IMF barqaror tangalar valyuta o‘rnini bosishni tezlashtirishi va markaziy bank nazoratini zaiflashtirishi mumkinligi haqida ogohlantirdi

Stablecoinlar nisbatan zaif pul-kredit tizimiga ega davlatlarda valyuta almashinuvini tezlashtirish xavfini tug'diradi va bu markaziy banklarning kapital oqimlari ustidan nazoratini zaiflashtirishi mumkin, deb ogohlantirdi Xalqaro Valyuta Jamg‘armasi (IMF) payshanba kuni.

Payshanba kuni chop etilgan "Understanding Stablecoins" nomli report da IMF dollar bilan denominatsiyalangan stablecoinlarning tez o‘sishi va ularning transchegaraviy foydalanish qulayligi tufayli, ayniqsa yuqori inflyatsiya yoki ishonch past bo‘lgan muhitlarda, aholi va biznes mahalliy valyutani tashlab, dollar stablecoinlariga o‘tishi mumkinligini ta’kidladi.

"Stablecoinlar valyuta almashinuviga hissa qo‘shishi, kapital nazoratini chetlab o‘tib, kapital oqimlarining o‘zgaruvchanligini oshirishi va to‘lov tizimlarini bo‘lib yuborishi mumkin, agar o‘zaro ishlash imkoniyati ta’minlanmasa," deb yozadi IMF. 

"Bu xavflar yuqori inflyatsiya kuzatilayotgan davlatlarda, zaif institutlarga ega mamlakatlarda yoki mahalliy pul-kredit tizimiga ishonch pasaygan davlatlarda yanada kuchliroq bo‘lishi mumkin," deya qo‘shimcha qiladi tashkilot.

IMFning alohida blog post va yangi hisobotida keltirilgan xavotirlar stablecoin bozorlarining kengayishidan kelib chiqqan. Hisobotga ko‘ra, eng yirik ikki stablecoin — USDT va USDC — 2023-yildan beri uch baravar o‘sib, jami 260 milliard dollarga yetgan, savdo hajmi esa 2024-yilda 23 trillion dollarga ko‘tarilgan. 

Hozirda Osiyo stablecoin faoliyati bo‘yicha barcha mintaqalar ichida yetakchilik qilmoqda, biroq YaIMga nisbatan foydalanish eng ko‘p Afrika, Yaqin Sharq va Lotin Amerikasi mintaqalarida — bu hududlarda valyuta almashinuvi xavfi tarixan yuqori bo‘lgan.

Shu bilan birga, IMF moliyaviy kirish imkoniyatlarini kengaytirish salohiyatini ham ko‘radi. Ko‘plab rivojlanayotgan hududlarda mobil asosidagi raqamli xizmatlar an’anaviy bank xizmatlaridan ustun. Agar kuchli tartibga solish va huquqiy asoslar bilan qo‘llab-quvvatlansa, stablecoinlar raqobatni oshirishi, to‘lov xarajatlarini kamaytirishi va ko‘proq odamlarni raqamli moliyaviy ekotizimlarga jalb qilishi mumkin.

Tizimli xavflar

Biroq, IMF bu foydalar bilan birga muhim makro-moliyaviy xavflar ham kelishini ta’kidladi. Stablecoinlarga hujumlar asosiy xavotir bo‘lib qolmoqda: agar foydalanuvchilar qaytarib olish huquqiga ishonchini yo‘qotsa yoki zaxira aktivlari qiymati pasaysa, emitentlar zaxira aktivlari va boshqa aktivlarini tezda sotishga majbur bo‘lishi mumkin, bu esa kengroq bozorlarni larzaga keltiradi.

IMF shuningdek, stablecoinlarning soxta nomli va transchegaraviy tabiati kapital nazoratini zaiflashtirishi, noqonuniy moliyalashtirishga yordam berishi va makroiqtisodiy ma’lumotlar sifatini pasaytirishi mumkinligini aytdi. Egalarining global taqsimoti, ko‘pincha unhosted walletlar tufayli noma’lum bo‘lib, inqirozlarni monitoring qilish va siyosat yuritishni murakkablashtiradi.

Bo‘lingan qoidalar

Tartibga solish paydo bo‘layotgan bo‘lsa-da, hali ham bir xil emas. Yaponiya, Yevropa Ittifoqi, AQSh va Buyuk Britaniyada kim stablecoin chiqarishi, zaxiralar qanday saqlanishi va xorijiy emitentlarga qanday munosabatda bo‘linishi borasida farqlar mavjud. 

Bunday tafovutlar tartibga solishdagi arbitraj imkoniyatlarini yaratishi va umumiy nazorat samaradorligini zaiflashtirishi mumkin, deb ogohlantirdi IMF.

IMF stablecoinlar "doimiy qoladi" deb ta’kidladi, biroq ularning global moliyaviy tizimga ta’siri asosan fragmentatsiya, o‘zgaruvchanlik va nazoratsiz valyuta almashinuvi oldini olish uchun xalqaro hamkorlikdagi harakatlarga bog‘liq bo‘ladi.

AQSh yozda GENIUS stablecoin qonunini qabul qildi va federal agentliklar qoidalarni ishlab chiqishda faol harakat qilmoqda. Joriy haftada vakil Bryan Steil asked regulyatorlardan yangi qonunni amalga oshirish bo‘yicha erishilgan natijalar haqida hisobot berishni so‘radi.