Высокие цены на энергоносители усиливают опасения по поводу инфляции, доходность американских облигаций снова растет, доходность 10-летних бумаг увеличилась до 5,25%.

По данным приложения Zhihu Finance, в пятницу цены на американские государственные облигации снизились, а доходности снова выросли. Продолжающийся рост цен на энергоносители усилил опасения рынка по поводу инфляционных перспектив и укрепил ожидания инвесторов дальнейшего повышения ставки Федеральной резервной системой США. После резких колебаний в начале недели доходности американских облигаций вновь приблизились к недавним максимумам.

В пятницу доходность двухлетних облигаций США, наиболее чувствительных к изменению политики ФРС, выросла на 4 базисных пункта до 4,79%; доходность десятилетних облигаций поднялась до 5,25%. Ранее на фоне сильного спроса на аукционах по размещению американских государственных облигаций в течение недели цены на облигации временно выросли, а доходности снизились, однако этот рост не удержался к концу недели.

Портфельный управляющий Wellington Management Brij Khurana отметил, что рынок переживает крайне волатильную неделю. В условиях, когда доходности остаются ниже последних пиковых значений, цены на облигации, как правило, сначала стабилизируются, а затем выбирают новое направление движения.

В последние недели долгосрочные гособлигации по всему миру продолжают испытывать давление распродаж. Рост цен на энергоносители, вызванный войной с участием Ирана, вызывает у инвесторов опасения, что инфляция в США и других ключевых экономиках может дополнительно усилиться, что подталкивает рынки делать ставку на более «ястребиную» монетарную политику центральных банков. Одновременно с этим растущий государственный дефицит продолжает подрывать уверенность инвесторов в долгосрочных облигациях. На фоне опасений по поводу инфляции и фискальной политики доходность 30-летних американских облигаций в начале недели поднималась до максимального уровня с 2002 года.

Тем не менее, в четверг аукционы по размещению 10- и 30-летних гособлигаций США вызвали значительный спрос инвесторов, что временно сняло опасения относительно нехватки спроса на долгосрочные облигации и привело к снижению доходности.

На энергетическом рынке цена Brent в пятницу колебалась вблизи 104 долларов за баррель. Президент США Трамп заявил, что дальнейшие военные удары по Ирану будут отложены до окончания промежуточных выборов в США, а также сообщил, что президент России Путин согласился увеличить поставки дизельного топлива на мировой рынок.

Хотя эти новости частично ослабили беспокойство по поводу предложения энергоносителей, цены на нефть остаются высокими, что означает, что затраты на энергию могут продолжить оказывать давление на инфляцию и, следовательно, ограничивать возможности ФРС для смягчения денежной политики.

По мнению главы американских исследований ING Padhraic Garvey, говорить о завершении роста доходности американских облигаций пока преждевременно. Garvey отметил, что сейчас рынок скорее ищет поводы для продажи облигаций, чем для их покупки. Он подчеркнул, что пока нет достаточно убедительных сигналов, которые могли бы побудить инвесторов к масштабным покупкам и приведению доходности к существенному снижению.

Далее внимание рынка переключится на публикацию индекса потребительских цен (CPI) США в среду на следующей неделе. Эти данные станут для инвесторов ключевым ориентиром для оценки динамики инфляции в США и будущей политики ставок ФРС.

В прошлом месяце ФРС провела первое с 2023 года повышение ставки, однако сейчас вероятность еще одного повышения в октябре оценивается рынком примерно в 20%. Для декабрьского заседания трейдеры уже полностью заложили очередное повышение ставки FРС в свои ожидания.

Главный валютный стратег Bannockburn Marc Chandler заявил, что его больше беспокоит поведение рынка на следующей неделе. Если публикуемые данные по CPI окажутся сильными, это может дополнительно усилить ожидания ужесточения политики ФРС и подтолкнуть долгосрочные доходности американских облигаций к дальнейшему росту.