JPMorgan: Пепсі (PEP.US) не вирішила проблеми на ринку Північної Америки, рейтинг знижено до «нейтральний», цільова ціна знижена до 138 доларів

За даними Jinse Finance, враховуючи слабкі результати підрозділу солоних закусок, додатковий тиск на транспортування та розчаровуючі тенденції в Північній Америці, Andrea Teixiera із JPMorgan очікує, що PepsiCo (PEP.US) дедалі більше покладатиметься на підвищення виробничої ефективності для досягнення річного прогнозу прибутку на акцію. Однак, цього навряд чи вистачить, щоб компенсувати слабкість на північноамериканському ринку. У своєму звіті Teixiera знижує рейтинг PepsiCo з «перевищити ринок» до «нейтрально», а цільову ціну — на 19% до 138 доларів США.

Вона зазначила: «Існує висока ймовірність подальшого пониження прогнозу прибутку; з огляду на наявний багатосторонній тиск, інвестори, ймовірно, чекатимуть, доки очікування не повернуться до реалістичного рівня, перш ніж знову налаштовуватися оптимістично».

Teixiera визнає, що завдяки сприятливим погодним умовам і вигоді від проведення чемпіонату світу FIFA міжнародний бізнес PepsiCo цього року демонструє хороші результати. Однак, виключивши ці разові позитивні фактори, реальні показники у Північній Америці, ймовірно, все ще будуть нижчими за очікування керівництва, особливо у підрозділу Frito-Lay North America (FLNA): попри коригування рецептури сировини та пакування та стратегію зниження цін, ці дії не змогли ефективно підвищити обсяги продажів.

Крім того, будь-яке покращення у підрозділі Pepsi Foods North America (PFNA) значною мірою залежить від макроекономічних умов, а не від будь-яких внутрішніх чинників або каталізаторів.

Teixiera додає: «Після першого кварталу ознаки відновлення бізнесу, схоже, зникли». Тому вона знизила прогноз прибутку на акцію за 2027 фінансовий рік з 9,05 долара до 8,86 долара, а за 2028 фінансовий рік — з 9,57 долара до 9,33 долара.

Позитивним моментом є те, що поточна оцінка (15-кратне співвідношення ціни до прибутку) фактично відповідає середньогалузевому рівню, тому простір для подальшого падіння вартості обмежений.

Teixiera підкреслює: «Ми вважаємо, що якщо менеджмент зможе продемонструвати більш стале зростання обсягів продажів FLNA — подібне до того, що було у першому кварталі — та протягом наступних кількох років зберігати стійку структуру прибутковості й досягати органічного зростання продажів на низькому однозначному рівні, тоді переоцінка вартості цілком можлива».

PepsiCo опублікує фінансові результати за третій квартал до початку торгів у США 8 жовтня. Напередодні цього Teixiera вже знизила очікуване органічне зростання продажів та прогноз прибутку на акцію з +3,2% та 2,31 долара відповідно до +2,8% та 2,29 долара, щоб відобразити ослаблення прогнозів по Північній Америці, слабші за очікувані дані каналів моніторингу й зустрічні споживчі вітри, частково компенсовані зростанням на міжнародних ринках.