Очікування жорсткої політики Федеральної резервної системи США та зростання цін на нафту призвели до зниження ціни на золото до найнижчого рівня за два тижні.

　　Джерело: Xinhua Finance

　　Xinhua Finance, Пекін, 1 вересня — У понеділок (31 серпня) міжнародна ціна на спотове золото продовжила корекцію, закрившись із невеликим зниженням на 0,2% до 4448,56 доларів за унцію, оновивши мінімум за майже два тижні з 19 серпня. Варто відзначити, що попри короткострокове коригування, загальне зростання золота в серпні склало 9,7%, що може стати найкращим місячним результатом з січня цього року.

　　Безпосереднім каталізатором цієї корекції ціни на золото стали яструбині сигнали, які подав голова ФРС Волш на минулотижневій щорічній зустрічі центробанків у Джексон-Хоул. Волш чітко заявив, що якщо інфляція не буде стійко знижуватись до цільового рівня у 2%, Федеральна резервна система має простір для подальшого посилення політики — цю заяву ринок оцінив як найясніший натяк на підвищення ставки до сьогодні. Під впливом цього, ймовірність підвищення ставки ФРС у вересні різко зросла, що прямо призвело до суттєвого зростання прибутковості американських облігацій: ставка за 10-річними облігаціями на якийсь час сягнула 4,768%, досягнувши максимуму з середини січня 2025 року, а індекс долара також тримався поблизу двотижневих максимумів. Як безвідсотковий актив, золото під час циклу підвищення ставок має суттєво вищу вартість володіння, що знижує його привабливість і стає основною силою тиску на ціни золота. Згодом Волш на зустрічі G20 міністрів фінансів і голів центробанків ще більше посилив цю позицію, вказавши, що потенційне зростання економіки США може бути недооцінене, а інвестиційний бум, ймовірно, ще більше посилить жорсткість інфляції, що ще більше зміцнило очікування ринку на збереження високих ставок протягом тривалого періоду.

　　Тим часом ескалація геополітичної напруженості не принесла золоту традиційної підтримки як захисного активу, а навпаки, зростання цін на нафту посилило побоювання щодо інфляції, що опосередковано підняло очікування підвищення ставок. Минулого тижня американські військові завдали удару по об'єктах, пов'язаних з Іраном, Іран відповів, і напруженість між США та Іраном посилилася, безпека судноплавства в Ормузькій протоці знову викликала занепокоєння на ринку. Під впливом ризику перебоїв у постачанні у понеділок світові ціни на нафту виросли понад 2,5%, Brent закрився на рівні 90,49 долара за барель, американська нафта — 85,76 долара. Зростання цін на нафту знову посилило побоювання ринку щодо стійкості інфляції, а подорожчання енергоносіїв ускладнює процес боротьби ФРС із інфляцією, а в деяких випадках може навіть підштовхнути до подальшого посилення політики. В умовах домінування очікувань щодо підвищення ставок захисний попит, викликаний геополітикою, став значно меншим, а золото, навпаки, зазнало тиску через зростання очікувань підвищення ставки ФРС, викликаних підвищенням інфляційних ризиків.

　　Цього тижня на ринку очікується низка ключових економічних даних, включаючи PMI обробної промисловості ISM США за серпень, JOLTs щодо робочих місць за липень, звіт ADP по зайнятості, а також дуже очікувані нефінансові дані із зайнятості — далі буде оприлюднена і інфляційна статистика. Раніше липневі дані щодо зайнятості США неочікувано виявилися слабшими, що знизило очікування підвищення ставки, однак наразі ринок в середньому прогнозує, що у серпні буде створено близько 55 тисяч нових робочих місць. Якщо ринок праці продемонструє значну стійкість, це ще більше зміцнить очікування щодо підвищення ставки у вересні, і ціна на золото може продовжити тестування попередніх рівнів підтримки.

　　З середньо- та довгострокової перспективи світові геополітичні ризики, зростання рівня заборгованості основних економік та невизначеність, пов'язана з новою хвилею інвестицій, усе ще забезпечують довгострокову підтримку золоту — висхідний тренд цін ще не змінився повністю. Проте у короткостроковій перспективі ключовою змінною є переприйняття ринком траєкторії ставок, і наразі треба знову шукати баланс між попитом на захисні активи та зростанням альтернативних витрат через підвищення ставок. Цього тижня дані по зайнятості й інфляції можуть стати важливим поворотним моментом, безпосередньо визначаючи остаточний вектор очікувань щодо підвищення ставки у вересні та вказують, чи зможе золото після корекції знову перейти до зростання.

　　(Автор: Ван Шенхао, старший аналітик Zhongzhou Futures, номер ліцензії інвестиційного консультанта: Z0021754)

Відповідальний редактор: Чжу Хенань