Імпліцитна волатильність на валютному ринку зростає помірно, а ризик-реверс свідчить на користь опціонів з перевагою на зростання долара США

⑴ Нещодавно прихована волатильність на валютному ринку трохи зросла, проте фактична волатильність все ще перебуває на історично низькому рівні. Ринок наразі зважує такі чинники, як ескалація ситуації на Близькому Сході, зростання цін на енергоносії та підвищення дохідності довгострокових облігацій, тоді як основні валютні курси залишаються в межах встановленого діапазону.⑵ Прихована нічна волатильність євро до долара становить лише 5.5%, а точка беззбитковості до четверга в Нью-Йорку перед закінченням терміну дії опціонів становить лише 26 базисних пунктів, що підкреслює низький рівень фактичної волатильності. Починаючи з четверга, нічні опціони будуть охоплювати п’ятничний звіт із зайнятості поза сільським господарством, а інфляційні дані за 11 вересня також включатимуться до тижневого вікна закінчення терміну дії. Обидва чинники можуть суттєво вплинути на рішення Fed на вересневому засіданні; якщо дані суттєво відхиляться від очікуваних, волатильність на валютному ринку значно зросте.⑶ Індикатори risk-reversal здебільшого віддають перевагу бичачим опціонам на долар, а потоки опціонів євро до долара дедалі більше схиляються до захисту від падіння. Нещодавно здійснено операцію з опціоном на падіння євро/зростання долара із виконанням у середині жовтня та страйком 1.14, обсяг — близько 1 мільярду євро. Тижневий risk-reversal з дельтою 25 показує, що премія за опціон на падіння євро щодо опціону на зростання зросла до 0.6, а для місячного терміну — до 0.4, що вище за нейтральний рівень минулого тижня та відображає зростання занепокоєності щодо ризику падіння євро.⑷ Премія на опціони на падіння фунта до долара за місячним risk-reversal з дельтою 25 зросла з останніх 0.1 до 0.5, а для тримісячного терміну — з 0.45 до 0.65, але все ще нижче пікового значення кінця липня. За відгуками трейдерів, попит на пряме придбання опціонів на падіння фунта як хеджу для глибокого зниження поки не високий.⑸ Долар до японської єни — виняток: бичачі опціони на єну підтримуються ризиком валютної інтервенції та очікуваннями підвищення ставки Банком Японії. Прихована волатильність зростає щоразу, коли ціна спот знижується, що свідчить про двосторонній характер ризику цієї валютної пари, а не лише зміцнення долара.⑹ Прихована волатильність австралійського долара до долара США залишається близькою до довгострокового мінімуму, що підвищує привабливість стратегії гри на ріст волатильності як засобу хеджування ризиків.