Інституція: жорстка позиція Federal Reserve тимчасово обмежує угоди на знецінення, ціна золота до кінця року може сягнути 4200 доларів

Волш із яструбиною заявою: інфляція не підкорена, фінансові умови не жорсткі

Мелек у своєму останньому аналізі золота написав: «Голова ФРС Кевін Волш минулої п’ятниці на конференції у Джексон-Гоул попередив, що інфляція ще не впала до переконливого рівня, і наголосив, що політикам необхідно забезпечити повернення інфляції до цільового рівня 2%. Він назвав цю мету рішучою та сталою. Також він зазначив, що нинішні фінансові умови не є обмежувальними».

Мелек також звернув увагу, що Волш стверджував: «Дані не сприяють приборканню високих інфляційних індикаторів PCE та CPI», тобто підвищення цін на енергоносії та досі сильна економіка означають, що основні рушії зростання загального рівня цін і далі існують.

Ринок переоцінює: у вересні та грудні можливі підвищення ставок підряд

Мелек зазначив: «Ринок розцінив цей виступ як підвищення ймовірності того, що центральний банк США скористається підвищенням ставок у вересні й грудні – це суттєва зміна порівняно з очікуваннями до слів Волша. Внаслідок цього короткострокові ставки зросли, долар зміцнився, а ціна на золото впала майже на 125 доларів – до 4470 доларів за унцію на час написання матеріалу. Це узгоджується з нашими припущеннями останніх тижнів».

Він зазначив, що TD Securities вважає: навіть якщо долар залишається під тиском, у золота наразі ще є потенціал для подальшого здешевлення. Він написав: «Ми вважаємо, що рішуче підтвердження ФРС своєї прихильності стабільності цін і віра в те, що грошово-кредитна політика залишається найефективнішим інструментом для досягнення цієї мети, означає тимчасове відкладення ринком сценарію девальвації. Доти трейдери внаслідок пом’якшення фінансових умов після втручання казначейства на довгому кінці ринку облігацій підвищували ціну золота. Відтак, дорогоцінні метали ймовірно можуть повернути частину останніх прибутків і знизитись до нижньої межі діапазону 4200–4700 доларів за унцію до кінця року. Вищі короткострокові ставки повинні компенсувати ефект поліпшення фінансових умов через операції з ліквідністю на довгостроковому кінці».

Більш «яструбиний», ніж у липні, але середньостроково для золота залишається позитивна логіка

Мелек зазначив, що голова ФРС наразі виглядає дещо «яструбиніше», ніж у липні. Він пояснив: «Економіка демонструє відносно хороші результати, інфляція залишається вищою за цільовий рівень. Тепер ринок закладає у ціни підвищення облікової ставки у вересні та грудні. Однак щойно інфляція стабілізується на фоні більш врівноваженого нафтового ринку й уповільнення загального попиту через високі ставки, ФРС буде впевненіша у скасуванні будь-яких жорстких обмежень для виконання своїх обов’язків щодо максимального працевлаштування. Це підтримає зростання ціни золота до нашої цілі 5350 доларів за унцію у третьому кварталі 2027 року».

Він додав: «Центробанки, інституційні й фізичні роздрібні інвестори можуть стати каталізаторами, оскільки вони і надалі розглядають дорогоцінні метали як привабливий інструмент для диверсифікації портфелів і, можливо, шукають кращі точки для входу».

Підсумок

Від пом’якшення з боку казначейства до жорсткої риторики ФРС рушії ціни на золото різко змінилися. Висновок TD Securities доволі чіткий: у короткостроковій перспективі позиція Волша переважить сценарії девальваційних торгів, а золото, ймовірно, шукатиме дно на нижній межі діапазону 4200 доларів; у середньостроковій перспективі, як тільки інфляція стабілізується і ФРС знову зосередиться на завданні повної зайнятості, золото може впевнено повернутись до цілі 5350 доларів.

Відповідальний редактор: Чжу Хенань