- Золото впало на 25% від свого піку через зростання прибутковості та зміцнення долара, що знизило попит.
- Gold ETF втратили понад 60 тонн за три тижні, що сигналізує про широкомасштабний вихід інституційних інвесторів.
- Аналітики розглядають $4,654 та $4,671 як ключові рівні, оскільки сигнали Федеральної резервної системи визначають подальший рух золота.
Золото впало в зону ведмежого ринку після одного з найрізкіших тижневих розворотів за десятиліття, коли волатильність, спричинена війною, зіткнулася із зростанням прибутковості державних облігацій США та зміцненням долара. Розпродаж ознаменував найгірший тиждень для металу з 1983 року і знищив приблизно $7,3 трильйона вартості з моменту початку війни між США та Іраном 28 лютого.
Зниження залишило золото приблизно на 25% нижче від недавнього піку, навіть попри ознаки стабілізації цін наприкінці тижня. На останньому показнику метал торгувався близько $4,552, залишаючись на 6,19% нижче за сім днів, але на 3,95% вище за 24 години. Рух показав, що лише захисний попит не зміг переважити швидкі зміни на ринках ставок і валют.
Прибутковість і долар переоцінили угоди
Найсильніший тиск прийшов із ринку облігацій. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США піднялася до 4,39%, з тижневими показниками близько 4,2%, роблячи активи з процентною ставкою більш конкурентними. Золото не приносить дохідності, тому зростання реальних доходів від облігацій зменшило його відносну привабливість.
Джерело: Federal Reserve
Водночас, Індекс долара піднявся до 99,9, створюючи другий бар'єр для золота. Зміцнення долара зазвичай підвищує вартість золота для покупців із інших валют. Сума цих факторів - зростання прибутковості та зміцнення долара - перевершила звичайну підтримку захисних активів під час конфліктів.
Джерело: ICE
Охолодження цін на нафту наприкінці тижня також знизило частину інфляційного тиску. Це було важливо, оскільки страхи інфляції коротко підтримували захисні позиції. Коли ці страхи пом'якшилися, частина екстреного попиту також зникла.
Нафтовий шок змінив очікування щодо ставок
На початку тижня ціни на нафту різко піднялися до чотирирічних максимумів після ударів по енергетичній інфраструктурі на Близькому Сході. Такий стрибок змусив центральні банки діяти обережно під час зростання інфляції через енергетичний фактор. Reserve Bank of Australia підвищив ставки, а Федеральна резервна система, European Central Bank, Swiss National Bank та Bank of Japan тримали ставки стабільними і застерігали від швидких змін політики.
Цей політичний фон був значущим для золота, оскільки очікування ставок визначають реальні доходи. Якщо ринки очікують, що центральні банки залишаться непохитними, активи без доходності відчувають більший тиск. Останнє падіння показало, наскільки швидко макро-позиціонування може домінувати навіть під час геополітичної напруги.
Технічне пошкодження зосередило увагу на нижчих рівнях
Наступний важливий рівень розташований на $4,671, що відповідає 38,20% корекції падіння 2026 року від січневого максимуму. Аналітики The Gold Forecast 20 березня заявили, що золото “зависло у відкритому просторі” між зламаною підтримкою на $4,654 та цією нижньою зоною корекції.
Джерело: TradingView
Нижче цього рівня, 200-денна середня поблизу $4,102 залишається критичним орієнтиром. Утримання над цим рівнем збереже рух у зоні корекції. Проте стійке падіння нижче нього відкриє область $3,500, що є основою зростання 2025 року.
Короткостроковим каталізатором залишається комунікація від Федеральної резервної системи. Будь-який сигнал про те, що чиновники можуть проігнорувати інфляцію, викликану нафтою, зменшить головний точковий тиск. Більш жорстка риторика скоріше збереже ризик падіння.
Пов’язано: Mark Cuban: криптовалюти становлять серйозну загрозу для великих банків
Відтік з ETF додав тиску на продаж
Інституційні позиції також різко стали негативними. Gold ETF втратили понад 60 тонн за три тижні, що вказує на те, що відступ зайшов далі, ніж короткострокове отримання прибутку. Масштаби цих виходів сигналізують про ширшу перебудову портфелів.
Втім, довгострокові прогнози банків лишаються конструктивними. J.P. Morgan зберіг річну ціль на кінець 2026 року у $6,300, Wells Fargo поставили діапазон від $6,100 до $6,300, а BNP Paribas підвищив середній прогноз на 2026 рік на 27% і зазначив, що пік вище $6,250 залишається ймовірним.
Проте, Ed Yardeni цього тижня заявив, що розглядає можливість зниження своєї цілі з $6,000 до $5,000, якщо слабкість продовжиться. Результатом став рідкісний розкол на ринку. Золото все ще має довгострокову підтримку через попит центральних банків, але короткостроково прибутковість і долар визначають ситуацію.
