Індія продовжує "відмовляти" від попиту на золото, Моді знову закликає: немає необхідності купувати

Прем'єр-міністр Індії Нарендра Моді знову закликав громадян обмежити непотрібні покупки золота. З огляду на зростаючий імпорт золота, розширення торгового дефіциту й тиск на рупію, уряд Індії намагається зупинити відтік валютних резервів шляхом контролю попиту на золото.

“Якщо немає необхідності, не купуйте золото.” – заявив Моді у відео, опублікованому у вівторок на соціальних мережах. На тлі глобальних воєн і перебоїв у ланцюгах постачання Індія має підвищити рівень економічної самодостатності для збереження темпів зростання.

Це другий публічний заклик Моді цього року. У травні він просив населення принаймні на рік відкласти непотрібні покупки золота, а також скоротити витрати на закордонні подорожі та весілля за кордоном.

Золото стало предметом повторних закликів уряду Індії, оскільки воно є не лише важливим товаром для заощаджень, весільних церемоній та релігійних свят, але й одним із найбільших імпортних товарів Індії після нафти.

Згідно з даними, за фінансовий рік 2025-26 імпорт золота до Індії досяг 71,98 млрд доларів, що на 24% більше порівняно з попереднім роком (58 млрд доларів) і є рекордним показником. Хоча обсяг імпорту знизився з 757 тонн до 721 тонн (на 4,8%), зростання міжнародних цін на золото суттєво збільшило суму імпорту.

Імпорт золота складає понад 5% від загального імпорту товарів Індії та сприяв розширенню торгового дефіциту до 333,2 млрд доларів у цьому фінансовому році.

Із початком нового фінансового року імпорт залишається сильним. З квітня по липень імпорт золота досяг 15,17 млрд доларів, що на 32,4% більше порівняно з минулим роком; лише у липні обсяг імпорту становив 4,16 млрд доларів, збільшившись на 4,8%. Тим часом, торговий дефіцит Індії у липні зріс майже до 32 млрд доларів, досягнувши найвищого рівня з січня цього року.

Це означає, що навіть після значного підвищення імпортного мита на золото урядом, попит на золото досі не охолов повністю.

13 травня Індія підвищила імпортні мита на золото та срібло з 6% до 15%, сподіваючись знизити попит на фізичне золото, скоротити імпорт і послабити тиск на рупію. Однак ефект заходу виявився не повним.

Згідно з даними World Gold Council, у другому кварталі чистий імпорт золота Індією знизився на 23% до 98,1 тонни – найнижчий квартальний показник з вересня 2020 року, але офіційна сума імпорту продовжує швидко зростати.

Високе мито спричинило нові побічні ефекти. Торговці й рафінери золота вже спостерігають збільшення дисконту на неофіційному ринку, а World Gold Council застерігає, що у 2026 році обсяг нелегального імпорту золота до Індії може перевищити 100 тонн.

Індійські медіа також повідомляють, що уряд розглядає можливість зниження імпортних мит на золото і срібло для боротьби з потоками, які не вдалося зупинити підвищенням тарифів. Офіційно, проте, ще не підтверджено, чи буде найближчим часом змінено ставки.

Валютні резерви високі, але золото залишається “слабким місцем” політики

Поточне становище валютних резервів Індії не є кризовим. На тиждень, що закінчився 21 серпня, валютні резерви Індії досягли рекордної позначки у 729,33 млрд доларів, що на 38,22 млрд більше, ніж на кінець березня; у першому кварталі цього року Індія зафіксувала профіцит поточного рахунку у 7,1 млрд доларів.

Проте імпорт золота все одно означає постійний попит на долар.

Індія – другий за величиною споживач золота у світі, і внутрішній попит залежить від імпорту. Коли міжнародна ціна золота висока, навіть якщо фізичний обсяг покупки не збільшується, сума імпорту суттєво зростає, викликаючи підвищений попит на долар та посилюючи тиск на торговий дефіцит.

Це і пояснює, чому Моді знову закликає громадян скоротити споживання золота навіть на тлі стійкого економічного зростання Індії.

З квітня по червень індійський ВВП зріс на 7,8% у річному вираженні, що значно перевищує минулорічні 6,9% та прогноз Центрального банку Індії у 7%. Приватне споживання зросло на 7,1%, формування основного капіталу – на 11,9%.

Тобто уряд Індії не реагує на загальне уповільнення економіки, а прагне обмежити непотрібні імпорт та валютні витрати, зміцнити стійкість економіки до зовнішніх впливів у період збереження високих темпів зростання.

Сезон свят незабаром, чи знизиться реально попит на золото?

Справжня перевірка може відбутися з початком традиційного сезону свят і весіль.

Золото займає особливе місце у заощадженнях, весіллях і релігійних заходах в Індії; прості заклики влади важко змінюють усталені споживчі звички. Моді цього разу не оголосив нових законодавчих обмежень на купівлю золота населенням та не ввів нових правил щодо подорожей за кордон.

Втім, ринок вже реагує. Акції ювелірних компаній ослабли після останніх заяв Моді – Kalyan Jewellers впали зранку на 4,5%, Titan – більше ніж на 1%, інвестори побоюються, що постійний тиск з боку уряду може вплинути на попит на золото у святковий та весільний сезони.