Чи є срібло неправильно оціненим через іранську війну та обмеження імпорту в Індії?

　　Срібло

　　Волатильність — це норма для срібла і водночас можливість

　　Дивлячись на цю динаміку — різке падіння з минулотижневого рівня в районі 89,34 долара і повільне відновлення до теперішнього рівня 76 доларів — це може виглядати тривожно, і навіть відлякувати інвесторів, які не знайомі з ринком срібла. Одначе, на ринку срібла волатильність — це частина можливості. Розуміння цього — основа участі в торгівлі сріблом.

　　Срібло настільки волатильне з огляду на те, що знаходиться на перетині різних видів попиту та сил капіталу.

　　Перш за все — інвестиційний попит: як дорогоцінний метал поряд із золотом, срібло має властивості захисту від ризиків. Коли геополітичні ризики зростають, інфляційні очікування стають вищими чи перспективи монетарної політики невизначені, інвестори купують не лише золото, але й срібло.

　　По-друге — промисловий попит: срібло — незамінна сировина для сонячних панелей, 5G-обладнання, електромобілів, електроніки та інших сучасних промислових застосувань, а глобальний енергетичний перехід забезпечує стійкий попит на цей метал.

　　По-третє — спекулятивний капітал: порівняно із золотом, ринок срібла менший і має меншу глибину ліквідності, тому входження або вихід тієї ж кількості капіталу може викликати більш значні рухи цін. Коли хедж-фонди та інші трендові капітали колективно входять чи виходять з ринку, ціни срібла схильні до надмірної волатильності.

　　Коли невизначеність зростає — будь то ескалація в регіоні Близького Сходу, зміна політики Fed чи загальна економічна невизначеність — реакція цін на срібло зазвичай не є стриманою, а навпаки, часто перебільшеною чи навіть здається ірраціональною. Але саме така "надмірна реакція" дає гострим трейдерам можливість скористатися панікою та отримати прибуток там, де інші відмовилися від позицій.

　　За розпродажем — домінування уникання ризиків, але фундаментальні чинники не змінилися

　　Срібло не впало через погіршення власних фундаментальних чинників, а стало жертвою масштабної хвилі уникання ризиків. Коли невизначеність через війну в Ірані поширилася на світові ринки, інвестори вважали за краще "спочатку продати, потім ставити питання", що призвело до тиску на акції, мідь та інші ризиковані активи. Як більш волатильний актив, срібло також не змогло уникнути розпродажу. Важливо те, що ця хвиля розпродажу була зумовлена зовнішніми емоціями, а не внутрішньою руйнацією логіки.

　　Попит, який лежить в основі цього ринку, залишається незмінним. З точки зору промислового попиту, глобальний енергетичний перехід не зупинився через короткострокові геополітичні конфлікти — використання срібла у фотогальваніці, електромобілях і електроніці стабільно зростає. З точки зору інвестиційного попиту, навіть якщо Fed зберігає високі процентні ставки, занепокоєння щодо повторної інфляції та погіршення фіскального дефіциту не зникли, а привабливість срібла як засобу захисту цінностей залишається. З точки зору балансу попиту і пропозиції, ринок срібла вже багато років перебуває у стані структурного дефіциту, виробництво з шахт зростає повільно, а індустріальний і інвестиційний попит продовжує розширюватись — ці фундаментальні чинники не зміняться через кілька днів розпродажу.

　　Крім того, уряд Індії раніше оголосив про негайне обмеження майже всіх форм імпорту срібла. Як найбільший споживач срібла у світі, Індія має за мету контролювати обсяги імпорту; згідно з наказом, злитки срібла з чистотою 99,9% і всі інші напівфабрикати тепер обмежені для імпорту й обмеження вже діють. Як найбільший споживач срібла, зменшення попиту Індії чинить тиск на міжнародні ціни на срібло.

　　З певної точки зору, ця корекція надає трейдерам, які бажають скористатися відскоком, більш вигідну технічну позицію. Коли ціна була близько 90 доларів, ризик покупки за високою ціною був значний, стоп-лосс складно встановити, а співвідношення прибутку і ризику не ідеальне. Після швидкого падіння до близько 74 доларів і стабілізації на 76 доларах, ціна вже поглинула значну частину панічних емоцій, і технічні індикатори поступово виходять із зони перепроданості. Для трейдера нижча ціна означає нижчий поріг для входу, більш компактний простір для стоп-лоссу і потенційно більший відскок.

　　Корекція може вже надати нові можливості для розміщення позицій

　　Підсумовуючи, ціна срібла після досягнення максимуму близько 90 доларів швидко впала, і нещодавно стабілізувалася біля 76 доларів, показуючи ознаки формування короткострокового дна. Хоч волатильність різка, на ринку срібла це зовсім не рідкість, і це навіть є проявом його природи як можливості. Розпродаж був зумовлений загальним настроєм уникання ризиків, а не погіршенням фундаментальних чинників срібла. Ключова логіка промислового попиту, інвестиційного попиту та структурної рівноваги попиту і пропозиції залишилась незмінною. Коли ціна стабілізується, технічні показники поступово виправляються, ринок може накопичувати імпульс для нового відскоку. Якщо геополітична ситуація покращиться або дані щодо інфляції продовжать підтримувати логіку дорогоцінних металів, відскок срібла може бути активізований як технічними, так і фундаментальними чинниками. Для підготовлених трейдерів цей швидкий відкат радше шанс для переналаштування й розміщення позицій, ніж криза.

Відповідальний редактор: Чжу Хенань