Чому розумні інвестори більше не довіряють CPI США
Дані по індексу споживчих цін (CPI) США за серпень базувалися на 36% оцінок, що викликало занепокоєння щодо точності інфляції та політики Федеральної резервної системи.
Надійність статистики інфляції у США перебуває під посиленим контролем після того, як стало відомо, що понад третина Індексу споживчих цін (CPI) за серпень базувалася на оцінках, а не на фактичних спостереженнях цін.
Економісти попереджають, що зростаюче використання імпутованих даних ставить під загрозу довіру до ключового орієнтира для політики Федеральної резервної системи та очікувань інвесторів.
Більше цін CPI тепер є “найкращими припущеннями”
Частка оцінених цін у CPI США зросла до 36% у серпні 2025 року, згідно з даними, які висвітлив аналітичний портал The Kobeissi Letter та підтверджено методологією Bureau of Labor Statistics (BLS). Це більше, ніж 32% у липні, і є найвищим показником з моменту, коли BLS почало відстежувати цей показник.
Зазвичай CPI складається з приблизно 90 000 щомісячних цінових котирувань по близько 200 категоріях товарів і послуг, які збирають кілька сотень співробітників у 75 міських районах. Коли дані про ціни відсутні, BLS використовує техніку “імпутації з іншої клітини”, щоб заповнити прогалини, спираючись на пов’язані категорії або схожі товари. Історично лише близько 10% індексу потребувало такої оцінки.
Однак з другої половини 2024 року залежність від імпутації різко зросла, перевищивши 30% протягом 2025 року. Аналітики пояснюють це зростання труднощами збору даних, пов’язаними з пандемією, зміною споживчих звичок і складністю отримання своєчасних котирувань для волатильних категорій, таких як житло та медичні послуги.
Значне зростання частки альтернативної оцінки у CPI Джерела: BLS, Apollo Chief Economist Ринки стежать за політикою Fed на тлі питань до даних
CPI є основним індикатором споживчої інфляції для Федеральної резервної системи та наріжним каменем для рішень щодо процентних ставок і монетарної політики. Зростаюча різниця між відчуттями домогосподарств щодо цінового тиску та офіційними даними може ускладнити стратегію Fed щодо таргетування інфляції та підірвати довіру громадськості до її політичних сигналів.
“Ринки покладаються на CPI для чіткого розуміння інфляції”, — зазначив один незалежний економіст. “Якщо понад третина індексу базується на оцінках, це створює шум і викликає питання щодо того, наскільки точно дані відображають реальні витрати споживачів.”
Інвестори, які вже напружено очікують наступних кроків Fed, можуть стати ще більш волатильними, якщо сумніви щодо точності CPI збережуться. Особливо ринки облігацій можуть гостріше реагувати на публікацію CPI, якщо трейдери підозрюватимуть, що основні показники занижують реальні інфляційні тенденції.
Тиск на BLS щодо прозорості зростає
Економісти та учасники ринку закликають BLS надати більше деталей про те, які компоненти CPI базуються на імпутованих даних і як ці оцінки формуються. Хоча імпутація є стандартною статистичною практикою, масштаби її нинішнього використання здивували багатьох спостерігачів і підкреслюють необхідність належного розкриття інформації.
Наразі BLS стверджує, що її процедури відповідають встановленим статистичним стандартам. Проте, з огляду на рекордну частку оцінених цін, тиск на агентство щодо зміцнення довіри до одного з найуважніше відстежуваних економічних індикаторів світу зростає.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Найсильніший Ель-Ніньйо наближається? Barclays: пальмова олія, каучук та кава можуть зрости на 30%-40% протягом 18 місяців
Barclays попереджає, що цьогорічний пік Ель-Ніньо може досягнути 3,2℃, що на 15% сильніше за 2015-16 роки й встановлює історичний рекорд. Першими пост раждають аграрні регіони Південно-Східної Азії, потім вплив перекинеться на промислові метали — copper та aluminum можуть зрости до 20%, енергетичне вугілля — до 40%. На фоні багаторічної недостатньої капіталовкладень і постійного зниження запасів, вже помітні ознаки загальної жорсткості сировинних товарів.
Серпневі хвилі: Бесент втручається, політична карта поступово розкривається
Міністр фінансів США втручається в ринок валют і облігацій, чітко заявляючи: «Краще допустити знецінення валюти, ніж обвал ринку облігацій», використовуючи це як козир для підтримки економіки. Золото та bitcoin знову опинилися в центрі уваги. Тим часом, AI-наратив прискорюється від «періоду побудови» до «періоду застосування». Наразі на ринку спостерігаєть ся рідкісна диференціація: AI-ентузіазм співіснує із падінням не-AI активів, і капітал веде жорстку боротьбу за визначення справжніх вигодонабувачів.
Серпневі бурі: Безент втрутився, політичні козирі тихо розкриваються
Кругман: Уолш «не сказане» важливіше за «сказане»
"У нас є нормальний голова Федеральної резервної системи." Кругман вважає, що Walsh не натякав на зниження ставок, не пропонував скорочення балансу та відмовився від альтернативних інфляційних показників, демонструючи традиційну "яструбину" позицію, яка не піддається політичному тиску. Найбільша суперечність полягає в тому, що Walsh підкреслює короткострокові ставки як ключовий інструмент і виступає проти нетрадиційної політики, тоді як Міністерство фінансів Besant одночасно просуває програму купівлі довгострокових облігацій, що фактично є кількісним пом'якшенням.
Ціни на криптовалюти
Більше
