HPE (HPE.US) Q3 телефонна конференція: Довгострокові контракти гарантують потужності до 2027 року, зростання замовлень у мережевому сегменті в 3,5 рази перевищує темпи приросту доходу та прискорює конверсію

Ukrainian Planet Daily повідомляє, що Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) у третьому кварталі 2026 фінансового року продемонструвала рекордні результати: дохід, валова маржа і EPS перевищили очікування. Керівництво випромінює сильний оптимізм, CEO Антоніо Нері зазначає, що попит на AI переходить від пілотних проектів до повномасштабного впровадження у корпоративних виробничих процесах; Agentic AI та завдання інференції стають ключовими драйверами, а корпоративні клієнти досягли переломного моменту попиту. Мережева діяльність отримала переваги від інтеграції Juniper — зростання замовлень у 3,5 рази випереджає зростання доходів, сукупні замовлення AI-мереж досягли $2,2 млрд, річна мета підвищена. Незважаючи на тривалі обмеження постачання, компанія забезпечила потужності через багаторічні угоди, та завдяки потужній базі замовлень і видимості стафору значно підвищила прогнози на 2026 і 2027 фінансовий рік — очікується зростання доходів на 13–17% у 2027 році та EPS $4,40–4,60. Керівництво впевнено, що компанія стоїть на початку структурного зростання з кількома двигунами.

Під час конференц-колу за результатами третього кварталу 2026 фінансового року керівництво HPE з надзвичайно оптимістичним тоном донесло ринку сигнал, що компанія знаходиться в точці структурного зростання. CEO Антоніо Нері та CFO Марі Майєрс спільно змалювали картину потужного росту попиту на AI, готовності мережевого бізнесу до масштабного розгортання, поступового покращення постачання та, враховуючи сильні замовлення і видимість трубопроводів, суттєво підняли прогнози на 2026 і 2027 фінансові роки.

Нері чітко зазначив: AI еволюціонував від раннього тренування та перевірки концепції до масштабних трансформацій робочих потоків підприємств. Клієнти активно інвестують у застосунки Agentic AI та AI інференції, що потребує масштабної обчислювальної інфраструктури, захищеного збереження даних і корпоративного керування хмарою. Він підкреслив, що корпоративні клієнти стали основною силою цьогозростання — інвестиції в AI-проекти перевищують традиційні ІТ, залучення керівництва на рівні ради суттєво зросло. Власний досвід із понад 1200 кейсами AI (з яких більше 300 вже в продуктивному використанні) дозволяє HPE краще обслуговувати клієнтів. Нері зазначив: «Підприємства вже досягли переломної точки, у 2027 корпоративний ринок буде ще сильнішим».

Нері розглядає мережевий бізнес як стратегічний осердя компанії. Інтеграція Juniper йде швидше, ніж планувалося, синергія витрат просувається по графіку. У цьому кварталі замовлення мереж зросли на 36%, що у 3,5 рази випереджає ріст доходів, сукупні AI-мережеві замовлення досягли $2,2 млрд, понад план, тому річну мету підняли до $2,5–3 млрд. Особливо відзначена угода про співпрацю у сфері AI-інфраструктури з Oracle на рівні гігаватт, а також можливості платформи AMD Helios, що ще не враховані у прогнозах 2027, але розглядаються як потенціал у кілька мільярдів доларів. Він упевнено заявив: «Ми стаємо мережева компанія, а Helios може стати ключовим двигуном нашого майбутнього зростання».

Постачання залишається головним фактором, що стримує конвертацію доходів, особливо у компонентах DDR5, NAND і потужностях фабрик. Проте Нері наголосив, що компанія вже уклала багаторічні угоди для закріплення потужностей, які можна гнучко коригувати щокварталу. Марі додала, що зобов’язання щодо закупівлі досягли історичного максимуму. Обидва вважають, що дефіцит продовжиться до 2027 року, але дисципліна у ціноутворенні та управлінні клієнтськими стосунками дозволяють HPE зберігати прибутковість навіть у відповідних умовах.

Дохід у третьому кварталі склав $12,2 млрд (+34% рік до року), валова маржа — 40%, операційний прибуток — $2 млрд, EPS — $1,11, всі показники рекордні. Беручи до уваги сильні результати Q3 та підписані після кварталу крупні угоди (включаючи масштабне замовлення inference-серверів), компанія підвищила прогноз на EPS у 2026 фінансовому році до $3,75–3,85 і мінімум $3,75 млрд вільного грошового потоку; на 2027 рік — ріст доходів 13–17%, EPS $4,40–4,60, мінімум $5 млрд вільного грошового потоку. Марі підкреслила, що витрати на реструктуризацію у 2027 суттєво скоротяться, а мережевий бізнес потребує менше оборотних коштів, що сприятиме росту cash conversion rate.

Нері підсумував: «Наша стратегія чітка — мережа як база, AI як двигун зростання, весь портфель служить потребам клієнтів, стимулюючи прибуток і cash flow». Він спростував сумніви ринку щодо сталості попиту, наголосивши, що у клієнтів «чекати не варіант», інвестиції в AI — це додатковий бюджет, а не заміна. Марі зазначила, що мету по leverage досягли на рік раніше, і у 2027 HPE входить у сильній позиції. Загалом, сигнал керівництва: HPE в структурному циклі зростання під управлінням кількох двигунів, дефіцит постачання лише подовжує період підйому, а не змінює тренд.

Нижче — стенограма конференції HPE за підсумками третього кварталу 2026 фінансового року:

Виступи керівництва

Шенон Крос

Старший віце-президент, головний стратег і керівник з питань інвесторських відносин

Доброго дня, я — Шенон Крос, головний стратег HPE. Вітаю на конференц-колі третього кварталу 2026 фінансового року; присутні президент і CEO Антоніо Нері та CFO Марі Майєрс.

Перед тим як передати слово Антоніо, дозвольте нагадати, що кол транслюється онлайн та буде доступний у записі. Прес-реліз і презентація опубліковані на сайті для інвесторів. Деякі фінансові дані є прогнозними, заснованими на нашій оцінці бізнесу та зовнішніх факторів; компанія не має зобов’язань оновлювати ці дані. Врахуйте, що частина цифр — попередні оцінки та можуть відрізнятися від кінцевого звіту 10-Q. Для зручності всі устні дані округлені, деталі в матеріалах. Не-GAAP фінансові показники скориговані до GAAP, деталі на веб-сайті.

Якщо не зазначено інше, всі річні темпи зростання доходів наведені як рік до року, всі фінансові показники та темпи зростання в не-GAAP форматі, EPS — розведена не-GAAP чистий прибуток на акцію. Деякі дані нормалізовані: результати Juniper Networks враховані у консолідації HPE з початку 2025 фінансового року.

Антоніо і Марі будуть посилатися на ключові моменти презентації. Ми також розкриємо деякі фінансові рекорди, дивіться підписку у презентації. Тепер слово Антоніо.

Антоніо Нері

Головний виконавчий директор, президент і директор

Дякую, Шенон, доброго дня всім. Стратегія компанії знову підтвердилася у цьому кварталі. Ми показали рекордні фінансові результати, що демонструє сталий приріст прибутку і сувору дисципліну виконання у всіх підрозділах. Наші показники перевищили всі фінансові обіцянки компанії, і дохід, валова маржа, не-GAAP операційний прибуток та EPS — історичні максимуми. AI став довготривалим драйвером зростання, попит охоплює весь продуктово-сервісний портфель HPE. Цього кварталу попит клієнтів пришвидшився, у двох напрямках темпи зростання замовлень випереджають дохід. Ми зафіксували найбільший квартальний обсяг замовлень в історії, а обсяг backlogs теж рекордний. Дефіцит постачання поки стримує наш потенціал задовольняти попит — ми активно співпрацюємо з партнерами, укладаючи більше довготермінових угод на постачання, пропонуємо клієнтам альтернативні конфігурації та покращуємо планування для точнішого передбачення availability.

У третьому фінансовому кварталі HPE отримала дохід $12,2 млрд, зростання на 34% рік до року. З початку року темпи приросту доходу майже удвічі перевищують попередній рік. Не-GAAP валова маржа досягла рекордного рівня 40%. Не-GAAP операційний прибуток — $2 млрд — у 2,5 раза перевищує торішній показник. Не-GAAP EPS — $1,11, теж рекордний, вперше перевищив $1 за квартал. Відмінна операційна результативність напряму перетворюється на покращення cash flow — третій квартал дав $958 млн вільного грошового потоку, максимум для даного періоду.

Торік ми підняли прогноз на 2026 фінансовий рік і вперше надали рамку зростання на 2027. Беручи до уваги рекордні результати, замовлення і backlogs, ми ще більше покращуємо outlook на 2026 і 2027 фінансові роки, детальніше Марі пояснить далі.

Перед цим кілька слів про ринкову ситуацію і діяльність підрозділів, а також про ключові віхи щодо придбання Juniper Networks. У серпні федеральний суд США схвалив нашу угоду з Мін’юстом і визнав її «у інтересах суспільства». Ми задоволені цим результатом, це зміцнює нашу впевненість у довгостроковій цінності інтеграції двох мережевих портфелів. Рік пройшов від завершення придбання, інтеграція і синергія витрат йдуть швидше за очікування, бізнес стабільно росте, інновації та операційна сила наростають. Конкурентоздатність трансформується у створення більш інноваційних мережевих рішень для клієнтів і пропонує вищу прибутковість акціонерам.

Попри обмеження постачання, що заважають конвертувати попит у дохід, замовлення і дохід від мережевих продуктів та сервісів рекордні. Кампусні та офісні сегменти мають рекордний дохід через оновлення застарілої edge-інфраструктури і розгортання AI-driven network ops. Замовлення випереджають дохід, що відображає конкурентні переваги автопілотних мереж та гнучкість multicloud деплойменту. Попит на маршрутизатори і data center switches прискорився, замовлення значно випереджають дохід, backlogs на історичному максимумі. Зростання backlog означає, що великі hyperscaler клієнти та нові cloud-провайдери активно інвестують у наші routers, switches і AI ops software, збільшуючи AI cloud capital expenditure.

Розширення backlog вказує на те, що клієнтський попит вже перевищує пропозицію. Очікуємо, що у четвертому кварталі зможемо коректно обігнати дохід за рахунок додаткового fulfillment backlog, що ще більше зміцнить впевненість у поетапному зростанні network business у 2027. Сьогодні ми анонсували розширення партнерства з Oracle для прискорення створення AI-інфраструктури потужністю гігавати. Oracle використовуватиме Juniper network routers і switches для однієї з найбільших AI cloud deployments. HPE має найширший продукт AI-мереж і унікальні можливості підтримки таких масштабів.

SASE і security також сприяли зростанню. Firewall, SD-Branch і SRX branch показали сильні результати, відображаючи попит на інтегровані рішення мережа+безпека. Запрошуємо на investor day з network business цього місяця, де буде більше деталей щодо network strategy, innovation та динаміки бізнесу.

Мережевий бізнес зміцнюється через акуратну інтеграцію, а cloud та AI business, навіть у суворих умовах дефіциту постачання, демонструють рекордний дохід, операційний прибуток і рентабельність. AI переходить від Proof-of-Concept/TRAINING до масштабної enterprise workflow трансформації. Клієнти інвестують у нові застосунки Agentic AI та inference, що потребує потужної compute infra, захищеного збереження даних і enterprise cloud management. Наш широкий cloud та AI portfolio ідеально підходить до цього ринкового переломного моменту. Попит на традиційні сервери, AI-системи, storage, private cloud і GreenLake cloud solutions триває.

Категорія серверів виглядала особливо сильно: традиційні сервери та AI-системи мають високий попит від великих корпорацій, нових cloud-провайдерів та державних клієнтів.

Очікуємо, що попит збережеться на надзвичайно високому рівні — pipeline значно перевищує backlog. Серверний бізнес зазнає фундаментальної трансформації — спосіб оцінки цінності IT infra змінюється: важливо не лише, чи може server запускати AI-завдання, а й як нові AI-програми створюють цінності для бізнес-процесів. Помітний ріст інвестицій у AI-проєкти у корпоративному сегменті порівняно з legacy IT, зросла участь керівництва у прийнятті рішень, що сприяють впровадженню AI-технологій для бізнес-трансформації.

Storage показав потужні результати цього кварталу — рекордний дохід, завдяки фокусу на власних IP-продуктах, які пропонують modern data platforms для епохи AI. Клієнти оцінюють, де запускати AI workload найефективніше — балансуючи безпеку й вартість token. Організації модернізують storage в рамках підготовки до наступного покоління AI-орієнтованих workloads, бажають тримати data поруч із AI infra і контролювати sensitive інформацію. Такі тенденції стимулюють сильний попит на Alletra MP storage. Віримо, що наша повна storage value proposition далі прискорюватиме momentum business unit.

Наш private cloud AI platform дозволяє клієнтам управляти enterprise AI applications і AI agents, зберігаючи повний контроль над даними, governance, security та операціями.

Корпоративний попит на PCAI високий, клієнти прагнуть оптимізувати token economics для локальних AI deployments, що швидко розширює як замовлення, так і клієнтську базу. GreenLake залишається однією з головних диференціацій — дозволяє через гібридну cloud-модель управляти infra та software, незалежно від того, де знаходяться workload. Клієнти розширюють використання GreenLake, додають нові software і smart cloud services, що піднімає net retention rate.

У третьому кварталі кількість клієнтів GreenLake досягла 52 тис., зростання 18% рік до року (з 44 тис. у попередньому році). HPE Financial Services поглиблює стосунки, забезпечує конкурентну перевагу, особливо у context більшої кількості клієнтів, що шукають фінансування для AI інвестицій. Цього кварталу фінансовий обсяг, residual value та ROE — рекордні для третього кварталу.

Підсумовуючи, HPE знову закриває квартал з потужними результатами, значно перевищуючи обіцянки, демонструючи стабільну відмінність у стратегії та виконанні. Дивлячись наперед, ті ж драйвери зростання дають нам впевненість у подальшому прирості прибутку, cash flow і високому shareholder return. Дякую команді за фокус і бездоганне виконання.

Тепер слово Марі.

Марі Майєрс

Виконавчий віце-президент і CFO

Дякую Антоніо, доброго дня. Ми знову показали потужний квартал — це відображає прискорення попиту на AI, стабільний мережевий тренд та суворе виконання по всій компанії. Попит залишається сильним, темпи росту замовлень стабільно випереджають доходи. Інвестиції в AI-інфраструктуру швидко зростають, корпоративні витрати сфокусовані на workload Agentic AI і inference.

Важливо, що цей шанс охоплює use-cases, вертикалі по клієнтах і регіони, ще раз підкреслюючи цінність розширеного портфелю HPE та здатність інтегрувати цілі enterprise tech stack для клієнтів. Ми і надалі зосереджені на виконанні в динамічному середовищі постачання, управляємо портфелем і витратами, підвищуємо операційний leverage. Ця дисципліна проявляється у фінансових результатах й підтримує тривалий прибуток у 2026 та 2027.

Огляд фінансових результатів: дохід $12,2 млрд, +34% рік до року, перевищення верхньої межі guidance — зростання замовлень на 42% (normalized), драйвери — традиційні сервери, AI-системи і мережеві продукти. Валова маржа понад 40%, завдяки жорсткій ціновій дисципліні і покращенню мережевого портфеля. Дивлячись у майбутнє, очікуємо повернення до більш звичного рівня валової маржі — через збільшення частки AI-систем і стабілізацію традиційних серверів, частково компенсоване зростанням долі мережевих продуктів.

Операційні витрати, +17% квартал до кварталу, пов’язані зі зростанням variable comp через рекордні результати. У 2027 витрати зменшаться — normal comp, ефективність Catalyst transformation і synergy Juniper trended upward. Операційний прибуток $2 млрд, +40% квартал; маржа 16,2%, +290bp квартал, завдяки розширенню валової маржі й leverage. EPS $1,11 — значно вище guidance max. GAAP EPS $1,06. Вільний cash flow $958 млн, завдяки сильному operations і recovery AR.

Сегментний аналіз: мережевий бізнес — дохід $2,9 млрд, normalized YoY +10%, у рамках очікувань. Замовлення +36%, утричі перевищують дохід. Зростання замовлень охоплює data center switching та routing для AI infra і кампусно-офісну автоматизацію. AI-мережевий попит прискорюється — рекордні замовлення $700 млн цього кварталу, triple-digit YoY. Продуктовий портфель і позиція у вертикальному/горизонтальному/крос-доменному масштабуванні укріплюється новим direct-liquid cooling switch (Tomahawk 6) та диференційованою PTX/MX routing лінійкою. Pipeline продовжує зростати, очікуємо прискорення із запуском Helios. AI network стане важливим драйвером росту. Сукупні замовлення AI network $2,2 млрд, перевищують цілі, тому річна мета піднята — $2,5–3 млрд. Для відповідності темпам росту, мережеві закупівлі подвоєні.

Кампусно-офісний normalized revenue +8%. Routing revenue прискорився до 23%, завдяки зростаючому попиту на AI-інфраструктуру на вході/виході. Security +12%. Data center network revenue −6%, через дефіцит постачання.

Замовлення мають сильні тенденції по категоріях: data center switching/routing — high double-digit, campus/branch — low double-digit. Фокусуємося на покращенні order-to-revenue conversion для прискорення росту й scale. За вертикалями: enterprise revenue +12%, service provider +5% (normalized). Enterprise зростає завдяки глобальним великим клієнтам, що пріоритетно модернізують кампус, branch та data center switching network.

Мережева операційна маржа 22%, у рамках guidance, відображає дисципліну і початкову synergy Juniper, частково компенсовану higher variable comp.

Cloud та AI segment: у третьому кварталі revenue $9 млрд, +25% YoY, перевищення очікувань — сильні традиційні сервери, ASP зростає, рекордний server revenue. Дисципліна цін і scale забезпечили операційний прибуток $1,5 млрд+, зростання темпів — +61% квартал, triple-digit YoY. Маржа 17%, +460bp квартал — відображає масштабування прибутковості.

Server revenue +35%, прискорення кварталу, сильний ASP традиційних серверів компенсує supply-limited units. Double-digit YoY growth у замовленнях — від великих корпоративних, державних та cloud-провайдерів. Supply agreements продовжено на кілька років, частково гарантують необхідний розподіл потужностей для скорочення lead time, покращення backlog conversion і стимулювання додаткового order growth; закупівлі peak.

Підприємства переходять від AI пілотів до виробничих deployment — на традиційних серверах для Agentic AI і inference workloads. Наприклад, глобальна фінансово-сервісна компанія використовує AI для аналізу ринку й торгів, велика роздрібна компанія розгортає локальні Agentic AI workloads для економії public cloud AI token cost. Як доказ зростання — після кварталу HPE отримала багатомільярдний server order від hyperscaler, спеціально для inference, що підтверджує попит на inference та Agentic AI.

AI systems orders $2,4 млрд, +30% квартал, широке коло клієнтів. Підприємства вдвоє перебільшили попит, бо AI планування стало board priority. AI systems backlog +14% квартал, новий максимум, pipeline у кілька разів більший за backlog. Цього кварталу AI systems revenue близько $1,6 млрд. Очікуємо покращення AI systems revenue у четвертому кварталі, залежно від конвертації backlog.

Storage revenue +10%, завдяки сильним замовленням, росту ASP і зміщенню до більш цінного власного IP і private cloud. PCAI orders — triple-digit growth квартал, клієнти впроваджують AI factory platform для Agentic AI та inference plans. Alletra MP orders і revenue — double-digit YoY growth. Вбачаємо великі перспективи для X10000 object/file system, розширюємо AI solutions portfolio для швидкорослого non-structured data market.

Financial services revenue стабільне YoY, ROE >20%.

Про інтеграцію та трансформаційні плани. Компанія просувається в побудові більш ефективної організації — багато проектів по зниженню COGS та опер. витрат випереджають плани. Juniper synergy по графіку: goal — $600 млн annual run rate savings до кінця 2028, інтеграційні costs нижче очікувань. Минулого кварталу ми підкреслили внесок Catalyst у AI process simplification, цього кварталу розширили AI та operations optimization. HPE розгортає внутрішню Agentic AI platform — на базі власного private cloud AI, open source/open-weight models, з intelligent routing до найбільш cost-effective AI model для кожного workload. За internal analysis, PCAI дозволяє знизити token cost до 60% порівняно з public cloud. Routine tasks залишаються локально, frontier models — лише для складних завдань.

Cash flow: operating cash — $1,6 млрд, вільний cash flow — $958 млн. У зв’язку з цим мета на 2026 піднята — мінімум $3,75 млрд. Cash conversion cycle — покращення на 1 день квартал, через зниження AR days (краще invoice line і recovery), частково компенсовано збільшенням inventory days (для order/backlog support). Кінцева inventory $11,8 млрд, зростання YoY та квартал — через вищі товарні costs та закупівлі для order/backlog support.

У третьому кварталі повернули акціонерам $324 млн: $189 млн дивіденди, $135 млн buyback. Після завершення H3C transaction отримано близько $1,4 млрд gross, cash repayment term loan. Кінцевий net leverage 1,8x — нижче target 2x. Минулого місяця завершено sale telecom solutions business, цього місяця — $1,25 млрд maturity repayment plan. У четвертому кварталі плануємо повернути мінімум 75% free cash flow акціонерам.

Про guidance. Базуючись на сильному третьому кварталі і впевненості у сталій динаміці попиту, outlook піднято. Q4 revenue $13,9–14,8 млрд — вказує на сильний попит в обох сегментах. Network revenue +11–13%, завдяки сильним замовленням і supply chain improvement, operating margin modestly up, за рахунок доходу й Juniper synergy.

Cloud та AI segment: revenue +60–72%, завдяки сталому попиту, зростанню ASP traditional servers і конвертації AI income. Operating margin очікується на середньому double-digit рівні. Q4 total opex низькі single-digit down квартал, через зниження variable comp і посилення Catalyst та Juniper synergy. Aggregate operating margin down квартал, через зростання AI-systems share у cloud&AI segment і pricing. EPS $1,20–1,30, GAAP $1,12–1,22. Зважаючи на Q3 і Q4 outlook, 2026 EPS guidance піднято до $3,75–3,85, GAAP EPS — $2,93–3,03. 2026 free cash flow — мінімум $3,75 млрд.

Враховуючи силу попиту на кінець третього кварталу, великий backlog і великі угоди після кварталу, оновлено 2027 рамку: сукупний revenue growth +13–17%; network — +14–17%; cloud&AI — +14–18%; company operating profit +14–18%; operating margin — 14–15%, завдяки незначному зниженню opex. Network margin mid-hi 20%; cloud&AI margin близько 13%. EPS $4,40–4,60, приріст до середини guidance EPS 2026 — +16–20%. Free cash flow — мінімум $5 млрд. Важливо, що рамка закладається на базу вищих прогнозів 2026 року, і орієнтована на зміцнення у 2027.

Підсумовуючи, третій квартал був видатним для HPE. Ми досягли сильних фінрезультатів, підвищили обіцянки на 2026 та 2027, і виконали leverage target більш ніж на рік раніше плану. Попит досі випереджає дохід, рекордний backlog, інтеграція Juniper та Catalyst — швидше очікуваного. Входимо в останній квартал 2026 і дивимося на 2027 з позиції сили — маємо сталий попит, потужний прибуток і дисципліну для підтримки обох.

Q&A сесія

Кетрін Мерфі (Katherine Murphy) (Goldman Sachs):

Рада бачити позитивну динаміку всього портфеля, рекордні замовлення та guidance по доходам на 2027 у 13–17%. По-перше, які аргументи, що нинішній попит — це стійкий цикл інфраструктурних витрат, а не просто авансовано? По-друге, скільки в підвищеному guidance 2027 припадає на нові контракти hyperscale і Oracle, а скільки — на покращення решти бізнесу?

Антоніо Нері:

Дякую, Кетрін. Guidance оснований на тому, що ми бачимо: попит залишається надзвичайно сильним. AI cloud продовжує масштабно розгортатися, ми беремо участь з суворим підходом. У мережах — явний попит на routing/data center switch, цього кварталу рекордні AI network orders $700 млн, очікуємо $2,5–3 млрд за рік. Guidance 2027 не враховує AMD Helios — це буде зростати з кінця року до 2027, тобто попит дуже сильний. У хмарі й AI впевненість базується на тому, що підприємства явно досягли точки перегину, драйвер — Agentic AI та inference deployment, багато use-cases. У нас більше 1200 внутрішніх кейсів, понад 300 уже впроваджено, і ми постійно вчимося і пришвидшуємо. Ми вже бачимо широкі бізнес-тренди у багатьох вертикалях. Це працює на користь наших традиційних серверів, storage та private cloud — клієнти не потребують масових GPU/CPU, а компактну інфраструктуру для оптимізації token cost. Локальна кількість tokens швидко зростає. Pipeline і перспективи конвертації підтверджують нашу впевненість у guidance 2027.

Марі Майєрс:

Guidance: total revenue growth +13–17%. У network — Oracle contract та core business закладені у +14–17%. Hyper-scale контракти враховані у +14–18% по cloud&AI. У 2027 частка AI revenue у cloud&AI буде більше.

Аміт Даріяні (Evercore):

Вітаю з видатними результатами. Антоніо, по network business, organic growth 10% здається нижче peers та очікувань, але orders +36% дуже сильний. Чому різниця? Коли revenue «наздожене» orders? Ще більше про Oracle — що саме постачається?

Антоніо Нері:

Order momentum дуже сильний, orders зростають у 3,5 рази швидше за revenue, constraint — supply. Supply буде поступово matching orders, у Q4 revenue growth піднято з 10% до 11–13%, у 2027 — 14–17%. Закупівлі подвоєні, щільно працюємо із supplier. Orders і надалі випереджатимуть revenue, але gap буде скорочуватися. Campus/branch core — ~50% portфелю, orders — low double-digit, рекордне revenue, очікуємо далі покращення. Oracle — це розширення Juniper legacy business, але на рівні gigawatt scale, глобальне розгортання, QFX switch products (на Broadcom Tomahawk 6), software та AI ops, горизонтальний масштаб; cross-domain — PTX routing platform (на власному Express 5 chip), це масштабна диференціація. В цілому — багаторічний контракт на gigawatt scale.

Аарон Рекс (Wells Fargo):

Вітаю, потужні результати. По традиційних серверах: ріст driven by pricing, як з units? AI входить у enterprise, що з installed base та можливості апгрейду? Чи змінює масштабний hyperscale контракт стратегію, чи будете більш активно відстежувати такі можливості?

Антоніо Нері:

Стосовно другого — hyperscale клієнт насправді використовує як enterprise, для внутрішньої inference, не як Tier-1 cloud infra. Стратегія не змінюється. По units — units наступного кварталу з supply improvement зростуть, очікуємо збільшення units у Q4. Традиційні сервери та storage прискорюються, private cloud також у плюсі. AI локалізовані deployment стимулюють unit growth, але supply залишиться constraint у 2027. Guidance відображає баланс supply & demand.

Джозеф Кадозо (J.P. Morgan):

Антоніо, ви сказали, що у guidance 2027 Helios не закладено, чому? Якщо врахувати, який upside у revenue і margin?

Антоніо Нері:

Тісно співпрацюємо з AMD, infra на кінець року почне ship, pipeline великий, основа — масштабні AI training/inference, але клієнти концентровані. Хочемо спершу бачити більше schedule confirmation. Opportunity велика, market у десятках мільярдів. HPE Juniper vertical expansion switch не лише для Helios racks, а й окремо продається. Поки не включено у +14–17% network growth.

Марі Майєрс:

У Q4 дадемо більш деталізований guidance 2027.

Вамсі Мохан (BofA):

Розкажіть більше про $3,5 млрд inference deal? Деталі і economics? Чи впливає на стратегію hyperscale?

Антоніо Нері:

Клієнта не можемо назвати, але це hyperscale, використовується як enterprise для inference, не Tier 1 infra.

Асія Мачент (Citi):

Детальніше про supply bottleneck — найбільші проблеми, outlook на покращення і багаторічні контракти?

Антоніо Нері:

Supply bottleneck все той самий, як і раніше — DDR5, NAND, триває три квартали. Інші частини — wafer supply. У 2027 може покращитись, партнери інвестують у clean room, але структурне вирішення потребує wafer capacity. Storage — migration від DRAM до HBM, HBM попит високий. Традиційні сервери використовують DRAM, ми фокусуємося на цьому. Маємо багаторічні контрактами, можемо гнучко управляти. Supply буде довго tight, впливає на cost/pricing, але ми добре управляємо.

Ерік Вудринг (Morgan Stanley):

Марі, щодо normalization на традиційних серверів margin — чому при сильному попиті та покращенні units? Чи це про low-cost inventory?

Марі Майєрс:

Q3 gross margin — результат кількох факторів: scale, pricing, Catalyst, transaction mix. Дивлячись на Q4/2027, AI mix збільшується, більше AI income shippings (видно у inventory). Внутрішній mix по традиційних серверах нормалізується. Guidance оптимальне, але Q3 — комбінація факторів.

Тім Лонг (Barclays):

По AI network: чи Oracle win стане кейсом для інших hyperscale/cloud? Чи грає роль власний chip у перемозі і чи сприяє cross-domain expansion?

Антоніо Нері:

Так. Oracle показав scalability і AI power, ми перші із 1,6Т (повітряне і direct-liquid cooling). Routing на власному chip — важлива диференціація, мало хто може таке робити. Останній PTX (3/4 rack) може підтримати 60 млн Netflix watchers одночасно NY–London — масштаб вражає. У міру deployment сотень gigawatt infra routing істотно важливий.

Девід Вогет (UBS):

Антоніо, guidance 2027 підняли на ~$4 млрд, що змінилося у supply за 90 днів? Марі, $500 млн росту free cash flow, чому conversion rate покращився?

Антоніо Нері:

Supply — thanks to багаторічні LTA, capacity можемо flex кожного кварталу, що дозволяє matching demand і supply, це основа guidance.

Марі Майєрс:

Free cash flow — $5 млрд+, +33% YoY. Головний driver — ближче до нуля restructuring, major part Catalyst і Juniper synergy завершиться у 2026, у 2027 — лише невелика частина.

Антоніо Нері:

Крім цього, network business зростає (14–17%), потребує менше working capital, inventory turnover швидше.

Марк Ньюман (Bernstein):

Server revenue +35%, без AI server — традиційні виглядають ще швидше? Orders +75%, скільки з ASP/config upgrades і units? Як довго триватиме supply constraint?

Антоніо Нері:

У Q4 units зростуть, у 2026 supply limit — ріст через ASP. Supply залишиться tight, backlog високий, але guidance враховує баланс. Cloud&AI росте +14–18%: традиційні сервери, AI-системи, storage. Storage — ріст вдвічі швидше revenue.

Марі Майєрс:

У guidance 2027 по cloud&AI revenue вже закладено +14–18% — попит strong.

Меттью Нікнан (Truist):

Антоніо, чи клієнти вагаються через підняття цін на пам’ять? Звідки береться incremental IT budget?

Антоніо Нері:

Вагання не бачимо. Початково клієнти були шоковані, але розуміють — AI має прискорюватися. Клієнти стають розумнішими, оптимізують локальну token economics, наш internal analysis — 60% cost saving. Budget йде в plus, AI — додатковий, не замінний. Наприклад, великі фінансові клієнти вирішують будувати AI factory локально для agility/compliance. У 2027 enterprise буде сильнішим — більше впевненості, успішних кейсів.

Антоніо Нері:

Дякую всім за час. Нагадую про investor day по network — буде цікаво. Juniper acquisition вдало інтегровано, величезний простір попереду, нові клієнти, Helios opportunity. Ми стаємо мережева компанія, інший портфель — для потреб клієнтів, стимули для прибутку та cash flow. Дякуємо!