Trader Talk | Чому на цьому ринку стався епічний обвал і коли настав правильний час купувати на падінні?
Дехто не спав усю ніч, у декого портфель обвалився до нуля за одну ніч; криптосвіт знову пережив «апокаліптичне перезавантаження» посеред бурі.
11 жовтня 2025 року — цей день буде викарбуваний в історії криптовалют. У відповідь на оголошення президента США Трампа про відновлення торгової війни, світовий ринок миттєво перейшов у режим паніки. Починаючи з 5 ранку, Bitcoin розпочав майже безпідтримкове вільне падіння, що спричинило швидку ланцюгову реакцію по всьому крипторинку.
Згідно з даними Coinglass, за останні 24 години загальна сума ліквідацій у мережі досягла $19.1 мільярда, а понад 1.6 мільйона осіб були ліквідовані — як за сумою, так і за кількістю осіб це встановило новий рекорд за десятирічну історію торгівлі криптовалютними контрактами. Дехто не спав усю ніч, дехто втратив усе за одну ніч, і криптосвіт знову розіграв "апокаліптичне перезавантаження" серед штормових хвиль.
Однак чому ця ліквідація була настільки інтенсивною? Чи досяг ринок дна? BlockBeats зібрав думки кількох трейдерів ринку та відомих KOL, проаналізувавши цю епічну подію ліквідації з точки зору макроекономічного середовища, ліквідності, ринкових настроїв тощо, лише для ознайомлення.
CZ: Купуй на падінні
11 жовтня CZ поділився у соціальних мережах думкою Quinten, співзасновника weRate:
"Обвал під час COVID на $1.2 мільярда, обвал на FTX на $1.6 мільярда, сьогодні ліквідовано $19.31 мільярда, люди хотіли б купити на падінні під час COVID, але зараз це падіння рівня COVID."
Jack Yi-Hua (Засновник Liquid Capital)
11 жовтня Jack Yi-Hua, засновник Liquid Capital (раніше LD Capital), заявив у пості, що інституція ще не купила на падінні і потрібно терпляче чекати прояснення ситуації. Масштаб цього падіння значно перевищив попередні очікування. Це перший раз з часів криків про одиничні угоди на ETH, коли відбулася повна очистка (публічна ончейн-плита). Раніше це було лише використання кредитного плеча через позики. Ось кілька причин:
· По-перше, Bitcoin піднявся до нового рівня високого тиску, і без значного позитивного прориву відкат був неминучий
· По-друге, американські акції досягли нових максимумів, а компанії зі сфери AI та напівпровідників грають у капітальні ігри, які не є стійкими
· По-третє, Японія ось-ось отримає нового прем'єр-міністра, ризик підвищення ставок і постійного зростання ставок збільшується
· По-четверте, альткоїни на крипторинку постійно знижуються, а MEME-гарячка виснажила ліквідність
Vida (Засновник Formula News)
11 жовтня засновник Formula News Vida написав у соціальних мережах: "Нещодавно друг розповів мені про безризикову арбітражну можливість, де можна займатися USDE циркулярним кредитуванням на Binance, досягаючи річної ставки близько 26%. Інституційний знайомий використав $100 мільйонів USDT як основний капітал для циркуляції до $500 мільйонів USDE на торговій платформі Binance для арбітражу."
Vida пояснив, що ця масштабна ліквідація, ймовірно, відбулася у сценарії значного падіння ринку при низькій ліквідності:
· Позиція циркулярного кредитування арбітражера USDE була ліквідована
· Це призвело до низької ціни USDE
· Це спричинило зниження заставної спроможності USDE як єдиної застави рахунку
· Це спричинило подальшу ліквідацію позицій маркет-мейкерів, які використовували USDE як заставу
· Це спричинило ліквідацію активів, таких як BNSOL, WBETH, які, хоча й мали високу заставу, їхня вартість повністю визначалася ордербуком, і за поточних умов ніхто не прийшов підтримати курс, що призвело до обвалу ціни та подальших ліквідацій. Можна припустити, що з великою ймовірністю деякі маркет-мейкери, які використовували єдиний рахунок, також були ліквідовані, тому багато дрібних монет мали надзвичайно екстремальні ціни.
Haotian (Крипто-дослідник)
Відверто кажучи, подія "чорного лебедя" 11/10 змусила мене, спочатку оптимістичного спостерігача індустрії, відчути нотку відчаю.
Спочатку я думав, що розумію поточну ситуацію "Трьох царств" у криптоіндустрії, вважаючи, що це сценарій, де гіганти борються, а роздрібні інвестори можуть трохи виграти. Але після цієї кривавої бані, заглибившись у її логіку, я зрозумів, що все не так, як я думав.
По суті, я думав, що технарі інновують, біржі приводять трафік, Wall Street розміщує кошти, кожна сторона займається своєю справою, а нам, роздрібним інвесторам, потрібно лише скористатися можливістю, слідувати тренду під час технологічних інновацій, ловити хвилі хайпу і заходити, коли надходять кошти, завжди отримуючи свою частку.
Але після кривавої бані 11/10 я раптом зрозумів, що, можливо, ці три сторони не ведуть впорядковану конкуренцію, а насправді збирають усю ліквідність на фінальному полі бою?
Перша сила: монополія бірж, вампіри, що тримають трафік і ліквідні пули.
Чесно кажучи, раніше я думав, що біржі просто хочуть побудувати велику платформу, захопити багато трафіку, розвивати екосистему і заробляти на торгових комісіях. Однак інцидент з крос-маржином USDe показав безсилля роздрібних інвесторів перед правилами, визначеними біржею. Рівні кредитного плеча для покращення сервісу продукту та неясні можливості ризик-менеджменту у темних куточках, які впроваджують біржі, насправді є пастками для роздрібних інвесторів.
Усілякі програми кешбеку, запуск Alpha, MEME launchpad, різні схеми yield farming та ліквідного майнінгу, а також стратегії торгівлі контрактами з високим плечем з'явилися на ринку. Здається, це дає роздрібним інвесторам багато можливостей заробити, але як тільки біржа не може впоратися з ризиком каскадної ліквідації DeFi на ланцюгу, роздрібні інвестори також страждають. Таке життя.
Ще страшніше те, що топ-10 бірж мали торговий обсяг у Q2 $21.6 трильйона, але загальна ліквідність ринку все ще зменшується. Куди поділися гроші? Окрім торгових комісій, значна частина йде на різні ліквідації. Хто відкачав ліквідність?
Друга сила: капітал Wall Street, що входить на арену під прикриттям комплаєнсу.
Я насправді чекав на прихід Wall Street, думаючи, що інституційні кошти можуть принести більшу стабільність ринку, оскільки інституції — це довгострокові гравці, які можуть влити додаткову ліквідність у ринок, дозволяючи нам насолоджуватися дивідендами злиття Crypto та TradFi.
Однак перед цим нещодавнім обвалом ми бачили новини про китів, які точно шортять ринок для отримання прибутку. Перед обвалом було кілька випадків, коли гаманці, підозрювані у структурованості Wall Street, ініціювали масові позиції на аірдропах, отримуючи мільярди прибутку. Таких випадків багато, вони схожі на інсайдерську торгівлю, але відбуваються у такі панічні моменти, що не можна не задуматися, чому інституції завжди мають перевагу "front-running" перед подіями "чорного лебедя".
Ці TradFi інституції, під прикриттям комплаєнсу та залучення коштів, що вони насправді роблять? Прив'язують DeFi-екосистему до публічних ланцюгів стейблкоїнів, спрямовують потоки коштів через ETF, поступово розмивають ринкову владу різними фінансовими інструментами? Зовні вони заявляють про розвиток індустрії, а насправді? Не будемо заглиблюватися у численні теорії змови щодо збагачення родини Трампа.
Третя сила: техно-нативна фракція + роздрібний розробник, гарматне м'ясо у перехресному вогні.
Я вважаю, що саме тут більшість роздрібних учасників і розробників індустрії, так званих будівельників, дійсно опиняються у відчаї. З минулого року багато meme-коінів були збиті, але цього разу їх просто знищили до нуля, змушуючи нас зіткнутися з суворою реальністю, що ліквідність багатьох meme-коінів майже вичерпана.
Ключова проблема в тому, що існує гора технічного боргу інфраструктури, додатки не відповідають очікуванням, розробники наполегливо будують, але який результат? Ринок просто не купує це.
Тому я не бачу, як наступна хвиля ринку копій знову підніметься, не розумію, як ці команди копій зможуть відібрати ліквідність у бірж, як вони змагатимуться з інституціями Wall Street у маніпуляціях цінами. Якщо ринок більше не вірить у наративи, якщо на ринку залишиться лише так зване MEME-азарт, то для ринку альткоїнів це вирішальна очистка і перетасування, розробники тікають, а інсайдери проходять структурне перетасування. Чи справді ринок рухається до порожнечі? Зітхаю, це надто складно!
Отже.....
Занадто багато слів — це все сльози. Якщо поточна ситуація у криптоіндустрії продовжить гру у стилі "Трьох царств", де біржі монополізують, Wall Street точно збирає врожай, а роздрібні технічні гравці отримують подвійний удар, це безумовно катастрофа для періодичної гри минулих циклів Crypto.
З часом на ринку залишаться лише кілька короткострокових переможців і довгострокових невдах.
Mindao (Засновник DeFi-протоколу dForce)
11 жовтня Mindao, засновник DeFi-протоколу dForce, написав у соціальних мережах, що схожість цього обвалу з інцидентом Luna полягає в тому, що обидва відбулися, коли основні торгові платформи почали приймати нерегульовані стейблкоїни як заставу з високим LTV, що спричинило проникнення ризиків між торговими платформами. Тоді це був UST, сьогодні це USDe, де "стабільність" + високий коефіцієнт застави заплутали більшість людей.
При введенні нерегульованих стейбл-активів як застави, найгірше поєднання — використовувати ринкову ціну як оракул, дозволяючи високий коефіцієнт застави; у поєднанні з тим, що CEX не мають повністю відкритих арбітражних можливостей, низька ефективність арбітражу ще більше підсилює ризик. LSD-типи активів мають ту ж проблему. Насправді всі ці активи — це волатильні активи, замасковані під "стабільність".
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Оновлена версія 4 - Delta Air Lines попереджає, що через вплив цін на паливо на прибуток потужності авіаперевезень ще більше скоротяться
Delta Air Lines знизила прогноз прибутку на рік через очікуване збільшення витрат на паливо до 6 мільярдів доларів. Генеральний директор заявив, що цього року ціни на квитки вже зросли приблизно на 20%, а спротив пасажирів обмежений. Аналітики попереджають, що збереження високих цін на квитки до 2027 року є ключовим фактором для підвищення рентабельності. У тексті наведені виступи під час телефонної конференції про фінансові результати та коментарі аналітиків. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary, Reuters Чикаго, 9 жовтня – Delta Air Lines (DAL.N) у п’ятницю повідомила, що через стрімке зростання цін на паливо, попри сильний попит на подорожі та зростання цін на квитки, компанія була змушена знизити прогноз прибутку на 2026 рік майже на чверть. Таким чином авіаційна галузь, ймовірно, наступного року і надалі обмежуватиме зростання кількості рейсів для забезпечення рентабельності. Це попередження підкреслює все більші виклики для американських авіакомпаній. Попит і обмежене зростання кількості місць дозволяють їм підвищувати ціни на квитки та компенсувати вищі витрати на паливо, але надмірне збільшення рейсів для захоплення більшого попиту може погіршити боротьбу за пасажирів, що ускладнить збереження високих цін на квитки та прибутку. Штаб-квартира компанії – Атланта. Зараз Delta Air Lines очікує, що річні витрати на паливо зростуть порівняно з минулим роком приблизно на 6 мільярдів доларів, це на 2 мільярди більше за липневий прогноз, адже війна в Ірані (link) призвела до різкого підвищення світових цін на реактивне паливо. Світові авіакомпанії готуються до тривалого шоку від паливних витрат. Генеральний директор Ryanair Group RYA.I Майкл О’Лірі у четвер заявив, що високі ціни на реактивне паливо можуть зберігатися ще 12–18 місяців (link), що створює додатковий тиск на тарифну політику та контроль витрат авіакомпаній. https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261008/A4A-JET-FUEL-DAILY-1Y/xmpjwjnmbvr/chart.png "У умовах високих витрат зростання не здатне вирішити проблеми", — зазначив генеральний директор Delta Air Lines Ед Бастіан під час телефонної конференції щодо результатів компанії та перспектив. За його словами, галузь вже вжила заходів із обмеження пропозиції, але наступного року мають бути додаткові заходи для підвищення прибутковості. Бастіан повідомив, що цього року компанія підвищила ціни на квитки приблизно на 20%, і пасажирів це майже не відлякало. Він впевнений, що навіть якщо витрати на паливо згодом знизяться, високі ціни на квитки залишаться. Delta Air Lines знизила скоригований прогноз річного прибутку на акцію з липневих 6,50–7,50 долара до 5,10–5,60 долара. За даними LSEG, середній показник нового діапазону нижчий за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. Скоригований прибуток на акцію за третій квартал становить 1,72 долара, що на 4 центи менше за середній прогноз аналітиків. Під час денних торгів акції Delta Air Lines впали на 1,7%, United Airlines UAL.O – на 1,4%. American Airlines AAL.O та Southwest Airlines LUV.N знизилися приблизно на 1%. Delta Air Lines частково захищена від зростання витрат на паливо завдяки володінню нафтопереробним заводом поблизу Філадельфії (link), як очікується, цього року він принесе понад 700 мільйонів доларів прибутку. Проте компанія прогнозує, що витрати на паливо у четвертому кварталі піднімуться з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара. Delta Air Lines очікує скоригований прибуток на акцію у четвертому кварталі в діапазоні від 1,15 до 1,65 долара, а середнє значення — 1,40 долара — майже відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара. Зростання цін на квитки За даними уряду, за перші вісім місяців 2026 року витрати американських авіакомпаній на паливо становили 42,9 мільярда доларів, що на 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, попри невелике скорочення обсягу споживання палива. За даними Міністерства праці США, сильний попит і обмежене зростання кількості місць сприяли тому, що в період з квітня по серпень ціни на квитки американських авіакомпаній зросли приблизно на 25% у порівнянні з минулим роком. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Аналітики Melius Research зазначають, що попри стрімке зростання витрат на паливо, можливість Delta Air Lines підвищувати тарифи допомагає компанії зберігати стабільність прибутковості у другому півріччі. Але вони попереджають, що компанія вже тривалий час не може покращити свою рентабельність. У дослідженні вони написали: "Збереження або підвищення цін на квитки у 2027 році є ключовим для підвищення маржі прибутку". З урахуванням очікуваного прискорення зростання пропозиції у четвертому кварталі, це питання може стати ще більш гострим. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що у четвертому кварталі авіагалузь менше компенсує витрати на паливо за рахунок доходів, і повне відновлення очікується лише на початку 2027 року. Бастіан зазначив, що низький рівень доходів галузі – ще одна причина для обмеження зростання п
Фінансові звіти великих банків з Уолл-стріт будуть оприлюднені наступного тижня: доходи від торгівлі акціями можуть наблизитися до 19 мільярдів доларів, але ера "кожен у виграші" може залишитися в минулому
Згідно з очікуваннями аналітиків, зібраними Bloomberg, сукупний дохід від торгівлі акціями п’яти найбільших американських банків у третьому кварталі може наблизитися до 19 мільярдів доларів, однак дохід від торгівлі з фіксованою доходністю, ймовірно, знизиться до річного мінімуму, а активність злиттів та поглинань також зменшиться. Тим часом інструменти оптимізації готівки на базі штучного інтелекту можуть призвести до відтоку депозитів, що викликає занепокоєння на ринку щодо акцій банків. Аналітики вважають, що хоча рентабельність різних банків може далі розходитися, побоювання ринку щодо впливу AI вже можуть бути перебільшеними.
Звітність Delta Air Lines (DAL.US) показала, що авіаційна галузь “поглинає прибутки через енергоносії”! Дохід за Q3 досяг рекордного рівня, але високі ціни на нафту знижують перспективи прибутків
Кориговані витрати на паливо Delta Air Lines у третьому кварталі зросли на 62% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, а коригована операційна маржа знизилася з 11,1% до 9,4%. Таким чином, цей фінансовий звіт та прогноз на майбутнє демонструють стійкість цього авіаційного гіганта в умовах високих цін на нафту, але ще не сигналізують про повторне розширення маржі прибутку.
Ціни на криптовалюти
Більше
