Що означає «нішевий ринок» для золота?

Золото залишається низько представленим у портфелях американських інвесторів, проте надзвичайно чутливим до притоку капіталу.

Автор: Бу Шуцін, Wallstreetcn

Попри свій великий ринок, золото досі є «нішовим активом» у портфелях західних інвесторів — саме ця особливість і робить ціну золота надзвичайно чутливою до потоків капіталу.

За даними Goldman Sachs, у грудні минулого року ETF на золото складали лише 0,17% приватних фінансових портфелів у США, що нижче за піковий рівень 2012 року. За оцінками Goldman Sachs, кожне збільшення частки золота в американських портфелях на 0,01 процентного пункту піднімає ціну золота приблизно на 1,4%. Це означає, що навіть дуже помірний притік коштів може суттєво підштовхнути ціну золота вгору.

На сьогоднішній день золото демонструє одне з найбільших місячних зростань в історії. Оцінки JPMorgan за травень 2025 року ще раз підтверджують надзвичайну чутливість ринку: якщо іноземні інвестори переведуть лише 0,5% своїх американських активів у золото — а це близько 70 мільярдів доларів на рік, то за тогочасних ринкових умов ціна золота може зростати приблизно на 18% щороку.

Незважаючи на значний обсяг, реальна ліквідність обмежена

Якщо оцінювати за загальним обсягом, золото — один із найбільших класів активів у світі.

За підрахунками, нинішня вартість усього видобутого золота перевищує 30 трильйонів доларів, а обсяг торгів на спотовому ринку Лондона в окремі тижні на початку цього року сягав 1 трильйона доларів. Середньодобовий оборот золота у світі легко перевищує 300 мільярдів доларів.

Проте такі вражаючі обсяги торгів певною мірою є ілюзією.

Як зазначає Bloomberg, основна частина цієї торгівлі – це високочастотна взаємодія між банками, маркет-мейкерами, алгоритмічними фондами та валютними трейдерами, а не справжній новий інвестиційний попит на фізичне золото.

Така структурна особливість означає, що ринок золота фактично не здатен поглинути масштабне переміщення коштів із облігацій без суттєвого зростання цін. Для інвесторів, які шукають безпечний притулок через побоювання щодо боргу США, місткість цього ринку навпаки стає внутрішньою рушійною силою подорожчання золота.

«Ставка на знецінення валюти» набуває популярності

Ключова логіка нинішніх цін на золото – це постійна увага ринку до довгострокової вартості запозичень США. «Ставка на знецінення валюти» передбачає, що інвестори очікують дій політиків щодо зниження відсоткових ставок і знецінення долара для розв'язання боргової кризи, тому купують золото як хедж.

За повідомленням Bloomberg, якщо зусилля щодо стримування довгострокових запозичень у США триватимуть, ця інвестиційна стратегія лише посилиться.

У п'ятницю глава ФРС Волш виступить із промовою у Джексон-Голлі, Вайомінг. Ринки уважно слідкуватимуть за його заявами. Якщо Волш дасть зрозуміти, що фіскальні проблеми починають впливати на монетарну політику, це підвищить привабливість золота й додасть новий імпульс для «ставки на знецінення валюти».

Стійкість зростання визначає увага інвесторів

Чи зможе золото зберегти нинішню тенденцію до зростання, великою мірою залежить від того, чи інвестори й надалі будуть зосереджені на проблемі державного боргу США, а не переключать увагу на іранський конфлікт чи зростаючий інтерес до інвестицій в штучний інтелект.

Структурно частка золота в західних портфелях залишається низькою — особливо після багаторічного стрімкого зростання американського фондового ринку, через що відносна привабливість золота довгий час була приглушена. Така недооціненість золота одночасно й пояснює його високу чутливість до приросту капіталу, і означає, що у разі зміни настроїв інвесторів потенціал для подальшого зростання ціни залишається значним.