Xpeng відновлює поставки, робот стартує перший раунд фінансування

Конкурентні межі індустрії інтелектуальних автомобілів розширюються від продажу автомобілів до AI та робототехніки.

24 серпня Xpeng Group опублікувала фінансовий звіт за другий квартал 2026 року та оголосила, що її бізнес гуманоїдних роботів підписав угоду про перший раунд фінансування акцій з кількома інвесторами.

Дві події відбулися в один день, окреслюючи два напрямки діяльності Xpeng на даному етапі. З одного боку, кількість поставок автомобілів суттєво відновилася з низької точки першого кварталу, виручку підтримують нові моделі, зарубіжні ринки та доходи від технологічних послуг; з іншого боку, бізнес роботів залучає зовнішній капітал, отримує окрему оцінку на ринку і починає готувати кошти для масового виробництва та комерціалізації.

Фінансовий звіт показує, що у другому кварталі Xpeng досягла виручки у 19,74 млрд юанів, зростання на 8,0% у річному вимірі та на 51,5% у порівнянні з попереднім кварталом; загальна маржа становить 20,7%, вже два квартали поспіль утримується понад 20%.

Покращення загальної маржі обумовлене переважно високоприбутковими бізнесами, такими як технологічні R&D послуги. Маржа з продажу автомобілів становить 12,1%, що на 2,2 процентних пункти менше у річному вимірі.

Фінансування роботів відкриває окремий канал для довгострокових інвестицій. Зараз бізнес роботів все ще управляється разом з автомобільним, доходи, витрати та активи й зобов’язання включаються до балансу групи; план IRON передбачає масове виробництво наприкінці 2026 року.

Автомобільний бізнес все ще відновлює прибутковість, а робото-бізнес вже увійшов у період інвестицій перед масовим виробництвом. Обидва напрямки розширюються одночасно, і прибуток та грошові потоки автомобільного бізнесу й надалі впливатимуть на те, скільки Xpeng може вкладати в робототехніку.

01 Загальна маржа зберігається понад 20%

У другому кварталі Xpeng поставила 103 295 нових автомобілів, зростання на 0,1% у річному вимірі та на 64,8% у порівнянні з попереднім кварталом. Відновлення кількості поставок швидке, але майже співпадає з аналогічним періодом минулого року.

Доходи від продажу автомобілів становили 17,05 млрд юанів, зростання на 1,0% у річному вимірі та на 55,0% у порівнянні з попереднім кварталом, динаміка доходів відповідає тенденції поставок.

Більш помітна зміна у доходах від послуг та інших операцій. Згідно з квартальним фінансовим звітом Xpeng, ці доходи досягли 2,7 млрд юанів, зростання на 93,9%, переважно завдяки технологічним R&D послугам для Volkswagen Group, які досягли етапового рубежу, а також зростанню продажів запчастин та аксесуарів.

Структура доходів прямо вплинула на показники маржі. За другий квартал загальна маржа Xpeng становила 20,7%, що на 3,4 процентних пункти більше у річному вимірі, та на 0,1 процентного пункту порівняно з першим кварталом; маржа з продажу автомобілів становила 12,1%, залишилася незмінною у порівнянні з минулим кварталом, але нижча ніж рік тому (14,3%). За даними, Xpeng пояснює зниження маржі з продажу автомобілів переходом поколінь продукту.

Маржа з послуг та інших бізнесів досягла 75,1%, за даними компанії, приблизно можна підрахувати, що маржа від продажу автомобілів складає близько 2,06 млрд юанів, маржа від послуг – близько 2,03 млрд юанів, обидва показники майже рівні.

Це означає, що 20,7% загальної маржі не можна прямо асоціювати з рівнем прибутковості від продажу автомобілів. Доходи від технологічних послуг підвищили гнучкість структури прибутку, але чи зможе маржа з продажу автомобілів покращитися з виходом нових моделей — це важливий показник якості бізнесу.

Сторона витрат також демонструє інтенсивність інвестування Xpeng на даний момент: R&D витрати у другому кварталі склали 2,91 млрд юанів, зростання на 32,1% у річному вимірі, залишились незмінними порівняно з попереднім кварталом, приріст переважно спрямований на нові моделі та AI технології; витрати на продаж, загальні та адміністративні витрати – 2,50 млрд юанів, зростання на 15,2% у річному вимірі та на 32,5% у порівнянні з минулим кварталом, приріст пов'язаний зі збільшенням маркетингових витрат та комісій дилерських магазинів.

У другому кварталі чистий збиток Xpeng склав 1,34 млрд юанів, хоча він зменшився порівняно з 1,78 млрд юанів у першому кварталі, але перевищує 480 млн юанів роком раніше.

На кінець червня компанія мала 40,48 млрд юанів у грошових коштах та їх еквівалентах, обмежених коштах, короткострокових інвестиціях та строкових депозитах, що на 1,61 млрд юанів менше ніж на кінець березня. Грошові резерви все ще забезпечують буфер для R&D та розширення нових напрямків, але зростання витрат ще не повністю конвертовано у прибуток цього періоду.

Основна увага у другій половині року — нові моделі. На телефонній конференції за фінансовими результатами He Xiaopeng зазначив, що GX у липні було поставлено понад 7000 одиниць на внутрішньому ринку; після релізу MONA L03 кількість замовлень перевищила рекорд інших моделей Xpeng, кількість нових заблокованих замовлень у третьому кварталі зросла приблизно на 50%. Однак екстремальні погодні умови та проблеми в ланцюгу поставок вплинули на нарощування виробничих потужностей L03, компанія вже запустила двозмінний режим виробництва.

Продуктовий ритм також включає випуск та поставки G9L у вересні, а також плановий запуск MONA L05 у четвертому кварталі на внутрішньому ринку. Xpeng прогнозує поставку 115-121 тисяч одиниць у третьому кварталі, приріст на 11,3% - 17,1% у порівнянні з попереднім кварталом; прогноз доходу — 21,7-23,4 млрд юанів.

He Xiaopeng також встановив нову ціль: у четвертому кварталі щомісячний обсяг поставок має перевищити 60 тисяч. Порівняно зі середньомісячними 34,4 тисячами у другому кварталі, ця мета потребує одночасного збільшення замовлень нових моделей, потужностей ланцюга поставок та можливостей доставки.

Зарубіжний бізнес — ще одна точка опори. У другому кварталі зарубіжні поставки Xpeng вперше перевищили 20 тисяч, зростання на 81% у річному вимірі; за перше півріччя зарубіжні операції забезпечили понад 25% доходів, менеджмент зазначає, що середня ціна експортної моделі перевищує 40 000 євро.

Інвестиції в AI залишаються паралельними з циклом автомобільних продуктів. Xpeng планує з кінця серпня виконати перше важливе оновлення VLA 2.0.

Обговорюючи зарубіжні тести VLA 2.0, He Xiaopeng на телефонній конференції висловив емоції. Він зазначив, що разом з командою нещодавно завершив локальні тести у Німеччині, "щиро кажучи, я був дуже схвильований", оскільки ця модель, головним чином натренована на китайських даних, при "майже незмінному обсязі локальних тренувальних даних" вже забезпечила у Німеччині подібний до китайського ринку досвід на міських дорогах.

За даними, Xpeng планує у першій половині 2027 року домогтися отримання регуляторного дозволу для VLA 2.0 в Європі й досліджувати зарубіжну підписку на ПО та зовнішню технологічну співпрацю. Чи повторить зарубіжний дорожній досвід результати китайських тестів, залежить від умов доріг, правил, відповідності даних та локалізації в різних країнах.

Для Xpeng питання у тому, чи зможе AI-розробка конвертуватися у продаж моделей автомобілів, премію продукту, доходи від ПО чи зовнішні технологічні послуги — саме це визначить, чи зможе високий R&D рівень стабільно приносити комерційний прибуток.

02 IRON визначає точку масового виробництва

Xpeng у день публікації фінансового звіту оголосила, що дочірня компанія роботів Dogotix підписала угоду про перший раунд фінансування з IDG Capital, Gaorong Capital, Tencent, Alibaba та іншими інвесторами, обсяг фінансування перевищив 900 млн доларів США, після фінансування оцінка перевищила 6,3 млрд доларів США, встановлюючи рекорд приватного фінансування у китайській індустрії імпульсивного AI.

Таким чином, бізнес роботів отримав окрему оцінку та фінансовий канал, але у фінансовому плані він у короткостроковій перспективі не повністю відокремлюється від Xpeng Group.

За структурою, розкритою у регуляторному оголошенні, із приблизно 900 млн доларів США, зовнішні інституції вклали 600 млн, Xpeng Group — 200 млн, Chairman та CEO Xpeng, He Xiaopeng та Honorary Vice Chairman/Co-President Gu Hongdi контролюють 100 млн доларів США інвестицій.

Gu Hongdi зазначає, що зараз автомобільний та робототехнічний бізнес діють спільно, розділення ще не завершено, угода передбачає близько 18 місяців перехідного періоду; оскільки Xpeng продовжує контролювати, доходи, витрати та активи/зобов’язання роботів і надалі включаються до балансу групи.

В порівнянні з масштабом фінансування, конкретнішу відповідь на питання про виробничий приріст дав He Xiaopeng на телефонній конференції.

Він зазначив, що логіка масового виробництва роботів відрізняється від автомобілів: "Виклики виробничих потужностей на початковому етапі — це питання якості, на наступному — питання продажів".

Згідно з поточним планом IRON увійде у фазу масштабного виробництва наприкінці 2026 року, спершу розгортаючи роботи у магазинах Xpeng та на кампусах; у першій половині 2027 року — основні власні сценарії, потім поступово поставляючи зовнішнім клієнтам, і протягом середини та другої половини року підвищуючи місячний обсяг виробництва до кількох тисяч одиниць згідно з ринковим попитом.

Відповідь не містила прогнозу загального обсягу продажів у 2027 році чи обіцяної точки прибутковості.

Gu Hongdi заявив, що наразі оцінити, коли робототехнічний бізнес стане прибутковим, ще зарано. He Xiaopeng особливо підкреслив, що поставки роботів, як і автомобілі, відображатимуть "реальні" дані щодо поставок. На відміну від простого задання віддаленої мети продажів, таке формулювання фокусує увагу наступного етапу перевірки на якості продукту, потребах клієнтів і реальних поставках.

He Xiaopeng також підкреслив, що технологічні виклики та інноваційна складність високорівневих універсальних гуманоїдних роботів у десятки разів вищі за інтелектуальні автомобілі, навіть "понад 20 разів". Він також зауважив, що дефіцит якісної пропозиції сприятиме суттєвому перевищенню середньої ціни та маржі над тими ж показниками у автомобільному бізнесі.

Xpeng також обрала досить стримані перші сценарії застосування IRON.

Компанія планує спочатку використовувати роботи для навігації, продажу тощо у сфері роздрібної торгівлі та послуг, для обслуговування приватних клієнтів та малого і середнього бізнесу, а потім розглядати промислові та домашні застосування, з відкритим SDK для партнерів, що дозволяє вторинну розробку. Магазини та кампуси — це першочергові сценарії застосування, а також точки раннього тестування, збору реальних даних та поліпшення продукту.

Щодо витрат, He Xiaopeng зазначив, що понад 85% постачальників IRON перетинаються з автомобільним бізнесом; наразі ціна продукту у робототехнічній індустрії зазвичай становить 2,5-3 рази вартість матеріалів, він прогнозує, що маржа IRON апаратного забезпечення буде вищою ніж у Xpeng automotive, в майбутньому можуть додатись доходи від оновлення AI-моделей, програмного забезпечення і підписок.

За даними, співпраця між автомобілями та роботами стосується чіпів, AI-моделей, дата-інфраструктури, ланцюга поставок та виробничої системи. IRON оснащений трьома AI чіпами Turing із заявленою ефективною обчислювальною потужністю 2250 TOPS; VLA, VLM моделі та частина симуляції й тренувальної системи з автомобільного бізнесу також можуть бути використані в роботах.

З цього випливає, що Xpeng наразі не вибирає лише між продажем автомобілів і роботів, а намагається використовувати автобізнес як базу виробництва, ланцюга поставок і даних, а окреме фінансування підтримує розширення роботів.

Після того, як IRON почне поставки зовнішнім клієнтам у 2027 році, реальні замовлення та повернення визначатимуть ступінь реалізації оцінки у 6,3 млрд доларів США. Це незмінний етап для автовиробників, які входять у сферу embodied AI: технології і ланцюг поставок можна перенести, але новий бізнес все одно має створити власні замовлення і грошові потоки.