Сильний попит на пам'ять для штучного інтелекту стимулює перспективи зростання! DA Davidson різко підвищив цільову ціну на Micron Technology (MU.US) до 3000 доларів США

Згідно з повідомленням Ukrainian Fintech News, DA Davidson підтвердив свою рекомендацію "купувати" акції Micron Technology (MU.US) та суттєво підвищив цільову ціну з 2100 до 3000 доларів. Це означає потенційний ріст майже на 176% від ціни закриття акцій у середу – 1088,00 доларів, що приблизно у 19 разів перевищує прогнозований прибуток Micron на фіскальний 2027 рік.

DA Davidson аргументує цю позицію тим, що попит на пам’ять, спричинений розвитком штучного інтелекту (AI), створює потужні перспективи для зростання виробника чипів для зберігання даних. Брокер вважає, що роль пам’яті для AI-систем зростає з кожним днем — більша ємність пам’яті дозволяє AI-моделям обробляти більший обсяг інформації та працювати швидше. За прогнозами компанії, у 2027 та 2028 роках попит на пам’ять перевищить пропозицію. Аналітик Джил Лурія зазначає: “Micron зараз знаходиться на траєкторії зростання на найближчі 3-5 років — і це те, що ринок поки не оцінив належним чином.”

До того ж, практика Micron укладати довгострокові контракти на поставку з клієнтами має підвищити прогнозованість бізнесу. Лурія зазначає: “Варто підкреслити, що цього разу попит формується найбільшими компаніями Америки — Amazon (AMZN.US), Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US), Nvidia (NVDA.US) і Apple (AAPL.US) — а не тими, хто часто порушує договори.”

Лурія додатково підкреслив, що скорочення використання пам’яті на кожному AI-процесорі (“зниження специфікації”, de-specing) не обов'язково послаблює перспективи Micron — менші обсяги пам’яті можуть знижувати продуктивність AI-систем і в кінцевому підсумку стимулювати клієнтів купувати більше пам’яті.

Результати Micron вибухові! Після звіту великі інвестбанки масово заявляють про зростання

Слід відзначити, що цільова ціна в 3000 доларів від DA Davidson не є поодиноким випадком — це сталося після того, як Micron оприлюднив рекордний фінансовий звіт і низка інвестиційних банків заявила про перспективи зростання. Звіт Micron за минулий тиждень показав, що виручка за четвертий фінансовий квартал склала 54,23 млрд доларів — ріст на 379% у річному вимірі та на 31% у квартальному; Micron встановив рекорд шостий квартал поспіль. Коригований прибуток на акцію становив 33,42 доларів — ріст більш ніж у 10 разів; маржа прибутку досягла 87%, що на 2,1% вище попереднього кварталу. За весь фінансовий рік виручка компанії склала 133,19 млрд доларів — це у 3,5 рази більше за рекордний рівень минулого року, доходи від дата-центрів збільшилися у 4 рази, а річна виручка DRAM вперше перевищила 100 млрд доларів.

Прогноз на наступний квартал також значно перевищує очікування: середній прогноз виручки — 61,5 млрд доларів, що вище за очікування Wall Street у 57,57 млрд доларів; середній прогноз коригованого прибутку на акцію — 38,15 доларів, що також перевищує прогноз Wall Street у 35,81 доларів.

Сильний фінансовий звіт Micron перш за все проявляється у якісних змінах структури виручки. У четвертому кварталі виручка з основного напрямку дата-центрів (CDBU) досягла 18 млрд доларів — ріст на 56% у квартальному вимірі, маржа прибутку на рівні 90%, ріст більш ніж у 10 разів у річному вимірі. Основний рушій — попит на сервери AI.

Наразі бізнес дата-центрів складає 33% загальної виручки компанії, а виручка з хмарних технологій — 16,3 млрд доларів, або 30% від загального обсягу, разом понад 60% усіх доходів. Щодо DRAM — виручка склала 39,8 млрд доларів (ріст на 343% у річному вимірі), обсяг поставок зріс на невеликий відсоток, але ціни піднялися на високий відсоток, що свідчить: ріст зумовлений в основному цінами, а не лише на збільшення поставок, це відображає сильний дефіцит на ринку. Виручка NAND — 14,1 млрд доларів, ріст на 526% у річному і на 42% у квартальному вимірі, обсяг поставок зріс приблизно на 10%, ціни — на 30%, що свідчить про гострий дефіцит пропозиції.

Варто звернути увагу на ключову інформацію щодо майбутніх потужностей, яку Micron озвучив під час конференц-колу: понад 75% поставок на фіскальний 2027 рік вже закриті довгостроковими контрактами; кількість стратегічних клієнтських угод (SCA) зросла з 16 до 26 за квартал; сума передплат клієнтів збільшилася з 22 млрд до 32 млрд доларів; залишкові контрактні зобов’язання (RPO) досягли 150 млрд доларів у порівнянні з приблизно 100 млрд доларів у попередньому кварталі. Ці угоди охоплюють понад 35% виручки Micron до 2030 року; для близько 75% вже визначено цінові рамки, більшість угод має цінові діапазони, а деякі діють до 2031 року.

Щодо капітальних витрат — Micron оголосив, що в першій половині 2027 фінансового року вони сягнуть близько 25 млрд доларів, у першому кварталі — близько 11,5 млрд доларів; у другій половині року витрати збільшаться, основна частина піде на будівництво нових фабрик для виробництва пластин, а не просто на закупівлю обладнання. Щодо запуску потужностей: перший завод у Айдахо почне виробництво раніше, середина CY27; завод у Сінгапурі запланований до другої половини CY28; чиста кімната на заводі в Хіросімі завершиться до кінця CY28; завод у Нью-Йорку вже розпочав будівництво.

Головний фінансовий директор Mark Murphy повідомив під час конференції, що четвертий квартал приніс 44 млрд доларів операційного грошового потоку і 33,2 млрд доларів вільного грошового потоку і пообіцяв повертати 100% надлишкових коштів акціонерам у майбутньому.

Після оприлюднення останніх результатів Micron, великі інвестбанки Morgan Stanley та Bernstein заявили про перспективи зростання. Morgan Stanley зберіг рейтинг “підвищити частку” для Micron з цільовою ціною 1200 доларів. Банкір відзначив, що результати Micron за останній квартал в основному відповідають прогнозам, хоча темпи покращення сповільнюються, бізнес демонструє сильну стійкість. Найважливіше — компанія продовжила прогноз попиту-пропозиції до 2028 року і очікує, що високий дефіцит пам’яті збережеться у 2027-2028 роках. Банкір відзначає, що цей сигнал ще не повною мірою врахований інвесторами, але відповідає його прогнозам щодо того, як сильний попит з боку AI змінить галузь пам’яті.

Morgan Stanley також вважає, що з посиленням прогнозованості бізнесу Micron і збільшенням числа контрактів на тривалі поставки пам’яті (LTA), це може стати новим стандартом для галузі. Однак вони попереджають: ринок вже заклав у ціни короткострокове зростання, але є сигнал про тривале збереження високого рівня бізнесу.

Щодо пропозиції, Micron вважає, що навіть з підвищенням капітальних витрат, темпи зростання виробництва “бітів” сповільнюватимуться. Morgan Stanley не цілком погоджується: банк очікує прискорення обсягу поставок “бітів” наступного року, оскільки три великі постачальники DRAM, а також Changxin Memory, суттєво збільшать кількість виробничих пластин. За прогнозами, в галузі у наступному році виробнича потужність зросте на 20% у порівнянні з минулим роком, тоді як цього року ріст склав лише 11%.

Bernstein також зберігає рейтинг “перевершити ринок” для Micron з цільовою ціною 1300 доларів. Основний висновок банку — Micron став більш оптимістично оцінювати галузевий цикл, прогнозує “набагато більший дефіцит” пам’яті у 2027-2028 роках у порівнянні з 2026-м, і незважаючи на збільшення потужностей, через постійний приріст нових замовлень компанія не бачить, коли дефіцит скінчиться.

Однак Bernstein зазначає: якщо враховувати замовлення клієнтів не-SCA, більше 75% виробництва Micron на 2027 рік вже законтрактовано; сума фінансових зобов’язань клієнтів дорівнює 32 млрд доларів, переважно — це грошові депозити. Але 32 млрд доларів — це лише близько 20% із 150 млрд доларів залишкових контрактних зобов’язань (RPO). Банк тому пише, що “має сумніви щодо можливості виконання SCA”, і вважає, що доходи компанії й надалі суттєво залежатимуть від тривалості дефіциту — тобто у найгіршому випадку ті контракти, де не отримано депозити, можуть бути порушені.

Загалом три інституції позитивно оцінюють Micron із таких причин: дефіцит пам'яті через AI збережеться як мінімум до 2027-2028 років, довгострокові угоди збільшують прогнозованість прибутків, а попит з боку дата-центрів — ключовий драйвер. Різниця лише у оцінці вартості: у DA Davidson цільова ціна — 3000 доларів, тоді як Morgan Stanley та Bernstein більш обережні. Прогноз Morgan Stanley щодо “20% зростання виробничої потужності пластин наступного року” на стороні пропозиції й сумніви Bernstein щодо “виконання SCA” — це критичні моменти у загальному оптимістичному консенсусі.