UBS позитивно оцінює золото всупереч ринку: час для інвестування на низьких рівнях настав, цільова ціна на 12 місяців — 5200 доларів США

Минулого тижня міжнародне спотове золото вперше з листопада минулого року пробило межу 4000 доларів/унція, зміцнення долара та зростаючі очікування підвищення ставок разом підвищили альтернативні витрати володіння золотом, що створило значний тиск на ціну. Після цього падіння ціна золота від історичного максимуму, встановленого у січні цього року, впала більш ніж на 26%.

Аналітики UBS відзначають, що за даними імпульсу ринку та різних технічних показників, у короткостроковій перспективі ціна золота, ймовірно, буде коливатися в діапазоні 3850-4000 доларів/унція. Реальна дохідність держоблігацій США продовжує зростати, а долар зберігає сильну позицію, що постійно зменшує привабливість дорогоцінних металів у портфелі і стримує силу відновлення ціни золота.

Однак UBS зберігає оптимістичні очікування щодо середньо- і довгострокового руху золота, прогнозуючи, що ціна золота протягом наступних 12 місяців може піднятися до 5200 доларів/унція, а також вважає, що поточний рівень ціни низький, і для інвесторів, які недостатньо вкладені в золото, це вдалий момент для поступового нарощування позиції.

У США річний приріст базового індексу PCE за травень зріс до 3,4%, вже понад 5 років (близько 60 місяців) перевищуючи цільовий рівень інфляції Федеральної резервної системи у 2%, що зміцнює позиції ринку щодо підвищення ставок ФРС цього року.

Попри це, UBS заявляє, що голова Федеральної резервної системи Кевін Вош (Kevin Warsh) більше спирається на середню відсічену інфляцію та інфляцію розрахунку через баланс прибутків і збитків, які набагато ближче до цілі у 2%. Ефект одноразового підвищення цін через тарифи поступово зменшується, й загальний рівень інфляції надалі буде знижуватися.

Базова політика UBS полягає у тому, що протягом 2026 року Федеральна резервна система зберігатиме ставки без змін, а у 2027 році перейде до зниження ставок. Якщо ринкові очікування щодо підвищення ставок ФРС поступово знизяться, це стане важливою підтримкою для ціни золота. Наступного року також поступово скоротиться обсяг фіскального стимулювання та уповільниться економічне зростання, що створить сприятливий макроекономічний фон для золота.

Крім того, UBS вважає, що долар має лише короткострокову підтримку; наразі обсяги довгих позицій по долару на ринку вже перебувають на надзвичайно високому рівні, а простір для подальшого значного зростання долара вкрай обмежений.

З довгострокової перспективи структурні проблеми США, такі як великий бюджетний дефіцит і дефіцит поточного рахунку, важко вирішити; до того ж частка доларових активів у глобальних портфелях вже є високою, і підтримуючі фактори для подальшого зміцнення долара будуть поступово послаблюватися. Історичні дані свідчать, що слабкий долар часто є потужним двигуном зростання золота.

UBS також зазначає, що постійне нарощування золота центральними банками різних країн є ключовою основою стабільності ціни золота. Попередні травневі дані показують, що багато країн активізували купівлю золота: Польща придбала 18 тонн, Китай – 10 тонн. UBS прогнозує, що річний обсяг купівлі золота центральними банками у світі складе 750–1000 тонн.

UBS також підкреслює, що хоча попит центральних банків на золото навряд чи самостійно швидко підштовхне ціну вгору, він здатен забезпечити стабільний ціновий фундамент для ринку золота та значно обмежити простір для глибокого падіння ціни.

UBS наголошує, що інвестиційна логіка золота у середньо- і довгостроковій перспективі залишається незмінною. У випадках значної корекції фондового ринку, загострення геополітичних конфліктів, несподіваного сплеску інфляції чи падіння довіри до фіатної валюти золото ефективно виконує функцію диверсифікації та хеджування ризиків.

У золота довгострокова кореляція з такими традиційними активами, як акції та облігації, низька, а тривале включення золота підвищує стійкість портфеля до коливань. Для інвесторів, які віддають перевагу фізичним активам, UBS радить тримати золото у портфелі на середньому рівні однозначних значень.