Чому розумні інвестори більше не довіряють CPI США
Дані по індексу споживчих цін (CPI) США за серпень базувалися на 36% оцінок, що викликало занепокоєння щодо точності інфляції та політики Федеральної резервної системи.
Надійність статистики інфляції у США перебуває під посиленим контролем після того, як стало відомо, що понад третина Індексу споживчих цін (CPI) за серпень базувалася на оцінках, а не на фактичних спостереженнях цін.
Економісти попереджають, що зростаюче використання імпутованих даних ставить під загрозу довіру до ключового орієнтира для політики Федеральної резервної системи та очікувань інвесторів.
Більше цін CPI тепер є “найкращими припущеннями”
Частка оцінених цін у CPI США зросла до 36% у серпні 2025 року, згідно з даними, які висвітлив аналітичний портал The Kobeissi Letter та підтверджено методологією Bureau of Labor Statistics (BLS). Це більше, ніж 32% у липні, і є найвищим показником з моменту, коли BLS почало відстежувати цей показник.
Зазвичай CPI складається з приблизно 90 000 щомісячних цінових котирувань по близько 200 категоріях товарів і послуг, які збирають кілька сотень співробітників у 75 міських районах. Коли дані про ціни відсутні, BLS використовує техніку “імпутації з іншої клітини”, щоб заповнити прогалини, спираючись на пов’язані категорії або схожі товари. Історично лише близько 10% індексу потребувало такої оцінки.
Однак з другої половини 2024 року залежність від імпутації різко зросла, перевищивши 30% протягом 2025 року. Аналітики пояснюють це зростання труднощами збору даних, пов’язаними з пандемією, зміною споживчих звичок і складністю отримання своєчасних котирувань для волатильних категорій, таких як житло та медичні послуги.
Значне зростання частки альтернативної оцінки у CPI Джерела: BLS, Apollo Chief Economist Ринки стежать за політикою Fed на тлі питань до даних
CPI є основним індикатором споживчої інфляції для Федеральної резервної системи та наріжним каменем для рішень щодо процентних ставок і монетарної політики. Зростаюча різниця між відчуттями домогосподарств щодо цінового тиску та офіційними даними може ускладнити стратегію Fed щодо таргетування інфляції та підірвати довіру громадськості до її політичних сигналів.
“Ринки покладаються на CPI для чіткого розуміння інфляції”, — зазначив один незалежний економіст. “Якщо понад третина індексу базується на оцінках, це створює шум і викликає питання щодо того, наскільки точно дані відображають реальні витрати споживачів.”
Інвестори, які вже напружено очікують наступних кроків Fed, можуть стати ще більш волатильними, якщо сумніви щодо точності CPI збережуться. Особливо ринки облігацій можуть гостріше реагувати на публікацію CPI, якщо трейдери підозрюватимуть, що основні показники занижують реальні інфляційні тенденції.
Тиск на BLS щодо прозорості зростає
Економісти та учасники ринку закликають BLS надати більше деталей про те, які компоненти CPI базуються на імпутованих даних і як ці оцінки формуються. Хоча імпутація є стандартною статистичною практикою, масштаби її нинішнього використання здивували багатьох спостерігачів і підкреслюють необхідність належного розкриття інформації.
Наразі BLS стверджує, що її процедури відповідають встановленим статистичним стандартам. Проте, з огляду на рекордну частку оцінених цін, тиск на агентство щодо зміцнення довіри до одного з найуважніше відстежуваних економічних індикаторів світу зростає.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Нова треті фаза випробування препарату для серця провалилася, акції Novo Nordisk різко впали: залежність від препаратів для схуднення зростає, трансформація в наукових дослідженнях знову піддається випробуванням
Novo Nordisk оголосила у п’ятницю, що серцево-суд инний препарат ziltivekimab зазнав невдачі у третьому етапі клінічних випробувань за участю 6300 пацієнтів, не зміг знизити ризик серйозних серцево-судинних подій, і акції компанії впали на 8,7% за день. Ринок мав високі очікування щодо ziltivekimab, сподіваючись, що цей препарат стане другою точкою зростання компанії після ліків від діабету та засобів для схуднення.
Чому Федеральна резервна система утримується від дій? Сигнали уповільнення інфляції у США стають дедалі частішими!
У червні поквартальний річний рівень усередненої інфляції Далласького Федерального резервного банку різко знизився до 1,4%, що є найнижчим показником з листопада 2020 року; 12-місячний накопичений показник знизився до 2,2%, наближаючись до цільових 2%. Водночас базовий PCE у річному вимірі як і раніше становить 3,3%, що істотно перевищує цільовий рівень. У самому Федрезерві з'явилися рідкісні три голоси незгоди. Голова Волш зазначив, що Федеральний резерв орієнтується на низку показників, однак наголосив, що проблему інфляції неможливо вирішити у короткостроковій перспективі.
Стрімке зростання цін на нафту підігріває прибутки енергетичних гігантів: Exxon Mobil досягає найвищого прибутку за чотири роки, але не виправдовує очікувань, Chevron перевершує прогнози і встановлює шестирічний максимум
Скоригований чистий прибуток ExxonMobil за другий квартал склав 14,7 мільярда доларів, прибуток на акцію — 3,52 долара, що нижче за очікувані 3,60 долара. Скоригований прибуток Chevron досяг 12 мільярдів доларів, прибуток н а акцію — 6,06 долара, що вище за очікувані 5,56 долара. ExxonMobil має високий рівень експозиції активів на Близькому Сході, що призвело до впливу на частину виробничих потужностей; у Chevron частка виробництва на Близькому Сході низька, і компанія більше виграла від зростання прибутків завдяки високим цінам на нафту. Акції ExxonMobil знизилися на 1,4%, Chevron зросли на 2,2%.
Ціни на криптовалюти
Більше
