Частка OPEC+ у виробництві нафти знизилася до 40%, ринок нафти переживає структурне перерозподілення домінування

Через шість місяців після спалаху конфлікту на Близькому Сході глобальні сили, що домінують на ринку нафти, зазнають структурних змін: OPEC+, яка довгий час регулювала ціни на нафту шляхом управління поставками, одночасно втрачає частку ринку та ефективність своєї політики.

За оцінками Reuters на основі даних Міжнародного енергетичного агентства (IEA), частка OPEC+ у світовому виробництві нафти у липні вже знизилась до приблизно 40%, нижче понад 48% до початку конфлікту на Близькому Сході наприкінці лютого; зниження на чотири-п’ять процентних пунктів відбулося через вихід Об’єднаних Арабських Еміратів з OPEC у травні.

Зменшення частки з боку постачання разом зі скороченням попиту призводять до того, що рішення OPEC+ щодо виробництва все менше впливають на ціну нафти — з шести оголошених збільшень видобутку з березня більшість залишаються лише на папері. Це зміщення від “домінування пропозиції” до “домінування попиту” змінює структуру впливу при формуванні цін на нафту.

З боку попиту: скорочення попиту стало новим “стелею” для цін на нафту

За даними Reuters, значне ослаблення глобального попиту на нафту стало одним із ключових чинників для відновлення балансу між пропозицією та попитом на ринку нафти у 2026 році. На тлі серйозних перебоїв поставок, скорочення попиту ефективно компенсує частину дефіциту, стримуючи зростання цін на нафту.

За цими змінами стоять як циклічні чинники — обмеження експорту палива, зниження потужностей на нафтопереробних заводах, — так і структурний вплив збільшення проникнення електротранспорту. Уповільнення росту попиту означає, що навіть при великих перебоях з поставками ринок не обов'язково відчуватиме стійку нестачу пропозиції.

Reuters цитує думку учасників ринку, сторона попиту отримує “свінгові” властивості, які раніше належали OPEC+ — коли постачання не може швидко збільшуватися чи зменшуватися для регулювання ринку, зміни попиту самі по собі стають важливим чинником балансу між пропозицією та попитом у світі.

З боку постачання: частка знизилась до 40%, збільшення видобутку від OPEC+ важко реалізувати

Дані з боку постачання також вказують на послаблення контролю OPEC+ над ринком.

За оцінками Reuters на основі даних IEA, у липні частка OPEC+ у світових поставках нафти становила лише близько 40%, що значно нижче понад 48% до початку конфлікту. Крім змін частки через вихід ОАЕ з OPEC, постійне збільшення видобутку в країнах-невучасниках OPEC, таких як Північна Америка, додатково розмиває частку OPEC+ у глобальних поставках.

Ще важливіше те, що номінальні потужності не завжди дорівнюють фактичному обсягу, доступному для постачання. Основні виробники OPEC+, такі як Саудівська Аравія та Росія, досі мають значний потенціал для збільшення видобутку, але після блокування ключового експортного коридору — Ормузької протоки — частина нафти навіть за умови виробництва не може легко потрапити на міжнародний ринок.

Тому шість заявлених з березня збільшень видобутку основною групою OPEC+ у значній мірі залишилися лише у вигляді політичних рішень, майже не впливаючи на реальні обсяги поставок. Під час короткотермінового перемир’я між США та Іраном у липні ринок деякий час очікував повторного відкриття Ормузької протоки, що спричинило помітну реакцію цін на нафту на очікування збільшення видобутку.

Історичне порівняння: Від “свінгового виробника” до двосторонньої боротьби пропозиції й попиту

Ці зміни яскраво контрастують з ситуацією на нафтовому ринку у 2019 році. Тоді трейдери уважно стежили за рішеннями OPEC+ щодо видобутку, фокусуючись на тому, чи буде збільшення чи скорочення видобутку, і на величині змін.

Сьогодні ринок більше цікавиться тим, скільки нафти реально можна виробити та експортувати в умовах конфлікту на Близькому Сході. Зі зменшенням частки OPEC+ у поставках та неспроможністю перетворити політику збільшення видобутку на фактичне постачання, вплив змін попиту на ціну нафти зростає, а логіка ціноутворення в глобальному нафтовому ринку переходить від “домінування пропозиції” до взаємного впливу пропозиції та попиту.

OPEC+ відповіла, що її рішення щодо обсягів виробництва спрямовані на підтримку стабільності ринку і не орієнтуються на певний рівень цін на нафту. Надалі ціни мають залежати від прогресу у відновленні навігації в Ормузькій протоці, а також від того, чи зможе OPEC+ реалізувати свої плани щодо збільшення видобутку.