Високі доходи американських облігацій починають приваблювати покупців: аукціон 10-річних облігацій на 39 млрд доларів показав сильний попит, довгострокова дохідність повернула зростання.

Ukrainian фінансовий додаток повідомляє, що державні облігації США у середу показали змішану динаміку після проведення аукціону 10-річних облігацій на 39 мільярдів доларів із сильним попитом, що вказує на повернення частини великих інвесторів на ринок, коли прибутковість досягла найвищого рівня за десятиліття. Після оприлюднення результатів аукціону прибутковість довгострокових облігацій США втратила частину денного зростання.

Середня прибутковість за 10-річними облігаціями, що була визначена на цьому аукціоні Міністерством фінансів США, склала 5,3%, що значно нижче рівня прибутковості на вторинному ринку перед аукціоном, вказуючи на великий попит з боку інвесторів. Коефіцієнт надлишкового попиту зріс до 2,77 - найвищого рівня з 2016 року; частка інвесторів поза дилерським ринком досягла рекордних 97,5%.

Стратег з процентних ставок банку SMBC Монті Ганді зазначив, що аукціон показав: потужні великі інвестори, нарешті, почали вважати поточний рівень прибутковості привабливим. Він підкреслив, що раніше, коли прибутковість наближалася до 5%, деякі великі інвестори вже почали закривати короткі позиції щодо облігацій США, і наразі вони, ймовірно, поступово повертаються до купівлі.

Після завершення аукціону прибутковість 10-річних облігацій США впала до близько 5,28%, що значно нижче максимальних 5,36% протягом дня. 5,36% — це рівень, який не спостерігався з 2002 року. Прибутковість 30-річних облігацій США зросла лише приблизно на 1 базисний пункт до 5,67%; раніше вона підвищувалась через зростання цін на нафту. Короткострокові облігації США показали більш стійку динаміку: прибутковість 2-річних облігацій знизилась приблизно на 3 базисних пункти до 4,76%.

Протягом останніх кількох тижнів глобальний ринок облігацій перебуває під тиском. Високі ціни на енергоносії підсилюють занепокоєння щодо відновлення інфляції та можливого подальшого підвищення ставок центральними банками, а одночасно зі збільшенням капіталу на створення інфраструктури для штучного інтелекту компанії конкурують за капітал із державними структурами. У середу, після чергової атаки Ірану на судно у Ормузькій протоці, ціна Brent перевищила $102 за барель.

Стратег Міцубіші міжнародної Evelyn Gomez-Liechti зазначила, що наразі на ринку облігацій триває протистояння двох сил: з одного боку, абсолютна прибутковість облігацій США вже досягла привабливого рівня; з іншого боку, інфляційний ризик через зростання цін на нафту не відступає.

Міністр фінансів США Бесент у середу на заході в Білому домі знову заявив, що підвищення прибутковості облігацій є "глобальним явищем". Він вважає, що на відміну від інших країн, зростання прибутковості США головним чином відображає зростання реальних процентних ставок, а не погіршення інфляційних очікувань, і важливим чинником цього є стійке економічне зростання у США. Бесент також підкреслив, що у разі деескалації конфлікту з Іраном ціни на енергоносії можуть знизитися, і тоді прибутковості ринку за всіма термінами також підуть вниз.

Попри це, аукціон 10-річних облігацій США показав, що нинішня висока прибутковість вже почала приваблювати капітал. Наступною подією для ринку стане проведення у четвер аукціону 30-річних державних облігацій США на 22 мільярди доларів. Прибутковість цієї емісії може досягти найвищого рівня з 2000 року. Після 30-річного аукціону Міністерство фінансів США проведе викуп облігацій, плануючи придбати до 6 мільярдів доларів паперів із залишковим терміном від 20 до 30 років. Це буде четверта така операція з моменту розширення програми викупу при підвищенні довгострокових прибутковостей.

Водночас, короткострокова частина кривої прибутковості облігацій США почала демонструвати ознаки стабілізації. Дані про інфляцію та ринок праці за минулий тиждень були слабшими за очікування, разом із помірними сигналами політики з боку кількох центральних банків, через що ринок знизив очікування щодо подальшого підвищення ставки ФРС.

Протокол вересневого засідання ФРС показав, що всі 19 членів комітету підтримали підвищення ставки у тому місяці, і багато з них вважають необхідним підвищити ставки для упередження подальшого зростання інфляції. Однак на даний момент ринок свопів процентних ставок оцінює ймовірність підвищення ставки ФРС цього місяця приблизно у 25%, а до кінця року подальше підвищення вже повністю враховано у цінах.

Директор з американських процентних ставок Natixis Джон Брігс заявив, що за останній тиждень ринок подає певні ознаки стабільності, особливо у короткій частині кривої прибутковості, а зараз попит інвесторів з’являється і на довгій частині кривої. Хоча наразі ще зарано стверджувати, що розпродаж облігацій США завершився, сильний аукціон 10-річних облігацій щонайменше є позитивним сигналом.