Від Волл-стріт до Лондона! Amazon (AMZN.US) вперше випустила облігації у фунтах стерлінгів, використовуючи різноманітні фінансові інструменти для спростування тверджень про AI-бульбашку

Згідно з інформацією, отриманою від Ukrainska Finansova APP, американський гігант інтернет-комерції та хмарних обчислень Amazon (AMZN.US) вже доручив банкам організацію першого випуску облігацій, номінованих у фунтах стерлінгів, і угода може стартувати вже в середу. Наразі світові гіганти хмарних обчислень невпинно позичають кошти по всьому світу, щоб зібрати фінансування для інфраструктури штучного інтелекту. Безпрецедентна хвиля «AI-кредитування» переміщує карту фінансування інфраструктури потужностей AI технологічних гігантів США з ринку долара до глобального пулу капіталу: Amazon у березні залучив приблизно 14,5 млрд євро через випуск восьми траншів облігацій, а тепер готується до дебюту облігацій у фунтах стерлінгів.

Google, Amazon та інші гіганти цього року будують стійку та багатовалютну структуру фінансування масштабного ринку, максимально скорочуючи негативні наслідки страхів щодо AI-бульбашки та запобігаючи виснаженню резервів ліквідності для підтримки витрат на інфраструктуру потужностей AI.

Материнська компанія Google – Alphabet – у серпні вже здійснила перший випуск корпоративних облігацій, номінованих в австралійських доларах. Також у серпні вона розмістила облігації на 25 млрд доларів на ринку доларових облігацій, а у 2026 році випустить корпоративні облігації, номіновані у швейцарських франках, фунтах, євро, канадських доларах і японських єнах. Останнім часом компанія також залучила майже 85 млрд доларів через додатковий випуск акцій.

Alphabet разом із материнською компанією Facebook – Meta Platforms, а також Oracle, Amazon і навіть Microsoft — ці американські технологічні гіганти цього року вже залучили сотні мільярдів доларів у доларах і інших суверенних валютах для підтримки своїх амбітних AI-планів.

Хоча значні інвестиції великих технологічних компаній у штучний інтелект допомагають підняти технологічні акції, пов’язані з потужностями AI, до нових історичних максимумів, на тлі масового випуску корпоративних боргових цінних паперів також зростають доходності корпоративних облігацій та крива доходності довгострокових держоблігацій США. Це підсилює дискусії на ринку про те, чи зможуть компанії отримати достатній прибуток із таких масштабних інвестицій у інфраструктуру потужностей AI, і чи не підвищується ризик «AI-бульбашки» через зростаючий обсяг та доходність корпоративних облігацій і очікування дефолтів.

Ще одна експансія карт фінансування: Amazon вперше звертається до ринку облігацій у фунтах стерлінгів

Alphabet та Amazon перетворюють свою якість кредитного рейтингу AA, потужний грошовий потік від пошукових/електронної комерції/хмарних обчислень та стрімке зростання доходів від продажу/оренди потужностей AI на джерело глобального дешевшого довгострокового капіталу, диверсифікуючи валюту та базу інвесторів, щоб уникнути перенаповнення ринку доларових облігацій пропозицією, пов’язаною з AI. Останні новини з кредитного ринку AI дійсно здатні суттєво зменшити страхи щодо версії Alphabet “AI-бульбашка/неспроможність фінансувати”, але все ж не розсіюють суперечки щодо бульбашки у всій індустрії AI.

За словами обізнаного інформатора, який побажав залишитися анонімним через нерозголошення інформації, компанія планує випуск кількох корпоративних облігацій із терміном погашення від 3 до 19 років. Організацією угоди займаються JPMorgan Chase, Barclays, HSBC Holdings і NatWest Group.

Цей гігант онлайн-роздрібної торгівлі та найбільший хмарний провайдер світу вперше в березні випустив єврооблігації, встановивши історичний рекорд за обсягом корпоративних облігацій у євро; потім компанія ще випустила рекордні шість траншів швейцарських франків. У цілому Amazon і Alphabet вже стали найбільшими емітентами облігацій серед масштабних хмарних провайдерів до 2026 року: Amazon випустила цінних паперів на суму понад 92 млрд доларів, трохи більше, ніж Alphabet.

Загальний борг Amazon також є найбільшим серед масштабних хмарних гігантів: Microsoft, згідно з планом частки на ринку хмарних обчислень, займає другу позицію у світі, але обсяг боргу Amazon майже удвічі перевищує борг Microsoft. Amazon планує витратити цього року небачені 220 млрд доларів капіталу; за словами виконавчого директора Енді Джессі, більша частина піде на розширення інфраструктурних ресурсів потужностей щодо штучного інтелекту.

З огляду на безпрецедентний обсяг і швидкість випуску таких облігацій, інвестори фінансових ринків цього року все більше демонструють втому від цінових тенденцій акцій і облігацій технологічних гігантів. Попит на боргові інвестиції, який привабили останні угоди, начебто трохи зменшився, а через ріст доходності довгострокових держоблігацій США під час розміщення збільшилися спреди, що підштовхує до зростання вартості боргового фінансування.

Світові кошти спрямовуються на AI-кредитний ринок: глобальний бум інвестицій у потужності AI переживає тестування доходності

Amazon у березні залучила 14,5 млрд євро через випуск восьми траншів облігацій, а тепер готується до дебюту фунтових випусків. Дослідження Європейського центрального банку від 31 серпня показало, що обсяг єврооблігацій масштабних хмарних провайдерів становить близько 40 млрд євро, а великий американський технологічний сектор вже займає майже 10% нових випусків корпоративних облігацій у євро за рік. Крос-валютне фінансування може розширити базу інвесторів, розподілити тиск залучення та узгодити закордонні витрати, а також максимізувати уникнення бульбашки AI завдяки диверсифікації валют і інвесторів. Втім, реальні переваги залежать від процентних ставок, терміну, а також витрат на хеджування валютних ризиків і крос-валютні свопи.

Практика Alphabet щодо диверсифікації валют особливо показова: у лютому цього року вона випустила облігації на 5,5 млрд фунтів, серед яких є 1 млрд фунтів з купоном 6,125% та строком погашення у 2126 році (столітні облігації); у серпні компанія вперше вийшла на австралійський ринок, залучивши 5,5 млрд австралійських доларів (приблизно 3,89 млрд долара США) і отримавши більше 18 млрд австралійських доларів замовлень — перевищення обсягу випуску у 3,27 рази, при цьому 20-річні облігації мають купон 6,9%. Від британських довгострокових фондів до австралійських інвесторів у місцеві облігації, інфраструктура AI поглинає заощадження різних ринків.

Інструменти фінансування також розширюються. Oracle у лютому оголосила про план до 2026 року залучити 45-50 млрд доларів приблизно порівну через боргове і акціонерне фінансування для розширення потужностей для хмарних потреб за вже підписаними договорами. Nvidia у серпні анонсувала створення незалежної платформи з фінансування потужностей разом із Apollo, BlackRock, Blackstone та іншими інституціями, плануючи поступово мобілізувати понад 500 млрд доларів стороннього капіталу; деталі залежать від укладення фінальних угод. Це означає, що інфраструктура потужностей AI одночасно об'єднує баланси технологічних корпорацій, публічні облігаційні ринки та інституційний капітал – здатність до фінансування стала ключовою для швидкості розширення.

Однак наближення до 5% доходності 10-річних держоблігацій США начебто постійно забезпечує тест на міцність для інтенсивного фінансування капітальних витрат на AI. Державний борг США перевищив 40 трлн доларів, а доходність 10-річних облігацій зросла до близько 4,8%. Голова Rockefeller International Ручір Шарма називає «вирішальне проходження 5%» важливим сигналом впливу на AI-бум, пояснюючи логіку: зростання потреб у державних позиках і підвищення фінансового ризику можуть підняти базову вартість фінансування; технологічні гіганти повинні забезпечити вищу дохідність, щоб і надалі залучати капітал для інфраструктури AI.

Він порівнює приблизно 200 млрд доларів річного доходу від застосувань AI із понад 1 трлн доларів вкладень в інфраструктуру, підкреслюючи фінансовий тиск через випереджальні вкладення та відстрочене отримання доходів. Ці цифри вимірюють прибутки від застосувань і розміри інфраструктури, без прямого віднімання як дефіциту галузевих фінансів, але вплив підвищення зовнішніх витрат фінансування можна чітко помітити — кожне підвищення ставок на 100 базисних пунктів для додаткових 100 млрд доларів позик збільшує річний борговий тягар на 1 млрд доларів. Тим часом вищий дисконтний коефіцієнт зменшує поточну вартість майбутніх грошових потоків, створюючи подвійний тиск — на прибутковість та оцінку — для довгострокових проектів, що залежать від постійного фінансування.