Хвиля інвестицій в AI впливає на ринок держоблігацій США, річні капітальні витрати наближаються до трильйона доларів

⑴ Дані JPMorgan Stanley показують, що цього року Meta, Oracle та інші технологічні компанії залучили в світовому борговому ринку 250 мільярдів доларів. Аналітики зазначають, що стрімке зростання інвестицій в AI-інфраструктуру є частковою причиною підйому прибутковості американських 30-річних держоблігацій до найвищого рівня з 2007 року у травні. Хоча прибутковість вже опустилася з піку, вона все одно перевищує рівень початку року.⑵ Sage Advisory вказує, що щорічні капітальні витрати в розмірі від 750 мільярдів до 850 мільярдів доларів очікується наступного року піднімуться майже до 1 трильйона доларів, що схоже на федеральні витрати на інфраструктуру. Старший фінансовий економіст Федерального резерву Далласа оцінює, що емісії AI-пов’язаної заборгованості забезпечують близько 15% строків пропозиції з американських держоблігацій, назвавши це дуже великою цифрою.⑶ Датацентри об’єднують активи з дуже різною тривалістю життя: AI-чипи можуть потребувати заміни кожних кілька років, тоді як інфраструктура типу будівель, земельних ділянок та електричних з’єднань може служити 20-30 років. Таким чином, компанії, які будують довгострокові активи, мають сильну мотивацію зафіксувати фінансування з довгостроковою фіксованою ставкою.⑷ Вартість п’ятирічних кредитних дефолтних свопів Oracle вже зросла з приблизно 30 базисних пунктів минулого року до 150 базисних пунктів, що відображає занепокоєння ринку щодо різкого збільшення боргового навантаження компанії. Через інституційні фактори багато інституційних інвесторів обмежують як обсяг, так і тривалість власних портфелів окремих корпоративних облігацій, а приватні кредитні установи зазвичай віддають перевагу кредитам з плаваючою ставкою. Тому реальні масштаби довгострокового фінансування великих технологічних компаній можуть бути недооцінені.