AQSh Moliya vazirligi "pozitsiyasini o'zgartirdi" va bozorda taxminlarni kuchaytirdi: AQSh uzoq muddatli davlat obligatsiyalari taklifini kamaytirishi va uzoq muddatli foiz stavkalarini pasaytirishi mumkin
AQSh Moliya vazirligi o‘zining choraklik qarz chiqarish siyosati bayonotida kichik o‘zgarish kiritdi — ular kuponli qimmatli qog‘ozlar auktsioni uchun “potensial kelajakdagi oshirish”ni “potensial kelajakdagi o‘zgarish”ga almashtirdi. Ba’zi treyderlar xodimlar uzoq muddatli qarz auktsion hajmini qisqartirishni va kelajakda har qanday qo‘shimcha chiqarishni xarajatlari pastroq bo‘lgan qisqa va o‘rta muddatli turlariga yo‘naltirishini ko‘rib chiqishi mumkin, bu esa uzoq muddatli obligatsiyalar bozorini ko‘tarmoqchi.
Amerika Qo'shma Shtatlari Moliya vazirligi bir iborani o'zgartirishi natijasida dunyoning eng yirik obligatsiyalar bozorida kamdan-kam uchraydigan bahs yuzaga keldi: hukumat haqiqatan ham uzoq muddatli davlat obligatsiyalari auktsionini qisqartirishga harakat qiladimi?
Chorshanba kuni, AQSh Moliya vazirligi kvartal qayta moliyalashtirish bayonotida foizli qimmatli qog'ozlar auktsioni bo'yicha iborani "kelajakda mumkin bo'lgan oshirish"dan "kelajakda mumkin bo'lgan o'zgarish"ga o'zgartirdi.
Bu kichik o'zgarish darhol bozorda keng taxminlarga sabab bo'ldi: moliya vaziri Bezent uzoq yillar davomida 10 yillik daromad stavkasini iqtisodiyotning muhim ko'rsatkichi sifatida ko'rib kelgani inobatga olinsa, hokimiyat uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini yetkazib berishni qisqartirishni maqsad qilib, uzoq muddatli foiz stavkasini pasaytirishga harakat qilayotgan bo'lishi mumkin.
Bu signal bozor uchun ahamiyatsiz emas. Dunyo investorlari talabining pasayishi, turli mamlakatlarda daromad stavkalari oshishi, moliya xavotirlarining kuchayishi va texnologiya gigantlarining yirik miqdorda obligatsiya chiqarishi kabi omillar natijasida AQShning uzoq muddatli obligatsiyalari daromadlari bosim ostida qolmoqda. Agar Moliya vazirligi chindan ham harakat qilsa, bu yetkazib berish tomoni orqali uzoq muddatli obligatsiyalar bozorini qo'llab-quvvatlashi mumkin.
Iboraning o'zgarishi—maqsad nimada?
Amerika davlat obligatsiyalari bozori o'lchami 2018 yildan hozirgacha ikki martadan ko'proq oshib, 31 trillion dollardan oshdi.
Katta va uzluksiz fiskal tanqislikni hisobga olgan holda, Moliya vazirligi so'nggi yillarda bir yildan kam muddatli qisqa muddatli valyuta majburiyatlariga tayanib keldi, ammo bozor umumiy xulosasi shuki, departament baribir o'rta va uzoq muddatli obligatsiyalar auktsionini ham kengaytirishga majbur bo'ladi.
Bu ibora o'zgarishi shu taxminni buzdi. TD Securities Amerika foiz stavkalari strategiyasi bo'yicha direktor Gennadiy Goldberg kvartal qayta moliyalashtirish bayonotidan so'ng chop etilgan tahliliy hisobotda shunday dedi:
"Biz bu harakat kelajakda uzoq muddatli obligatsiyalar yetkazib berish qisqartirilishi mumkinligini anglatadi deb hisoblaymiz, bu esa uzoq muddatli bentdagi bozor kayfiyatini ko'tarishga yordam beradi."
TD Securities kutilishicha, Moliya vazirligi may oyida 20 va 30 yillik davlat obligatsiyalari auktsionini qisqartirib, 2 dan 10 yilgacha bo'lgan obligatsiyalar hajmini oshirishi mumkin.
Kelishmovchilik: qisqartirish haqiqatda amalga oshishi mumkinmi?
Bozordagi barcha mutaxassislar yuqoridagi fikrga ko'shilmaydi. Deutsche Bank foiz stavkalari strategiyasi bo'yicha mutaxassisi Steven Zeng, AQSh hukumatining katta moliyalashtirish ehtiyojini hisobga olgan holda, hokimiyat daromadlar bendining barcha muddatlari bo'yicha subyektlarni qamrab olishga majbur, shuning uchun obligatsiyalar auktsionini qisqartirish "uning asosiy ssenariysi emas" deydi.
Uning fikricha, Moliya vazirligi iborasi o'zgartirish orqali "bozorning kelajakda katta auktsionlar bo'lishiga nisbatan salbiy kutishlarini cheklashga harakat qilmoqda".
Canadian Imperial Bank of Commerce Capital Markets Amerika foiz stavkalari strategiyasi bo'yicha direktor Michael Cloherty pozitsiyasi yanada aniqlik kiritadi. U ochiq aytadiki, hozirgi qarz olish miqdori tezligi hisobga olinganda, ayrim muddatlardagi obligatsiyalarni qisqartirish "umuman muhokama mavzusi emas".
U shuningdek, agar qisqa muddatli qarzlarni ko'paytirib, uzoq muddatli moliyalashtirish o'rnini bosish natijasida qisqa muddatli daromad stavkalari oshishiga olib keladi—bu holda, ko'proq investorlarni jalb qilish uchun qisqa muddatli stavkalar ko'tarilishi kerak bo'ladi; bu mantiqiy xato.
2023 yilgi precedenti
Tarix ko'rsatadiki, auktsion hajmidagi o'zgarish bozor psixologiyasiga sezilarli ta'sir ko'rsatadi.
2023 yilda investorlar hukumat tomonidan o'rta va uzoq muddatli obligatsiyalar auktsion hajmining oshirilishiga yanada ko'proq xavotir bildirishdi, 30 yillik daromad stavkasi oktyabr oyida deyarli 5,18% yuqori ko'rsatkichga yetdi. O'sha yil noyabr oyida Moliya vazirligi kutilmaganda eng uzoq muddatli obligatsiya auktsionining oshirish hajmini qisqartirdi va bu AQSh obligatsiyalari narxining keskin oshishiga sabab bo'ldi, 30 yillik daromad stavkasi yil oxirida 4%dan biroz yuqori darajaga tushdi.
O'shanda Bezent Biden hukumati bu harakatni siyosiy motivli deb tanqid qilgan—bu 2024 yilgi saylovlar arafasida yuz bergan edi.
BNP Paribas Amerika foiz stavkalari strategiyasi bo'yicha direktor Guneet Dhingra, bu yil yanvar oyida, uzoq muddatli auktsion hajmini qisqartirish "daromad stavkalarini samarali tarzda pasaytirishga olib keluvchi kam sonli yo'llardan biri" ekanini aytgan edi. Bugungi kunda u "mantiq va tahlil nuqtai nazaridan, qisqartirishni amalga oshirish asosan maqbul" deb hisoblaydi.
Biroq Dhingra shu bilan birga ogohlantiradi: agar Moliya vazirligi bosqichma-bosqich signal bergan holda harakat qilsa, siyosat kuchi yo'qoladi. "Bozor kutishlarini bosqichma-bosqich qisqartirish orqali yo'naltirishsa, ular 2023 yilgi 'shokk' effektidan mahrum bo'lishadi."
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
Kripto narxlari
Ko'proq
