Зростає ризик «спіралі боргової смерті»! Федеральний борг США вперше в історії перевищив 40 трильйонів доларів, за десять років збільшився більш ніж удвічі

Обсяг федерального боргу США знову встановив історичний рекорд. На тлі постійного розширення бюджетного дефіциту та відсутності реальних дій з боку Конгресу, тягар процентних платежів за боргом швидко зростає, що викликає у ринку занепокоєння щодо "спіралі смерті".

За даними, опублікованими Міністерством фінансів США в середу, станом на закриття торгів у вівторок непогашений баланс державного боргу США досяг 40,05 трлн доларів, вперше перевищивши позначку у 40 трлн. Цей рубіж було досягнуто менш ніж за п’ять років після подолання порогу у 30 трлн доларів у січні 2022 року, і за цей період обсяги федеральних запозичень зросли більш ніж на третину.

За кілька годин до публікації даних міністр фінансів Bessent оголосив про розширення програми зворотного викупу довгострокових держоблігацій, намагаючись знизити до багаторічних максимумів прибутковість довгострокових облігацій — один із ключових чинників росту вартості боргу. Після цієї новини прибутковість держоблігацій США відразу знизилась.

Економісти, Бюджетне управління Конгресу та установи Уолл-стріт в цілому прогнозують, що у найближчі роки співвідношення дефіциту до ВВП майже не зміниться, а траєкторію боргового розширення навряд чи вдасться швидко переломити.

На думку головного економіста Deutsche Bank в США Matthew Luzzetti, позначка у 40 трлн доларів справді приверне увагу у короткостроковій перспективі, але "не є магічною точкою динаміки боргу — такі прогнози вже давно передбачали цей результат". Він зазначив, що більш тривожним є постійне зростання прибутковості держоблігацій США: це безперервно підвищує вартість їх обслуговування в умовах рекордного обсягу боргу.

Минулого четверга на останньому аукціоні 30-річних держоблігацій фінансові витрати досягли найвищого рівня за чверть століття; прибутковість 10-річних облігацій, виставлених днем раніше, також піднялася до найвищої позначки з 2007 року.

Інвестори вимагають більшої доходності, що підвищує потребу Мінфіну у запозиченнях, збільшує обсяг боргу та може спричинити новий цикл зростання ставок — цей процес називають "спіраллю смерті".

З початку фінансового року, до його завершення залишається два місяці, федеральний уряд вже витратив на обслуговування боргу 1,17 трлн доларів, що на 15% більше порівняно з минулим роком. Тепер витрати на проценти — третя за величиною стаття бюджету після медичного страхування та соціального забезпечення.

Швидке накопичення державного боргу США — не одномоментне явище. Два ключових етапи прискорення — це глобальна фінансова криза та період пандемії COVID-19, коли доходи від податків різко скоротились, а урядові витрати на допомогу значно зросли.

Згідно з даними Deutsche Bank:

• Податкова реформа адміністрації Bush на початку століття, за оцінками, зменшила доходи бюджету на 3,3 трлн доларів до середини 2010-х років;
• Закон про зниження податків, прийнятий при Trump у 2017-му, за перше десятиліття зменшив доходи щонайменше на 1,5 трлн доларів;
• Війни в Іраку та Афганістані до середини 2010-х коштували понад 1,6 трлн доларів;
• Вплив закону Obama про доступне медичне страхування є суперечливим, деякі оцінки показують збільшення боргу приблизно на 500 млрд доларів за перше десятиліття;
• Закон Biden "Американський план порятунку" 2021 року, за десятиліття підвищить дефіцит на 1,8-1,9 трлн доларів (без урахування процентних витрат).

Bessent при вступі на посаду у 2025 році обіцяв скоротити бюджетний дефіцит до 3% ВВП до січня 2029 року, закінчення другого терміну Trump. Однак у липні цього року дефіцит становив 6% від ВВП, і як досягти цієї мети дотепер не зрозуміло.

Одночасно з цим Trump, намагаючись здобути підтримку на середньострокових виборах у листопаді, готує нову обіцянку податкової реформи і планує збільшити оборонний бюджет.

Реальні результати скорочення витрат, здійснюваного "Департаментом ефективності уряду" (DOGE), очолюваного Musk у 2025-му, вже були піддані аудиту і виявилися значно перебільшеними, а фактична економія набагато менша за прогноз DOGE.

Законодавча межа державного боргу США становить 41,1 трлн доларів, і поточна траєкторія дозволяє уряду швидко наближатися до цієї межі. За оцінкою Fitch Ratings, ліміт боргу буде досягнутий у середині 2027 року, тоді це знову стане причиною політичного протистояння двох партій навколо ризику дефолту.

Fitch 13 серпня зберіг рейтинг кредитоспроможності США AA+, але підкреслив ризик поточної траєкторії боргу, вказавши, що "уряд не вжив значущих заходів для боротьби з високими бюджетними дефіцитами" і попередив, що зі збільшенням рівня боргу США стають більш вразливими до майбутніх економічних шоків.

Колишній директор Бюджетного управління Конгресу і президент American Action Forum, Douglas Holtz-Eakin, у своєму звіті в понеділок заявив: "Федеральний бюджет — це внутрішній ворог, який становить найбільшу загрозу для основи економічного прогресу, міжнародного економічного статусу США і національної безпеки. Єдина підстава для оптимізму — реальні заходи щодо контролю доходів і витрат, а таких заходів наразі не існує."

Голова фонду Peter G. Peterson, Michael Peterson, закликав: "Сподіваюсь, ця велика числова позначка стане сигналом для всієї Washington. Якщо не контролювати борг, це зашкодить фінансовим можливостям всіх американців і підвищить ставки за іпотекою, автокредитами й кредитними картками для кожного."