганизации в организациях широкое внедрение будет ускоряться. Dell позиционирует себя как “Клиент 0”, используя внутренние AI-агенты при разработке программного обеспечения ISG и накапливает опыт, которым может поделиться. Защитит ли конкурентное преимущество Dell премиальное ценообразование — главным индикатором станет предложение памяти в 2027 году. Ключевыми факторами для оправдания рейтинга “покупать” от Goldman Sachs остаются скорость поставки, качество заказов и рост доли хранилищ.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
BUZZ — Мнение брокеров: стратегия роста PepsiCo в США требует дальнейших корректировок
9 октября – Гигант по производству снеков и газированных напитков PepsiCo PEP.O в четверг предупредил, что восстановление роста и маржинальности на своем ключевом рынке Северной Америки займет больше времени, чем планировалось, и заявил о намерении предпринять дальнейшие меры по сокращению затрат, чтобы компенсировать слабый спрос на снеки и напитки. Средний рейтинг этой акции от 25 аналитиков – «удерживать»; медианная целевая цена составляет $145 — данные, собранные LSEG. JPMorgan (рейтинг «нейтральный», целевая цена: $137) отмечает, что международные рынки компании остаются сильными, однако спрос на снеки и напитки в Северной Америке по‑прежнему слабый, и в ближайшее время признаков улучшения мало. Deutsche Bank (рейтинг «удерживать», целевая цена: $132) отмечает, что североамериканское направление напитков PepsiCo (PBNA) отстает от конкурентов, а маржинальность остается слабой; несмотря на запланированные инвестиции в бренды и повышение эффективности, перспектива устойчивого улучшения остается неопределённой. Piper Sandler («повысить», целевая цена: $140) подчеркивает, что компания сталкивается с слабым спросом в США и давлением по затратам, несмотря на то что недавно выпущенные протеиновые и гидратирующие продукты могут поддержать рост, однако перспективы роста пока не подтверждены. RBC Capital Markets («рыночные показатели», целевая цена: $150) отмечает, что североамериканское направление напитков по‑прежнему является главным фактором сдерживания роста, и повторная лицензия может способствовать увеличению долгосрочного роста. (Для удобства пользователей с неанглийским языком Reuters автоматизировал перевод своих материалов на несколько других языков. Поскольку автоматизированный перевод может содержать ошибки или недостаточные контексты, Reuters не гарантирует точность автоматизированного перевода и предоставляет его исключительно для удобства читателей. Reuters не несет ответственности за любой ущерб или убытки, возникшие из-за использования функции автоматизированного перевода.)
BUZZ - «Мнение брокеров»: аналитики скептически относятся к сообщениям о покупке Starbucks компании Chipotle
9 октября — По сообщению Financial Times в четверг, Starbucks SBUX.O рассматривала возможность потенциального приобретения Chipotle CMG.N, что позволило бы генеральному директору Brian Niccol вернуться к руководству мексиканской сетью буррито, которой он ранее управлял. Starbucks отказалась комментировать, заявив, что компания по-прежнему "полностью сосредоточена" на восстановлении собственного бизнеса. Ограниченная стратегическая целесообразность BTIG выразила "крайнюю скептическую позицию", заявив, что с точки зрения цепочки поставок и операций данная сделка "не имеет смысла", приведет к значительному размытию акций Starbucks для акционеров и нарушит управленческие структуры обоих брендов. Аналитик BTIG Peter Saleh отметил: "За годы мы слышали о множестве приобретений многими брендами... но немногие действительно были реализованы, и еще меньше оказались успешными". Аналитик William Blair Sharon Zackfia считает, что, учитывая разные цепочки поставок обеих компаний, у сделки нет очевидного эффекта синергии доходов, а выгоды в сфере закупок весьма ограничены. Она указывает, что чистый долг Starbucks на июнь составлял 9.4 миллиарда долларов, что делает финансирование покупки "сложным расчетом" и может повысить показатель долговой нагрузки объединённой компании примерно до 6 раз, что является высоким уровнем для публичных предприятий ресторанной отрасли. D.A. Davidson отмечает, что, учитывая явные различия брендов и ограниченную синергию, вероятность успешного завершения сделки составляет 20% или ниже. Аналитик EMarketer Suzy Davidkhanian заявила, что знакомство Niccol с Chipotle может снизить риски исполнения сделки, однако инвесторы Starbucks могут расценить данную операцию как дорогостоящее отвлечение, мешающее компании выйти из убытков.
Jefferies понизил целевую цену AppLovin до 375 долларов
BUZZ — акции Humana выросли из-за повышения рейтинга «Medicare Advantage Plan»
9 октября – акции Humana Inc HUM.N выросли на 14.4% в ходе предварительных торгов, достигнув 443 долларов. Согласно данным правительства США, 95% участников HUM программы "Federal Medicare Advantage Plan" получили рейтинг четыре звезды или выше за 2027 год. Более высокий рейтинг крайне важен для страховых компаний, поскольку приносит государственные бонусы и увеличивает количество участников программы. Аналитики Oppenheimer оценивают, что повышение рейтинга может увеличить доход компании на 3.6 миллиардов долларов. Для сравнения, по данным Oppenheimer, средний рейтинг конкурентов UnitedHealth Group UNH.N и CVS Health CVS.N снизился на 15% по сравнению с предыдущим годом; рейтинги Elevance ELV.N и Centene CNC.N также упали. На момент закрытия предыдущей торговой сессии HUM выросла на 51% с начала года, тогда как UNH, CVS и ELV выросли в диапазоне от 10% до 14.4%, а CNC увеличилась на 57%. (Для удобства тех, для кого английский не является родным языком, Reuters предоставляет автоматизированный перевод этого отчета на несколько других языков. Поскольку автоматизированный перевод может содержать ошибки или недостающий контекст, Reuters не гарантирует точность перевода и предоставляет его исключительно для удобства читателей. Reuters не несет ответственности за ущерб или убытки, связанные с использованием функции автоматизированного перевода.)
Цены на крипто
Далее
