Єна знову пробила позначку 160, Вашингтон відмовився подавати сигнал до подальшого втручання! Орієнтир торгівлі єною зміщується на вересневу зустріч центрального банку

Згідно з повідомленням UkrStock News APP, після спільної інтервенції США та Японії 31 липня для підтримки ієни, ієна відскочила від близько 163 до приблизно 155, проте потім поступово втратила зростання і минулої п’ятниці знову прискорено девальвувала, перевищивши рівень 1 долар США за 160 ієн. Міністр фінансів США Скорт Бесент у неділю в інтерв’ю заявив, що курс ієни “цілком контрольований” і не є “хаотичними коливаннями”, фактично підкреслюючи підтримку ринкового порядку замість підтримки сили ієни. Це означає, що рівень 160 не є автоматичним тригером для інтервенції, а політика більше орієнтується на швидкість девальвації, односторонні спекуляції та ризик зараження японських облігацій і глобальних фінансових ринків.

У короткостроковій перспективі термінова необхідність повторної спільної інтервенції США та Японії знижена, реальний захист для ієни зміщується до зустрічі Банку Японії 17–18 вересня та подальшого ритму підвищення ставок. Тобто, після зниження очікувань щодо короткострокових інтервенцій головну роль у переоцінці ієни гратиме вересневе засідання Банку Японії і майбутній можливий перехід до квартального підвищення ставок.

Головні фінансові гіганти з Wall Street одностайно стверджують, що “інтервенція лише купує час, а диференціал процентних ставок формує тренд” — тобто стійке зміцнення ієни потребує більш швидкої нормалізації політики Банку Японії, зниження ставки ФРС/доходності американських облігацій або повернення японського капіталу до місцевих активів; однак конкретні рівні курсу не мають загального консенсусу.

Bank of America прогнозує курс долар/ієна на рівні 149 до кінця року, Citi — на рівні 155; Morgan Stanley вважає, що справедлива вартість наразі становить 165—167, але з усуненням високих ставок США поступово зміцнюватиме до 155; Goldman Sachs ставить 12-місячну ціль на 165, а Morgan Chase очікує курс на рівні 164 у IV кварталі.

Бесент: курс ієни “контролюється”, не є хаотичним

Міністр фінансів США Скотт Бесент пізно ввечері у неділю заявив, що нещодавній рух обмінного курсу ієни “контролюється досить добре”, що свідчить про те, що нове зниження ієни не було сприйняте як “хаотична волатильність”, яка місяць тому спричинила рідкісну спільну інтервенцію Японії та США.

У п’ятницю ієна впала нижче рівня 1 долар США за 160 ієн; цей поріг широко вважається інвесторами як підвищує ймовірність інтервенції, тому ринок уважно спостерігає, чи зможуть США та Японія знову підтримати ієну.

Бесент в інтерв’ю також зазначив, що, коли його запитали, чи варто Банку Японії розглядати послідовне підвищення ставок для стримування падіння ієни, він очікує, що завдяки підтримці прем'єр-міністра Санае Такаіші, голова Банку Японії Казуо Уеда "зробить правильний вибір" у питаннях грошово-кредитної політики.

“Я не буду їм вказувати, що робити”, відповів Бесент на питання про те, чи повинен Банк Японії агресивніше підвищувати ставки. “Я вважаю, що, ймовірно, ми вже наближаємось до завершення ери економіки Абе; економіка Абе — це пакет політик, спрямованих на реінфляцію японської економіки.”

Економіка Абе, запущена у 2013 році під час керівництва покійного прем'єр-міністра Шінзо Абе, мала на меті вивести Японію з тривалої дефляції шляхом масштабного монетарного стимулювання з нульовими чи навіть негативними ставками, великих фіскальних витрат і заходів для підвищення потенціалу зростання країни.

Бесент повідомив, що планує зустрітись з Казуо Уеда під час дводенної зустрічі фінансових чиновників країн G20, яка розпочнеться у понеділок в Ашвіллі, Північна Кароліна.

Переходячи від "економіки Абе" до "економіки Такаіші": вересневе підвищення Банку Японії стає справжнім захистом курсу ієни?

“Я знаю його вже 15 років. Він видатний економіст. Я вважаю, що люди недооцінюють його проникливість щодо ринку”, — сказав Бесент про голову Банку Японії Казуо Уеда.

Коли його запитали, чи ієна досі перебуває у хаотичній волатильності, Бесент відповів: “О, ні. Я вважаю, що ситуація контролюється досить добре.”

Японія та США 31 липня здійснили рідкісну спільну інтервенцію, купуючи ієну для того, щоб зупинити продаж ієни й японських облігацій та не допустити перенесення ризиків на глобальні ринки.

Висловлення впевненості щодо ієни Бесента контрастує з його заявами місяць тому, коли він підтвердив спільну інтервенцію Вашингтона й Токіо, описавши її як відповідь на “хаотичні” коливання курсу.

Слабкість ієни, що підвищує ціни імпорту та загальну інфляцію, стала важкою проблемою для японських політиків. Частково це пояснюється повільним темпом підвищення ставок Банком Японії, що призводить до значної диференціації ставок між Японією та США.

Заяви Бесента щодо Банку Японії пролунали напередодні важливого засідання Банку Японії, що відбудеться 17 та 18 вересня. Знаючі джерела раніше повідомляли деяким ЗМІ, що Банк Японії може підвищити ставку вже у вересні й розглядає більш агресивний ритм підвищення, ніж нинішній приблизно двічі на рік.

Бесент неодноразово закликав Банк Японії підвищити ставки, що стало однією з причин майже повної закладки ймовірності вересневого підвищення в ринок; якщо це станеться, підвищення стане другим після червневого в цьому році.

Деякі аналітики вважають, що, якщо Банк Японії підвищить ставку у вересні, а не жовтні, це зміцнить очікування ринку щодо підвищення кожного кварталу, а не лише приблизно двічі на рік.

Казуо Уеда минулого місяця зазначив, що Банк Японії буде фокусуватися на зростаючих ризиках інфляції; якщо фінансові умови будуть занадто м'якими, банк не виключає прискорення підвищення ставок.

Проте жорстка комунікація Банку Японії досі не змогла забезпечити ієні стійкий ефективний фундамент.

Дружній до акціонерів під тиском облігаційного ринку: зіткнення фіскального розширення з монетарним згортанням

Бесент визначає нинішню ситуацію як “контрольовану”, фактично підкреслюючи, що повторна інтервенція залежить від рівня ринкового безладдя, а не лише від рівня 160. Однак валютна інтервенція може лише тимчасово уповільнити девальвацію, а ключовим чинником визначення напрямку ієни залишається темп підвищення ставок і звуження різниці між ставками Японії та США.

У неділю ввечері в інтерв’ю Бесент зазначив, що Японія вже “подолала” дефляцію та під керівництвом прем'єр-міністра Санае Такаіші переходить до “економіки Такаіші”, тому зараз Японія може користуватися результатами минулої політики стимулювання економіки.

Бесент зазначив, що “економіка Такаіші” є більш дружньою до акціонерів, особливо завдяки масштабній дерегуляції у сфері праці, що означає менше втручання держави.

“Я думаю, вони повинні почекати й насолоджуватись успіхом економіки Абе, дати її ефекту проявитись”, — заявив Бесент, коментуючи свою рекомендацію щодо японської фіскальної політики.

Санае Такаіші, відома підтримкою економіки Абе, представила амбітний план витрат для стимулювання інвестицій у перспективні галузі й полегшення для сімей зростання витрат на життя.

Критики заявляють, що така експансивна фіскальна політика суперечить зусиллям Банку Японії щодо стримування інфляції шляхом затягування грошової політики.

Оскільки інвестори все більше занепокоєні величезним розміром японського боргу, масштабний план витрат Санае Такаіші також підштовхнув прибутковість японських 10-річних облігацій на початку цього місяця до 2,945%, що є найвищим рівнем за останні 30 років.