AQSH fond bozori sof sotish bosimi koronavirus pandemiyasi paytidagi eng yuqori cho‘qqiga yaqinlashdi, Goldman Sachs: CTA kelgusi oyda to‘liq sotib olishga o‘tadi

AQSh fond bozori sotuv bosimi tarixiy eng yuqori darajaga yaqinlashmoqda, ammo qayta tiklanish shartlari ham sekin-asta to‘planmoqda.

Goldman Sachs ning yirik brokerlik savdo platformasi ma'lumotlariga ko‘ra, xedj fondlar ketma-ket olti hafta davomida global aksiyalar portfellarini qisqartirmoqda, sof sotuv miqyosi so‘nggi o‘n yillikda uchinchi o‘rinda turib, Covid-19 pandemiyasi davridagi cho‘qqi darajasiga yaqinlashmoqda. Shu bilan birga, Goldman Sachs tahlilchilari ta'kidlaydiki, trendga ergashuvchi tizimli sarmoyadorlar (CTA) so‘nggi bir oyda jami taxminan 190 mlrd dollar aksiyalar sotgan, hozirda global fond bozorlarida taxminan 50 mlrd dollar sof qisqa pozitsiyaga ega, ammo ularning sotuv bosimi kuchsizlanmoqda.

Goldman Sachs hisoblaydi, yuqoridagi ekstremal pozitsiyalar bozor uchun assimetrik yuqoriga siljish imkonini yaratmoqda. Bank hisoblaydi, kelgusi bir oy ichida, bozor qanday harakat qilmasin, CTA har doim sof sotib olishga o‘tadi. Shu bilan birga, pensiya fondlari kvartal oxirida portfelni balanslash uchun sotib olishga kirishadi, opsion market-meykerlarda taxminan 70 mln dollar miqdoridagi salbiy Gamma pozitsiyalari ham oy oxirida muddati tugab, yo‘qoladi, ko‘plab texnik bosimlarning bir vaqtda yengilishi kutilmoqda.

Xedj fondlarning sotuvlari "taslim bo‘lish" signali chegarasiga yaqin

Goldman Sachs yirik brokerlik jamoasi 26 martgacha haftalik bozor ma'lumotlari sharhida qayd etadiki, xedj fondlarning so‘nggi qisqartirishlari keng ko‘lamli bo‘lib, asosiy regionlarda ham sof sotuv kuzatilgan. Yevropa bozorida makro mahsulotlar qisqa pozitsiyasi 11% ga chiqdi va so‘nggi o‘n yillikda eng yuqori darajani ko‘rsatdi.

AQSh bozorida, Goldman Sachs jamoasi alohida hisobotda bildiradi: "Qisman taslim bo‘lish alomatlari paydo bo‘la boshladi", bu fondlarning bozorga nisbatan pessimist kayfiyati maksimal darajaga yaqinligini anglatadi. So‘nggi olti haftalik harakat bo‘yicha, AQSh fond bozorida sof sotuv miqyosi o‘tgan o‘n yillikda uchinchi eng katta darajada, Covid-19 pandemiyasi sotuvlari davridagi darajaga yaqinlashgan, biroq hali ham 2025 yil aprelidagi "Ozodlik kuni" tarif zarbasining cho‘qqisidan pastroq.

Bozor natijalariga qaraganda, ilgari nisbatan yumshoq deb qaralgan korrigatsiya chuqurlashmoqda. Nasdaq 100 indeksi eng yuqori darajadan 10% dan ortiq tushdi va texnik korrigatsiya zonasiga kirgan; S&P 500 indeksi ham xuddi shu chegaraga yaqin. Yevropa Stoxx 600 indeksi mart oyidan beri 9% ga tushdi va so‘nggi olti yilda eng yomon oylik natijani ko‘rsatishi mumkin.

CTA sotuv bosimi zaiflashmoqda, qayta tiklanish assimetrikligi ko‘zga tashlanmoqda

Tizimli sarmoyadorlarning pozitsiya o‘zgarishi hozirgi bozor uchun yana bir muhim omil hisoblanadi. Goldman Sachs tahlilchisi Cullen Morgan bildirdi: CTA so‘nggi bir oyda jami taxminan 190 mlrd dollar aksiyalar sotgan, hozirda global bozorlarida taxminan 50 mlrd dollar sof qisqa pozitsiyaga ega, ammo ularning sotuv bosimi zaiflashmoqda.

"Tizimli sarmoyadorlar o‘z ammunitsiyasini tugatmoqda," deb yozadi Morgan, "assimetriklik yuqoriga ishora qilmoqda — biz kelgusi bir oy ichida CTA har qanday ssenariyda sotib oluvchi bo‘ladi deb hisoblaymiz."

Shu bilan birga, Goldman Sachs modeli bo‘yicha, pensiya fondlari oy va kvartal oxirida balanslash jarayonida aksiyalar sotib oladi. Bundan tashqari, opsion market-meykerlarda taxminan 70 mln dollar salbiy Gamma pozitsiyalari oy oxirida muddati tugadi va bu texnik bosim avtomatik yo‘qoladi. Yuqoridagi omillar birlashib, qisqa vaqtda texnik qayta tiklanish uchun asos yaratmoqda.

Geosiyosiy vaziyat eng katta o‘zgaruvchanlik, Goldman Sachs "pastki nuqta" bo‘yicha aniqlik bermaydi

Texnik indikatorlar ekstremal darajaga yaqinlashayotgan bo‘lsa-da, Goldman Sachs ichida bozor pastki nuqtaga yetdimi-yo‘qligi borasida ehtiyotkor pozitsiya mavjud. Goldman Sachs dan Brian Garrett mijozlar uchun hisobotda yozadi: "His qilib turamizki, biz yakuniga yaqinroqman, lekin bu o‘yinda klassik ma'noda 'turn' yo‘q."

Garrett qayd etadi, hozirda hech bir bozor ishtirokchisi Eron urushi uchun aniq vaqt chizig‘ini taqdim eta olmaydi, vaziyatning yumshatilishi bir nechta tomonning kelishuvini talab qiladi va hozircha bu alomat ko‘rinmayapti.

"Garchi sotuvchi tahlilchi sifatida 'pastki nuqtani muvaffaqiyatli oldindan aytish' yoqimli bo‘lsa — ko‘pchilik bunga harakat qilmoqda — ammo halol gapiradigan bo‘lsak, biz hanuz bu bosqichga yetmadik," deydi Garrett.

Goldman Sachs ning umumiy bahosi shunday: ekstremal pozitsiyalar va texnik bosimlarning yo‘qolishi bozor uchun yuqoriga assimetrik imkoniyat yaratadi, lekin haqiqiy trend teskari o‘zgarishi, geosiyosiy vaziyatning haqiqiy yumshatilishiga bog‘liq.