Воллер не приєднався, тому результат 6 проти 5! Чи стане вирішальним фактором для підвищення ставки ФРС у вересні саме Пауелл?

До засідання Федеральної резервної системи США з питань процентної політики, яке відбудеться 16 вересня, залишилося менше двох тижнів, голосування серед членів майже порівну, а мовчання Пауелла стає головною інтригою на ринку.

Засновник Bianco Research, Jim Bianco, у соціальних мережах відзначив, що окрім макроекономічних факторів, саме розподіл голосів стає ключовим чинником, що впливає на поточний курс політики Федеральної резервної системи. Він пише:

Я завжди вважав, що спостереження за Федеральною резервною системою зараз зводиться до підрахунку голосів.

Оскільки нещодавно член Ради керуючих Федеральної резервної системи Waller висловився за збереження ставки без змін, Bianco описує поточне співвідношення голосів так: 6 голосів за утримання ставки проти 5 за підвищення, ще 1 голос залишається невідомим — саме він належить голові Федеральної резервної системи, Пауеллу.

Особистий підрахунок голосів Bianco

Пауелл: свідомо залишається в тіні, але стає ключовою змінною

Bianco звертає увагу, що після прес-конференції у травні Пауелл не виступав публічно: “Він прагне вийти з поля зору громадськості”.

За словами Bianco, це є реакцією на постійну критику Федеральної резервної системи з боку Трампа, через що комітет став турбуватися про свою незалежність і члени FOMC почали через публічні заяви чіткіше висловлювати свої позиції.

Водночас мовчання Пауелла сприяє невизначеності. Bianco пише:

Якщо всі голосують згідно зі своїми публічними заявами, голос Пауелла стає вирішальним.

Ймовірність підвищення ставки: фактично вже 50 на 50

Висновок Bianco прямий і зрозумілий:

Саме тому менш ніж за два тижні до засідання ймовірність підвищення ставки фактично вже становить 50 на 50.

30 серпня він ще прогнозував, що результат голосування 16 вересня буде 7 на 5, але напрямок лишався невизначеним — “Я просто не впевнений, це 7 на 5 за підвищення чи 7 на 5 за утримання.”

Зараз, після того як Waller приєднався до табору за збереження ставки, це крило тимчасово лідирує з рахунком 6 проти 5, але вирішальне слово все одно залишається за Пауеллом, і кінцевий результат наразі не визначений.

Bianco вважає, що тиск Трампа на Федеральну резервну систему — це ключ до розуміння теперішнього розколу у голосуванні.

Він стверджує, що саме турбота про незалежність спонукала членів FOMC все частіше визначатися публічно про свої позиції, а не шукати консенсус внутрішньо. Це дозволяє ринку доволі чітко відстежувати політичний курс через "підрахунок голосів".

З 1936 року не було жодного разу рівного голосування 6–6. Найближче до цього результати були у 1963, 1964 та 1973 роках — 6–5. У американському “Законі про Федеральний резерв” немає правил щодо нічийного голосування. Він пише:

Можна припустити, що це означає збереження статусу-кво, оскільки немає ухваленого рішення, Федеральна резервна система й надалі утримуватиме облікову ставку. Звісно, вони можуть домовитися про друге (або третє) голосування, доки не буде подолано паритет.