BlackRock: Втручання не врятує єну, Банку Японії потрібно демонструвати яструбину позицію

За даними додатку Zhihong Finance APP, головний інвестиційний директор глобальних фіксованих доходів BlackRock, Rick Rieder, заявив, що для підтримки курсу єни урядового втручання далеко недостатньо — Банк Японії має надіслати чіткий сигнал про жорсткість політики.

Цього тижня курс єни до долара знову наблизився до позначки 160, досягнувши найнижчого рівня майже за сорок років. Таке зниження частково нівелювало зростання, отримане завдяки спільному втручанню США та Японії на валютному ринку, і підкреслює обмеженість інтервенцій, коли різниця в процентних ставках істотно вигідна долару.

У середу Rieder зазначив, що валютна інтервенція «не є найтривалішим шляхом до відновлення єни». Він додав: «Я був свідком багатьох втручань — потрібно постійно спрямовувати величезні ресурси. Але ключ у тому, що грошова політика має переконати ринок у тому, що ви підвищите ставки і проявите жорсткість, коли це необхідно. Вважаю, ринку потрібно побачити це від Японії».

Наразі базова процентна ставка Японії становить лише 1%, тоді як цільовий діапазон ставки федеральних фондів Федеральної резервної системи США — 3,5%–3,75%. Різниця між ставками залишається значною. Зіткнувшись з цією проблемою, учасники ринку загалом очікують жорсткішу політику від Банку Японії.

Згідно з даними поінформованих джерел, уряд під керівництвом прем'єр-міністра Sanae Takaichi підтримує нещодавнє рішення Банку Японії про підвищення ставки, і наступне підвищення може відбутися у вересні або жовтні. Джерела додають, що Банк Японії стурбований тим, що знецінення єни призведе до зростання цін, а уряд також прагне підсилити ефективність нещодавньої спільної інтервенції США та Японії на валютному ринку. Усі ці чинники спонукають обидві сторони розглядати необхідність найближчого підвищення ставки. Варто зазначити, що із затримкою даних CPI та PPI у США й падінням цін на нафту, ринок більше не цілком враховує підвищення ставок Федеральною резервною системою цього року.

Востаннє Банк Японії підвищував ставку в червні, збільшивши її на 25 базисних пунктів до 1%. Rieder прогнозує можливе повторне підвищення у вересні, проте не виключає рішення перенести його на грудень. Він відзначив: «Це має вирішальне значення для стабільності ринку».

Підвищення ставки — “єдина панацея”

Окрім інтервенцій, Банк Японії став ключовою змінною, що визначає стабільність єни.

Старший стратег з активів Mitsui Sumitomo Trust Asset Management, Katsutoshi Inadome, прямо сказав: «У короткостроковій перспективі єдина панацея від слабкої єни — це підвищення ставки Банком Японії».

Старший стратег з валют і ставок SMBC Nikko Securities, Rinto Maruyama, попередив, що поточна дохідність облігацій і ставки свопів вже повністю врахували очікування підвищення ставки у вересні, тож якщо Банк Японії знову відкладе рішення, ринок сприйме це як “втрату довіри до політики”. Він додав: у такому разі учасники ринку втратять віру у спроможність Банку Японії підвищувати ставки надалі, єна повернеться до низхідної динаміки, а дохідність довгострокових облігацій може зрости ще більше через підвищення очікувань щодо інфляції.

Тим часом старший стратег Mizuho Bank, Masayuki Nakajima, зазначив, що ринкова увага переключилася з питання “чи підвищать ставку у вересні” на “яким буде темп ужорсткнення після підвищення ставки”.

Зміна спекулятивних позицій також підтвердила цю зміну очікувань. Згідно з даними Американської комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) за тиждень, який закінчився 4 серпня, після скоординованих дій американських і японських чиновників із стабілізації єни хедж-фонди скоротили короткі позиції по єні наполовину. Це разюче контрастує з ситуацією наприкінці червня, коли фонди тримали найбільшу чисту коротку позицію з 2007 року.

На момент публікації курс єни становить приблизно 159,48 єни за 1 долар.