Епоха легких прибутків від торгівлі капітальними витратами AI може завершитися – Bank of America радить інвесторам переключитися на споживчий сектор
Стратеги Bank of America вважають, що оскільки ринок вже достатньо зробив ставку на подальше зростання капітальних витрат, пов’язаних з AI, а споживчі витрати на дискреційні товари знаходяться під тиском, інвесторам може ставати дедалі важче отримувати понаднормові прибутки за рахунок стратегії "купувати акції, що виграли від AI капітальних витрат, та уникати акцій, пов'язаних зі споживанням білих комірців".
UAPP Zhytong Finance повідомляє, що стратеги Bank of America вважають: після того, як ринок в повній мірі зробив ставку на зростання витрат на AI та тиск на дискреційні споживчі витрати, отримувати надприбутки шляхом "купівлі акцій, що виграють від капітальних витрат AI, та уникання акцій, пов'язаних з споживанням білих комірців" буде дедалі складніше. Банк рекомендує інвесторам розпочати вибіркову корекцію, оскільки сильні перспективи капітальних витрат AI вже значною мірою відображені в цінових активах, а стійкість американських споживачів не слід недооцінювати.
Стратеги Bank of America на чолі із Savita Subramanian зазначили у своєму звіті в понеділок, що цього року одним із ключових трендів на ринку є розрив між різким зростанням інвестицій в AI та скороченням дискреційних витрат. Останнє частково спричинено скороченням робочих місць серед білих комірців, але це вже повністю відображено в портфелях інвесторів.
Торги на капітальні витрати AI стають перенасиченими — Bank of America радить вибіркову корекцію
Subramanian зазначає, що надалі отримувати додаткові прибутки шляхом купівлі акцій, вигідних від AI-капвкладень, та продажу акцій, пов’язаних із споживанням білих комірців, стане складніше. Вона підкреслює, що настав час для вибіркової корекції, оскільки недооцінка готовності американських споживачів витрачати несе ризик, а тема сильних капітальних витрат вже значною мірою врахована ринком.
Аналіз Bank of America щодо фондів з активним управлінням показує, що частка інвестицій у так званих "індустріях, що зазнали впливу AI", таких як ІТ-сервіси, споживче фінансування та програмне забезпечення, вже наближається до історичних мінімумів. Водночас розподіл фондів на промислові акції — відносно нециклічних споживчих товарів — наближається до історичних максимумів.
З точки зору галузей, наразі найбільший овервей у портфелях фонд-менеджерів спостерігається в сегменті електронного обладнання, інструментів та комплектуючих. Це означає, що ставка ринку на "AI-капвкладення переважають споживання" стала дуже концентрованою. Якщо торги стануть ще більш перенасиченими, навіть при стабільно високих інвестиціях в AI, потенціал для нових надприбутків інвесторів може скоротитись.
Минулого тижня Bank of America відзначила, що на тлі стійких витрат американських споживачів та здорового балансу домогосподарств, ризики на ринку змістилися в сторону підвищення — інвесторам варто розглядати більш активний підхід.
Тиск на зайнятість білих комірців — споживчі тренди змінюються з "хочу" на "потрібно"
Втім, Bank of America не вважає, що тиск у споживчому секторі повністю зник. Через підвищення ризику втрати високооплачуваних робочих місць в індустріях, що постраждали від AI, Subramanian прогнозує подальше зниження споживчих витрат серед білих комірців, тобто перехід від "бажаних товарів" до "необхідних".
Цей тренд вже відображений у відносних позиціях секторів необхідних та не необхідних споживчих товарів. За останні 12 місяців обидва сектори відставали від S&P 500, але усередині спостерігається значна диференціація: індекс S&P 500 необхідних споживчих товарів виріс на 4.6% за той же період, а індекс не необхідних споживчих товарів знизився на 3.3%.
Деякі компанії з дискреційного споживання відчувають особливий тиск. Наприклад, спортивний бренд Lululemon (LULU.US) протягом останнього року втратив близько 50% у ціні. Bank of America вважає, що така структура портфелів залишається обґрунтованою, і раніше називала зміщення рушія економічного зростання від споживання до капвкладень одним з головних інвестиційних трендів цього року.
"Капітальні витрати переважають споживання" — тренд зберігається, але отримувати надприбутки все складніше
У листопаді минулого року у своєму річному огляді стратеги Bank of America прямо заявили про перевагу капітальних витрат над споживанням та прогнозували, що витрати на AI й надалі будуть ключовою рушійною силою.
Таким чином, Bank of America не відкидає повністю попередні інвестиційні принципи, а навпаки — вважає, що ця ідея стала ринковим консенсусом та її можливості дедалі повніше відображаються в портфелях та цінах активів.
Інакше кажучи, витрати на капітальні вкладення AI можуть і надалі залишатися високими, тиск на зайнятість і дискреційне споживання білих комірців усе ще актуальний, але стратегія простої купівлі вигідних від AI акцій та уникання споживчого сектору більше не забезпечує очевидних надприбутків як раніше.
На тлі перенасичення позицій на AI-активи, споживчі витрати та баланс домогосподарств у США демонструють стійкість. Це також підштовхує Bank of America радити інвесторам розпочати вибірковий пошук можливостей серед раніше ігнорованих секторів, а не продовжувати автоматично слідувати за вже стійкою тенденцією AI-капвкладень.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Бесент знову говорить про "скорочення боргу", учасники ринку: бачення — це не план
Міністр фінансів США Бейсент зазначив, що стійке зростання ВВП понад 3% сприяє зниженню співвідношення боргу до ВВП. Ринкові аналітики вважають, що при високому дефіц иті економічне зростання важко вирішує основну суперечність; для досягнення цілі Бейсента — знизити дефіцит до 3% ВВП — темпи зростання економіки США мають становити 4,5%. Крім того, рішення щодо фіскальної політики приймає Конгрес, а не Міністерство фінансів.
Республіканська партія критикує небезпеку, пов’язану з AI, Демократична партія ставить під сумнів вплив “великих компаній” на політику Trump щодо AI, вимагаючи розкриття процесу внесення змін до регуляторної рамки
Один сенатор-республіканець написав лист генеральному директору Anthropic з попередженням не вдаватися до "панічних заяв" щодо AI, закликавши його підкреслити потенціал AI для покращення життя громадян, зміцнення національної безпеки та вирішення загроз, пов'язаних з AI. Двоє сенаторів-демократів написали лист міністру фінансів США та іншим урядовим чиновникам, вимагаючи пояснити, чи впливали технологічні гіганти через лобіювання на процес зміни регуляторної рамки AI у травні-червні цього року, а також оприлюднити записи комунікації між компаніями та урядом.
Хуситське угруповання знову атакувало Саудівську Аравію, ще один танкер у Ормузькій протоці зазнав нападу, але Саудівська Аравія заявляє, що потужність основного нафтопроводу відновлена більш ніж на 80%
Єменські хусити заявили про три хвилі атак по Саудівській Аравії протягом понеділка, включаючи удари по аеропорту столиці; у вівторок було здійснено десятки нападів на місця скупчення сил, які підтримує Саудівська Аравія, в результаті чого понад 200 осіб були вбиті або поранені. Саудівська сторона підтвердила напади на два аеропорти. Міністр енергетики Саудівської Аравії повідомив, що до вівторка обсяг перекачки нафти через східно-західний нафтопровід країни відновлено до 5,8 млн барелів на добу. Британське управління морської торгівлі у вівторок заявило, що танкер, який виходив із Ормузької протоки, був уражений невідомим летючим об'єктом. Генеральний директор Shell повідомив, що потоки нафти з Близького Сходу відновилися приблизно до 80% від рівня, що був до початку іранського конфлікту.
AI-агенти стимулюють попит на CPU! Mizuho прогнозує, що до 2030 року ринок досягне $209 млрд, підвищуючи цільові ціни для AMD (AMD.US), Intel (INTC.US) та інших.
Mizuho зазначає, що зі швидким зростанням кількості застосувань AI-агентів очікується суттєве збільшення попиту на серверні CPU, а це, у свою чергу, додатково стимулюватиме попит на DRAM, NAND і серверне обладнання.
Ціни на криптовалюти
Більше
