Песимістичні настрої на ринку акцій США продовжують поширюватися, історичні дані показують: це навпаки може стати паливом для наступного зростання S&P 500

Американський фондовий ринок постійно оновлює історичні максимуми, проте інвесторська тривожність досі не зникла. Саме така загальна обережність і скепсис, ймовірно, акумулює потенціал для подальшого розвитку тренду.

Індекс S&P 500 минулого тижня вперше подолав позначку 7700 пунктів, продовжуючи серію рекордів, а квартальний прибуток компаній збільшився на 32% порівняно з минулим роком, поступаючись за темпами лише періодам відновлення після значних етапів економічного спаду.

Однак темпи надходження коштів у пасивні інвестиційні інструменти сповільнюються; протягом останніх 25 тижнів у 20 з них кількість «ведмедів» перевищувала «биків», а структура портфелів великих фондів досі не відображає потужних фундаментальних показників.

Зазначені сигнали разом формують «холоднокровний» ринковий пейзаж. На тлі стабільної економіки та фінансових результатів компаній така стриманість означає, що потенційні покупці все ще перебувають за межами ринку й очікують можливості для входу.

Квантова компанія 22V Research вказує на суттєве розходження між ринковими настроями й базовими економічними показниками. За історичними даними, такий «надмірний песимізм» часто передвіщає відновлення ринку: очікувана прибутковість індексу S&P 500 на найближчий 1, 3 і 6 місяців становить відповідно 1,6%, 5,1% та 7,8%.

Прибуток компаній, що входять до складу S&P 500, у другому кварталі цього року зріс на 32% у річному вимірі, а це один із найвищих темпів у історії, який спостерігався лише в періоди відновлення після значного економічного спаду.

Головний ринковий стратег Nationwide Марк Гекетт зазначає:

Це, мабуть, найкраще середовище для прибутків в історії, і треба дуже постаратися, щоб знайти причини для песимізму.

Однак коригування портфелів великих керуючих активами явно відстає від покращення фундаментальних показників.

За даними, зібраними Deutsche Bank, частка капіталу у великих компаніях нині перебуває на 87-му перцентилі спостережень за останні десять років.

Стратег цієї фінустанови Параг Тет у звіті для клієнтів наголошує: такий рівень позицій, як правило, відповідає середнім темпам зростання прибутку, що значно нижче поточного фактичного рівня, отже, інституційні інвестори ще не повністю відобразили вибухове зростання прибутків цього циклу у своїх портфелях.

Згідно з опитуванням Американської асоціації індивідуальних інвесторів (AAII), протягом останніх 25 тижнів у 20 випадках песимістів було більше, ніж оптимістів — тривалість подібної тенденції можна було бачити хіба що у відповідь на оголошення США глобальних тарифів за правління Трампа, що є рідкісним явищем останнім часом.

Водночас, минулого тижня приплив до акційних ETF у США становив близько 31 мільярда доларів, що менше порівняно зі швидкістю притоку під час попереднього пику індексу S&P 500 на початку червня цього року.

Дослідження настроїв Bank of America показує: нині стратегі радять клієнтам спрямовувати у акції близько 56% активів — значно менше за 70% у середньому за 1999–2007 роки. Стратег з акцій та квантових інструментів Bank of America Джилл Кері Холл зазначає:

Поточний рівень вкладень у акції не є таким екстремально високим, як у деякі інші періоди циклів.

Яскраве відхилення між інвесторськими настроями та фундаментальними ринковими показниками історично часто вказує на прихований потенціал для покупок.

Стратеги 22V Research підкреслюють: різниця між індексом настроїв і власним агрегованим індексом економічних даних цієї компанії перебуває на високому рівні. Президент та головний ринковий стратег 22V Research Денніс ДеБушер у звіті пише:

Поточний інвесторський настрій щодо економічних даних вказує на те, що майбутні результати перевищуватимуть середньостатистичні значення.

Збереження скепсису має свої реальні підстави.

Зростання ставок створює ризик для корпоративних прибутків, напруженість на Близькому Сході та проміжні вибори в США у листопаді залишаються основними джерелами невизначеності для ринку. Водночас головний глобальний стратег з акцій HSBC Аластейр Піндер вважає:

Останніми тижнями було чимало причин сумніватися у цій бичачій динаміці, але, на нашу думку, ці ризики все більше враховуються у цінах, а покращення фундаментальних показників досі недооцінюється.