Kioxia показує свій "козир у переговорах": розширення виробництва можливе лише після укладання довгострокових контрактів!

Нещодавно Kioxia спільно з SanDisk оголосили план розширення виробництва на 5 трильйонів єн до 2033 фінансового року. У найновішому аналітичному звіті UBS від 28 серпня зазначається, що ключовий сигнал такого кроку полягає в тому, що Kioxia має можливість для розширення виробництва, але не має наміру реалізовувати це негайно — і це стане основним козирем компанії у переговорах щодо довгострокових угод (LTA) з гіпермасштабними хмарними компаніями стосовно NAND.

Зараз постійне розширення контекстної довжини AI-моделей стимулює різке зростання попиту на NAND під час інферентних обчислень, і ознак уповільнення наразі немає.

UBS вважає, що у 2027 році співвідношення попиту та пропозиції NAND ще більше напружиться порівняно з 2026 роком, і саме гіпермасштабні клієнти, ймовірно, підуть на поступки під час переговорів щодо довгострокових угод, що дозволить Kioxia зафіксувати вигідні умови.

Як витратять 5 трильйонів єн

Загальна сума інвестицій у 5 трильйонів єн: внесок Kioxia становить 60%, SanDisk — 40%. 1,8 трильйона єн буде чітко інвестовано у новий завод K3, підготовка земельної ділянки вже розпочата, запуск виробництва заплановано на 2030 фінансовий рік; решта 3,2 трильйона єн призначені для інших заводів, які поки не були розкриті.

Інвестиції будуть реалізовані у два етапи. У 2027-2029 фінансових роках загальні трирічні інвестиції залишаться на раніше оголошеному рівні 1,4 трильйона єн, що становить приблизно 450-500 мільярдів єн на рік, але частина запланованих на 2029 рік витрат буде перенесена на 2027 та 2028 роки. У 2030-2033 фінансових роках річний обсяг інвестицій може істотно зрости до близько 1,25 трильйона єн.

За підрахунками UBS, ці інвестиції забезпечать додаткову щомісячну потужність для бігенерації BiCS10 з 332 шарами у розмірі 200-220 тисяч пластин, для покоління з понад 400 шарами — 180-200 тисяч пластин. Виходячи з базової потужності 350 тисяч пластин на місяць на кінець 2028 фінансового року, після повного освоєння інвестицій виробництво може відновитись до 550 тисяч пластин, що знижує ризик втрати частки ринку. Kioxia також злегка підвищила очікування щодо bit growth з приблизно 20% до трохи більше ніж 20%.

Чому це “козир у переговорах”

Гіпермасштабні клієнти у довгострокових переговорах, природно, прагнуть, щоб Kioxia якомога раніше розширила виробництво для гарантування поставок. Однак Kioxia у своїй останній заяві зайняла прямо протилежну позицію: демонструє і можливості, і плани розширення, але терміни запуску виробництва не квапить.

В умовах дефіцитної пропозиції, утримання виробничих потужностей у “стабільному” режимі схиляє перевагу на бік постачальника. UBS вважає, що Kioxia зможе укласти довгострокові угоди на вигідних умовах — якщо гіпермасштабні клієнти хочуть забезпечити майбутні NAND-потужності, їм доведеться поступитися у ціні й термінах контракту.