JPMorgan: Доходність казначейських облігацій США наближається до "сигнальної межі" у 5%, і фондовий ринок може зіткнутися з корекцією на 5-8%

Згідно з даними Jinse Finance, Грейс Пітерс, керівник з глобальної інвестиційної стратегії приватного банкінгу JPMorgan, заявила, що зростання прибутковості облігацій становить основний ризик для світових фондових ринків, а вересень традиційно є місяцем слабких показників для американських акцій. Пітерс вважає, що акції США та Європи цього року мають простір для подальшого зростання, але попередила, що до таких ризикових подій, як проміжні вибори у США в листопаді, ринок акцій може скоригуватися на 5–8%. Проте вона зазначила, що це буде здоровий вихід частини прибутку, а не структурний крах.

Доходність держоблігацій США наближається до “граничної позначки” у 5%, можливий різкий розпродаж акцій

Зростання прибутковості облігацій стало головною турботою для інвесторів у акції. На тлі занепокоєння щодо ситуації в Ірані та ризику підвищення інфляції від тарифної політики, прибутковість 10-річних держоблігацій США піднялася до 4,8%, наближаючись до 5% — рівня, який зазвичай вважається негативним для фондового ринку, а 30-річна прибутковість перебуває на найвищому рівні за 19 років.

Торстен Слок, головний економіст Apollo Global Management, у середу зазначив, що прибутковість держоблігацій США може зрости ще більше, але підкреслив, що цей тиск в основному викликаний війною в Ірані та тарифною політикою, і мало пов’язаний із фінансовим станом США. Слок зауважив, що занепокоєння ринку щодо політики США насправді менше, ніж стосовно Японії чи Німеччини.

Тим часом на ринку зростають очікування, що Федеральна резервна система може бути вимушена підняти ставки та повернути прибутковість на рівні, які були до того, як міністр фінансів США Джанет Єллен оголосила про розширення викупу держоблігацій задля зниження вартості довгострокового боргу. Згідно з даними, ймовірність підвищення ставок на вересневому засіданні, закладена у ринку, вже досягла 69%.

Пітерс із JPMorgan зауважила: “5% має психологічне значення, і я думаю, фондовий ринок може відповісти на це різко. Особливо з урахуванням сезонних факторів вересня, проміжних виборів і того, що вплив звітного сезону другого кварталу вже минув.”

Щодо прибутків, Пітерс відзначила, що зростання прибутків американських компаній у другому кварталі на 30% і європейських компаній приблизно на 15% є нестійкою тенденцією, очікується уповільнення. Проте вона підкреслила, що широта цього раунду зростання прибутків — внесок роблять фінансовий, промисловий та комунальний сектори — демонструє більш здорову структуру ринку, ніж попередні цикли, зосереджені лише на технологіях.

Охолодження ринку нерухомості та автопродажів, а ландшафт AI залишається сильним?

Зростання доходності має відчутний вплив на найбільш чутливі сектори економіки США — вже спостерігається тиск на ринок житла та автомобільну галузь.

Слок у своєму звіті пише, що медіанна ціна на житло у США досягла 400 тисяч доларів, тоді як більшість американських родин можуть дозволити собі лише варіант за 300 тисяч доларів. Зростання порогу для купівлі житла підняло медіанний вік першого покупця із 30 років у 2008 році до 40 років зараз. Тим часом рівень прострочень за багатоквартирними об’єктами піднявся до максимуму з 2004 року, навіть перевищивши піки після світової фінансової кризи.

Слок зазначив: “Ставки є обмежуючим фактором для ринку житла, але не для сектору AI.”

Це співпадає з секторальними уподобаннями JPMorgan. Пітерс називає пріоритетними комунальні, фінансові й технологічні компанії. Вона підкреслює, що комунальний сектор не лише забезпечує живлення для AI-інфраструктури, а й сам доступ до електроенергії, як і дефіцит чіпів пам’яті, може стати стримувальним фактором для подальшої експансії AI.

Ключова оцінка JPMorgan залишається такою: суперцикл інвестиційних витрат підтримає суперцикл прибутків; США та ринки, що розвиваються, залишаються пріоритетом для акцій, тоді як Європа, на думку банку, не стане ані переможцем, ані невдахою.

На думку Пітерс, справжнє “проміжне випробування” полягає у тому, щоб довести: великомасштабні інвестиції в AI можуть забезпечити віддачу на капітал — як для технологічних гігантів, що вкладають у розвиток, так і для користувачів AI-рішень у різних сферах.