Федеральна резервна система США не підвищить процентні ставки наступного тижня — які умови потрібно, щоб ця ситуація змінилася?

　　

28 жовтня Федеральна резервна система США

　　

Єдиний сценарій, який я можу уявити, що потенційно підштовхне ФРС до підвищення ставки,— це неочікуване досягнення мирної угоди з Іраном. Тоді ціни на нафту різко впадуть, прибутковість довгострокових облігацій також різко знизиться, а фінансові умови помітно пом’якшаться. У цій ситуації ФРС може втрутитися, щоб компенсувати це. Але слід визнати, імовірність досягнення такої мирної угоди до проміжних виборів надзвичайно низька. Щоб це сталося, США повинні прийняти умови Ірану, а ймовірність такого розвитку подій до 3 листопада — нульова.

Перед тим як розглянути різні сценарії, спершу поговоримо про поточний стан ринку. Напередодні наступного тижня засідання щодо монетарної політики ринок залишається дивовижно спокійним. Згадуючи напередодні засідання ФРС 29 липня, навіть за умов, коли за декілька тижнів до того базовий індекс споживчих цін (CPI) залишався без змін, ринок все одно очікував підвищення на 10 базисних пунктів. Зараз, як показує помаранчева крива на графіку вище, навіть попри «перегріті» дані CPI, ринок закладає тільки 4 базисних пунктів підвищення ставки — тобто майже не очікує підвищення.

Ділові настрої на ринку за кілька місяців змінилися принципово. Можливо, вересневе одностайне рішення про підвищення ставки, як мінімум, тимчасово заспокоїло побоювання щодо довіри до ФРС. Ця зміна настроїв означає, що нині вартість підтримки ставки на поточному рівні дуже низька. Для порівняння, на засіданні 29 липня призупинення підвищення ставки миттєво спровокувало потрясіння на ринку облігацій; потім лише 19 серпня після неочікуваної заяви Мінфіну США і 28 серпня — після сигнальних заяв Волша на конференції в Джексон-Хоул — ринок облігацій нарешті стабілізувався.

Далі розглянемо конкретні сценарії.

　　

зараз коштує 110 доларів і раптово зростає до 125 доларів. На перший погляд, такий стрибок цін на нафту міг би призвести до підвищення ставки з боку ФРС, але я так не вважаю. Стрімке подорожчання нафти значно погіршить боргову кризу Франції, посилить паніку на ринку боргів, пов’язаних з AI та дата-центрами, а

Як кажуть, краще не шукати на свою голову проблем. Зараз на ринку панує спокій, і ми маємо бути солідарні з позицією ринку: 28 жовтня підвищення ставки не буде. У майбутньому ще не раз будуть такі ж хаотичні й напружені засідання ФРС, як 29 липня, але не цього разу.

Відповідальний редактор: Guo Jian