JPMorgan: Oltin samarali xedj vositasi emas, uni investitsiya aktivi sifatida ko‘rish kerak
Xitoy moliyaviy portali 10-aprel xabari—— Tai Hui shunday dedi: "Oltin geopolitik xavflarga qarshi himoya vositasi rolini bajara olmadi. Uzoq yillardan beri oltin samarali himoyalovchi vosita emas, deb hisoblaymiz. Oltinning aktsiyalar yoki xavfli aktivlar bilan muvofiqligini kuzatsak, bu bog‘liqlik beqaror ekanini ko‘ramiz."
Morgan Stanley Asia-Pacific aktivlarni boshqarish bo'yicha bosh bozor strategiyasi Tai Hui ta’kidlashicha, Eron urushi davrida oltinning katta miqdorda sotilishi, uni investorlar portfelida himoya vositasi sifatidagi maqomini susaytirdi, investorlar oltinni himoyalovchi aktiv emas, balki sarmoya aktiv sifatida ko‘rishlari kerak.
Tai Hui shunday dedi: "Oltin geopolitik xavflarga qarshi himoya vositasi rolini bajara olmadi. Uzoq yillardan beri oltin samarali himoyalovchi vosita emas, deb hisoblaymiz. Oltinning aktsiyalar yoki xavfli aktivlar bilan muvofiqligini kuzatsak, bu bog‘liqlik beqaror ekanini ko‘ramiz."
Oltinning Eron urushi davridagi zaif chiqishi, 20 kun ichida 24% tushish
Eron voqealari sodir bo‘lgandan keyingi 20 kun ichida, oltin narxi bir untsiyasi uchun 5415 dollar yuqori cho‘qqidan 4100 dollargacha pasaygan, maksimal darajadan minimum darajagacha tushish 24% bo‘lgan. Hozir narxlar minimumdan ancha ko‘tarilgan, lekin mojarolar davom etgani sari oltin narxi oshirish uchun yetarli kuch to‘play olmayapti.
Tai Hui aytishicha, so'nggi 30 yil davomida oltinning turli geopolitik voqealardagi jami natijalari yaxshi bo‘lmagan, biroq hamon ko‘plab investorlar oltinni geopolitik xavflarga qarshi himoya vositasi sifatida ko‘radi.
“70% geopolitik voqealar oltin narxini oshiradi, deb ayta olmaymiz,” – dedi u, – “haqiqiy holat 50ga 50, ya’ni tanga otgandek noaniq.”
Tai Hui ta’kidlaydi, Eron urushi kabi geopolitik zarbani e’tibordan chetlatganda ham, oltin bir necha omillardagi zaifliklarga duch keladi.
“Oltinning o‘zgaruvchanligi yangi bozor aksiyalari darajasi bilan bir xil,” – dedi u, – “va oltin hech qanday daromad keltirmaydi. So‘nggi ikki yilda oltinni saqlagan investor daromadni e’tiborga olmagan bo‘lishi mumkin, biroq uni ushlab turish xarajatga olib keladi.”
“Agar bu investitsiya davlat banklari zahiralari va valyuta qadrsizlanishiga qarshi savdolar kabi fundament omillar asosida daromad oshirish uchun bo‘lsa, oltinni ushlab turish mantiqan to‘g‘ri. Lekin, bozor pasayish xatarini qisqartirish uchun ishlatsa, oltin ishonchli vosita emas.”
Shu kamchiliklarga qaramay, Tai Hui oltinni saqlash uchun ko‘plab asosli sabablar borligini ta’kidlaydi, jumladan davlat banklari dollar bog‘liqligidan xalos bo‘lish va rezervlarni diversifikatsiya qilish, hamda investorlar davlat qarzi va pul massasi tez o‘sishi xavfini himoyalash uchun aktivlarni taqsimlaydi.
“Oltin taklifining o‘sishi cheklangan, shuning uchun investitsiya qiymatiga ega, biroq aniq aytishimiz kerak: oltin sarmoya aktividir, himoyalovchi vosita emas.” – dedi u.
“Biz uchun oltin portfel taqsimotining muhim aktivlaridan biri, ammo uning rolini tushunishimiz zarur – bu asosan daromadni oshirish uchun, riskni boshqarish uchun emas.”
Morgan Stanley uzoq vaqtdan beri oltinning o‘sishi to‘xtamaydi, pasayish - vaqtinchalik, deb ko‘radi. 17-fevral kuni, bankning yirik ekspertlari borti, oltin o‘z qadrsizlanishini davom ettirishi haqidagi shubhalar asossiz ekanligini ta’kidladi.
Morgan Stanley shaxsiy bank ijrochi direktori Kriti Gupta va global investitsiya strategisti Justin Biemann yozadi: “So‘nggi besh yil ichida oltin kuchli o‘sish ko‘rsatdi - 170% dan ortiq. Bu ko‘tarilishning sabablariga ko‘p, lekin eng katta omil yangi geopolitik o‘zgaruvchanlik va vaziyat bo‘lib, investorlarni ushbu qimmatbaho metallarni sotib olishga majbur qilmoqda.”
“Bundan tashqari, pul qadrsizlanishi, iqtisodiy o‘sish, inflyatsiya va suveren aktivlarda to‘liq aks ettirilmagan javobgarlikni kuchaytirishga bo‘lgan xavotir ham oltin talabi oshishiga sabab bo‘lmoqda. Bozor bosimi davrlarida bu qimmatbaho metal investorlar uchun ko‘zlangan aktiv bo‘lib qolmoqda,” – deb yozadi ular.
Gupta va Biemann oltin bo‘yicha negativ qarashlar asosan ikki xavf atrofida jamlanishini belgilaydilar. Birinchisi, davlat banklari so‘nggi yillardagi oltin sotib olishni to‘xtatishi mumkin.
“Oltin narxining eng katta harakatlantiruvchisidan biri davlat banklaridir,” – deb yozadi ular, – “2022-yilda Rossiya Ukrainaga urush ochganidan keyin oltin sotib olish ikki baravar ortdi. AQSH Rossiya aktivlarini muzlatgandan so‘ng, davlat banklari rezervlarni diversifikatsiya qilish va dollar bog‘liqligidan xalos bo‘lish uchun oltin sotib olishini sezilarli oshirdi.”
Mualliflar ta’kidlaydilar, IMFdan tashqari dunyodagi eng katta beshta oltin egalari AQSH, Germaniya, Italiya, Fransiya va Rossiyadir. “Agar davlat banklarining tuzilmaviy talablari pasaysa nima bo‘ladi? Yana ham yomoni, ular oltinlarini sotishga qaror qilsa-chi?”
Ular bu holat tarixda ham bo‘lganini aytadi: “1999-2002-yillarda, Buyuk Britaniya ochiq auktsion orqali oltin resursining 50%dan ortig‘ini sotdi va zahiralarni valyutaga diversifikatsiya qildi. Shu davrda Shveytsariya referendum orqali Shveytsariya frankini oltin bilan bog‘lashni bekor qildi. Britaniya oltin sotishni e’lon qilganidan so‘ng uch oy ichida oltin narxi 13% pasaydi – hozirgi narx hisobida bu taxminan 650 dollar. Bir necha davlat banklari Washington Gold Agreement deb nomlangan kelishuvga imzo chekkandan so‘ng, narxni pasaytiruvchi ommaviy sotish cheklangan va sotish to‘xtagan. Ushbu kelishuv 2019-yilda muddati tugadi, chunki o'sha vaqtda davlat banklari asosan oltin sotib oluvchi emas, balki sotuvchi bo‘lib qoldi.”
Oltin narxi o‘sishidagi ikkinchi asosiy xavf — jismoniy investorlar bu qimmatbaho metalni tark etishi mumkin.
“Jismoniy investorlarni unutmaslik zarur,” – deb ogohlantiradi Gupta va Biemann, – “ular ham oltin bozoriga kirishni davom ettirmoqda. Yangi sotib oluvchilar zaixiralari asosan geopolitik xavflarning oshishi va makro-iqtisodiy noaniqlikni himoya qilish uchun ishlatiladi.”
Biroq, jismoniy investorlar uchun ham oltinni saqlash va hatto orttirish uchun yetarli sabablar bor.
Gupta va Biemann shunday deydi: “Qisqa muddatli geopolitik xavflarga qarshi himoyalashdan tashqari, oltin uzoq muddatli diversifikatsiya vositasi. Uning boshqa aktivlar bilan nisbatan past muvofiqligi, inflatsiyaga qarshi himoya, bozor tushgan davrda boshqa aktivlardan yaxshi natija va portfelninng o‘zgaruvchanligini pasaytirishi imkonini beradi.”
O‘tgan yil dekabrda Morgan Stanley Global Research bo‘limi Xitoy sug‘urta gigantlari va kripto valyuta hamjamiyatining yangi talablari 2026-yilgacha oltin narxining oshishiga yordam berishini ta’kidladi.
Morgan Stanley Global Commodity Strategy boshlig‘i Natasha Kaneva shunday dedi: “Oltin narxining bu o‘sishi chiziqli emas va bo‘lmaydi, biroq biz narxlarni yuqoriga ko‘taruvchi tendensiya hamon to‘xtamagan deb hisoblaymiz. Davlat rezervlari va investorlarning oltinni diversifikatsiya qilish tendensiyasi uzoq muddatli rivojlanishga ega.”
Bank ta’kidlaydi, dollar zaiflashishi, AQSH stavkalari pasayishi, iqtisodiy va geopolitik noaniqlik - bu oltin narxini oshirishda an’anaviy ijobiy omillar, va hozir ham ularning ta’siri sezilyapti. Bundan tashqari, oltin pul qadrsizlanishiga qarshi vosita va AQSH obligatsiyasi hamda pul bozori fondlari uchun daromadsiz muqobil bo‘lib xizmat qilmoqda.
Morgan Stanley Global Research bo‘limi narx prognozi global investorlar va davlat banklari talabining kuchli saqlanishiga tayanadi – ular 2026-yilda davlat banklari har chorakda oltin sotib olish hajmi o‘rtacha 585 tonnaga yetishini kutishmoqda.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Federal Reserve yig'ilish bayoni: Barcha 19 qaror qabul qiluvchi 9-oyda foiz stavkasini oshirishni qo'llab-quvvatladi, ammo sabablar turlicha; ko'pchilik yil oxirigacha yana oshirishni kutmoqda, oktyabrda shoshilmaslikni anglatuvchi ishora bor.
Ko‘pchilik rasmiylar sentyabr oyida foiz stavkalarini oshirishni qattiq inflyatsiyaga qarshi “sug‘urta” chora sifatida ko‘rmoqda; ozchilik rasmiylar esa buni inflyatsiyani jilovlash uchun zarur choralar deb hisoblaydi; umumiy qarash bo‘yicha, ketma-ket bir necha marta foiz stavkalarini oshirish istagi yo‘q. “Yangi AQSh Federal Rezerv axborotchisi” yig‘ilish bayonnomasida quyidagilarni ta'kidlaydi: “Ko‘pchilik qatnashganlar yil oxirigacha yana bir marta foiz stavkalarini oshirish maqsadga muvofiq bo‘lishi mumkinligini o‘ylaydi.” Deyarli barcha rasmiylar inflyatsiya hanuz yuqori darajada ekanini, mehnat bozori esa to‘liq bandlikka yaqin ekanini bildiradi. Ko‘plab rasmiylar uzoq muddatli AQSh obligatsiyalarining daromadlari oshganiga qaramay, moliyaviy sharoitlar iqtisodiy o‘sishga qulayligini ta'kidlaydi. Ba'zi rasmiylar AI investitsiyalarni kengaytirishi va ishlab chiqarish samaradorligini oshirishini, ammo inflyatsiyani ham kuchaytirishi mumkinligini ta'kidlaydi. Bayonnomada 7-iyul kuni AQSh va Yaponiya qo‘shma intervensiyasi yenni qo‘llab-quvvatlagani, bu chora AQSh Moliya vazirligi tomonidan amalga oshirilganligi va Federal Rezerv mablag‘lari ishlatilmaganligi ko‘rsatilgan.
1 milliard barrel katta qisqarishmi? Xabarga ko‘ra, Yevropa Ittifoqi neft zaxiralarini chiqarish rejasini asosan avvalgi va’dalarni bajarish, yangi ulush emas deb hisoblamoqda.
G7 a'zo davlatlari o'tgan juma kuni maksimal 100 million barrel neft va dizel yoqilg'isi zaxirasini chiqarishga rozi bo'lishdi. IEA mart oyida 400 million barrel chiqarish rejasi e'lon qilgandi, o'tgan juma holatiga ko'ra, ulardan hali 75 million barrelli chiqarilmagan. Yevropa Ittifoqiga a'zo davlatlar bu harakatni avvalgi va'dalarga amal qilish deb hisoblashmoqda, yangi qo'shimcha ulush emas. O'tgan haftada G7 kelishuvida ayniqsa dizel yoqilg'i zaxirasini oldindan chiqarish ta'kidlanganiga qarshi, Yevropa Ittifoqiga a'zo davlatlar buni amalga oshirish mumkin, lekin hajmi cheklangan bo'lishi mumkinligini aytishmoqda.
Eron yuqori martabali rasmiysi "uranni boyitish huquqidan hech qachon voz kechmasligini" ta'kidladi, AQSh va Eron o‘rtasida "muzokara yo‘q", Xormuz "noqonuniy dengiz yo‘li" sifatida yopilishi arafasida
Xabarlarga ko‘ra, Eron rasmiylari chorshanba kuni bildirib o‘tishdi: yadro masalasini muhokama qilishdan oldin, AQSh Eron tomonidan bildirilgan shartlarni bajarishi kerak, hozirda AQSh tomonidan yadro dasturi bo‘yicha taklif etilgan reja Eron talablariga zid; Vance’ning yaqinda ilgari surgan g‘oyasi faqat AQShning talablari hisoblanadi. Dushanba kuni Vance aytdi: Eron “muhim darajada” o‘zining uran boyitish quvvatini kamaytirishi kerak, shunda AQSh talablari qondiriladi. Chorshanba kuni Brent neftining narxi bir vaqtlar 102 dollar/barrel darajasidan oshdi.
Amerika iqtisodiy barqarorligi kichik kompaniyalar aksiyalari istiqbolini kuchaytirdi, Wall Street qayta ko‘tarilish imkoniyatini kutmoqda
Amerika banki ta'kidlashicha, AQSh mahalliy iqtisodiyotiga kuchli bog‘liq bo‘lgan kichik kapitalizatsiyali kompaniyalar uchun ishlab chiqarish sohasi ularning nisbiy samaradorligiga eng muhim makro ko‘rsatkichdir. So‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, Amerika ishlab chiqarish sektori ketma-ket to‘qqizinchi oy kengaymoqda va bu 2022-yildan beri eng uzoq kengayish davri hisoblanadi.
Kripto narxlari
Ko'proq
