Ondo qaror chiqardi

Agar bir loyiha mablag‘dan quruq qolsa yoki texnologiyasi butunlay inqirozga uchrasa, demak qaror allaqachon qabul qilingan.

Muallif: Thejaswini M A

Tarjima: Block unicorn

Qaror qilishni yomon ko‘radigan inson sifatida, men Ondo’nig holatini yaxshi tushunaman.

Qiyinchilik, tanlamagan yo‘l keltiradigan abadiy yo‘qotishni qabul qilish, vaqtning yo‘nalishi bir chiziqli ekanligini anglash va tanlanmagan imkoniyat keltiradigan qayg‘uni yengishda.

Supermarket javoni oldida 20 daqiqa vaqt sarflab, qo‘lda bir idish oqsil kukuni olib, Google’da izolyatsiyalangan oqsil va konsentrat oqsil o‘rtasidagi farqni qidirib, har qoshiq oqsil kukunining narxini hisoblash, so‘ng Amazon’dagi 5 funtlik mahsulotni boshqa brendlar bilan taqqoslash. Yana, lazzat tanlash muammosi! Oxirida pul to‘lashga borganimda, shunchaki bir Snickers olib, tanlov muammosini vaqtincha unutdim.

Xuddi shuningdek, ochiq-oydin qarorlarni qabul qilish ham oson. Agar bir loyiha mablag‘dan quruq qolsa yoki texnologiyasi butunlay inqirozga uchrasa, demak qaror allaqachon qabul qilingan.

Vaqt — yagona sotib olib bo‘lmaydigan resurs, har bir noto‘g‘ri ishda yo‘qotilgan oy — bu behuda sarflangan vaqt. Agar muvaffaqiyatsizlikka uchrasak, ilgari kiritilgan hammasi bekor bo‘ldi degani.

Ondo bir yarim yillik mehnatdan voz kechishga majbur bo‘ldi. Ular yaxshi ishlovchi test tarmog‘iga va tokenlashtirilgan davlat byudjeti hisob-kitob tizimiga ega edilar, JPMorgan uni allaqachon testdan o‘tkazgan. Bu oson ish emas edi va shuning uchun keng o‘rganib chiqdik.

27-iyul kuni, Ondo Finance blog posti orqali Ondo Network ni taqdim etdi. Bu, 17 oy oldin e’lon qilingan natijasidan butunlay farq qiladi.

Ondo, tokenlashtirilgan real dunyo aktivlari uchun mo‘ljallangan Layer 1 tarmog‘i — Ondo Chain, iznli validadorlar, passiv daromad staking va o‘zgaruvchan ko‘prik funksiyasini chiqardi. Bosh homiylar sifatida Franklin Templeton, WisdomTree va Wellington ishtirok etgan. JPMorgan’ga tegishli Kinexys Chainlink’dan foydalanib, test tarmog‘ida tokenlashtirilgan obligatsiyalar bilan hisob-kitob qilgan.

Lekin hozir, bosh direktor Ian De Borde kompaniya ikki tizimni baravar yuritmasligini tasdiqladi. Ular blockchain loyihasidan voz kechishdi.

Ular bajarish va tasdiqlash qismini olib tashlab, hisob-kitob qatlamini Ethereum sifatida qoldirishdi.

Kod maxsus ajratilgan apparat sohasida (Tusted Execution Environments — TEE) ishlaydi. Ushbu izolyatsiya zonasi server chipidagi muhrlangan modul hisoblanadi. Unda kod ishlaydi va server operatorlari uni o‘qiy yoki o‘zgartira olmaydi. Har bir izolyatsiya zonasi o‘z faol kodini apparat barmoq izi bilan belgilaydi. Hatto bir bayt o‘zgarishi ham bu barmoq izini o‘zgartiradi va tasdiqlashni muvaffaqiyatsiz qiladi.

Tasdiqlash bir qancha mustaqil validatorlarga asoslanadi. Xavfsizlik zonasi ishga tushirilishidan oldin, ular xavfsizlik zonasi barmoq izini tasdiqlangan kod bilan taqqoslashadi. Ular shuningdek, bo‘lingan kalit qismlariga egadirlar — bu degani, hech bir operator (hatto Ondo ham) to‘liq kalitga ega bo‘lmaydi. Kalit faqat tasdiqlangan xavfsiz zona ichida qayta yig‘ilishi mumkin.

Hisob-kitob hamon Ethereum’da amalga oshiriladi. Aktivlar o‘tkazmasi hamon public blockchain’da boʻlib, avvalgidek davom etadi.

Ondo blockchainda konsensus, takrorlash, shaffoflik va yakuniy hisob-kitob kabi to‘rtta mustaqil funksiya tirkashilgan deb hisoblaydi. Konsensus va takrorlash tizim tezligini pasaytiradi, shaffoflik esa barcha axborotlarni ochib tashlaydi. Bu muvozanatlar order matching uchun ortiqcha yuk vazifasini bajaradi. Shuning uchun, Ondo bajarishni zanjirdan tashqariga olib chiqdi, hisob-kitob esa blockchain’da qoldirildi.

Ular shunday deyishdi: “Matching engine deterministik sequencer talab qiladi, takrorlash esa har bir orderga kechikish qo‘shadi.”

Bilmayman, sizda qanday, lekin men Accenture 2022 yilda aynan shuni aytganini eslayman.

Avstraliya fond birjasi o‘zining clearing hisob-kitob tizimi CHESS ni almashtirish uchun etti yildan ortiq vaqt sarfladi. Ular Digital Asset kompaniyasining Distributed Ledger tizimi bilan almashtirishga urindi, hatto 2016 yilda bu kompaniyaning 8,5% ulushini sotib olgan. Yangi tizim ishga tushish muddati bir necha bor surildi va 2021 yildan so‘ng aniq bo‘ldi. 2022 yil oxirida Accenture auditi shuni ko‘rsatdiki, dasturiy ta’minot ishlab chiqilishi atigi 63% ga yetgan va ishga tushish aniq belgilangan emas edi.

Unda shunday deyilgan: “Distributed tizimlar yuqori kechikishlarni keltirib chiqaradi.”

Loyiha muvaffaqiyatsiz bo‘lgani uchun Avstraliya fond birjasi (ASX) 255 million Avstraliya dollarigacha zarar ko‘radi va Australian Securities and Investments Commission (ASIC) esa investorlarga noto‘g‘ri axborot tarqatgani uchun birjani sudga berdi. Bozordagi brookerlar, biror marta ham ishga tushmagan tizimga ulanish evaziga, bir necha o‘n million Avstraliya dollarini yo‘qotdi.

New York Stock Exchange va Nasdaq — maxsus kompaniya tomonidan boshqariladigan xususiy matching engine’dan foydalanadi. Ular order book’ni yuzlab kompyuterlarda ko‘paytirmaydi, traderlar ham real vaqtda buyurtmalaringiz butun bozorda ko‘rinishini xohlamaydi. Keyinchalik transaction’lar DTCCga yuboriladi — DTCC sekinroq, lekin butun soha uning xizmatidan foydalanadi, va yer yuzidagi har qanday tashkilotdan ko‘ra ko‘proq settlement hajmini boshqaradi. DTCC’ning sho‘ba kompaniyasi 2025 yili 47 trillion dollarlik qimmatli qog‘ozlar savdosini qayta ishlagan.

Ular aytadiki, hozircha hech bir blockchain shuncha katta transaction’larni ko‘tara olmaydi. DTCC baribir tokenlashtiriladi, chunki hisob-kitoblar faqat ish kunlarida amalga oshiriladi. DTCC 15-iyulda rasmiy ishga tushdi va oktyabr oyida masshtabni oshirishni rejalashtirmoqda. Ushbu tokenlar mavjud trade processing mexanizmi ustiga joylashtirilgan.

Cryptovalyutalar transaction’ni amalga oshirish va settlementni bir mashinada birlashtirishni va ikkalasining afzalligini saqlashni va’da qilgan edi. Rollup’lar qaysidir ma’noda Ondo kontseptsiyasini amalga oshiradi.

Tezlik blockchaindan foydalanish zarurmi-yo‘qmi degan savolga ishonchli mezon emas. Har bir trading platforma tezlik orqasidan quvadi, ko‘pchilik platformalar esa tezlikni pullik qilib olishlari mumkin. Eng to‘g‘ri savol: sizdan boshqa kimdir yana bu ledger’ga yozuvi kerak bo‘ladimi?

Ondo bir trading platformasi hisoblanadi. U Nvidia, neft va S&P 500 indeksining perennial fyuchers shartnomalari uchun matching qiladi — bu shartnomalar narxga ergashadi va naqd pul bilan hisob-kitob qilinadi, ya’ni hech kim haqiqiy stocks ololmaydi. Tokenlashgan joy — bu collateral. Siz tokenlashedgan davlat obligatsiyalarini margin sifatida ishlatasiz. Ular order book’ni ushlab turadi, tashqi tomonlar collateral engine’ga yozuv huquqiga ega emas. Buni blockchain’da joylashtirsangiz, bir nechta database nusxasini yuritishga to‘g‘ri keladi (holbuki ularga faqat bittasi kerak), order book public bo‘lib qoladi (market-maker’lar bundan norozi bo‘ladi), va validation node’i to‘plami ham boshqarilishi kerak bo‘ladi.

Aksincha, blockchain texnologiyasidan foydalanmasdan ham, platforma uch hafta davomida umumiy contract hajmini 6 milliard dollarga, kunlik o‘rtacha 300 million dollardan oshirdi.

Ondo ushbu testdan o‘ta olmadi, shunday ekan, blockchain unga mutlaqo kerak emas. Ayrim kompaniyalar esa bu testdan o‘tdi. Farqi, ularning asosiy mijozlari kimda. Agar faqat siz ledger’ga kirish imkoniga egasiz, siz trading platformasi yuritasiz. Agar begona insonlar ruxsatsiz ledger’ga yozish imkoniga ega bo‘lsa, siz bozor yuritasiz va bozorga blockchain zarur, chunki butun mahsulot ustidan to‘liq nazoratingiz yo‘q.

Base’da holat butunlay boshqacha. Coinbase o‘z blockchain joyidagi bo‘shliqni boshqalarga loyiha qurish uchun sotadi. Shuning uchun Coinbase axborotlari boshqa foydalanuvchilarning faolligini ko‘rsatadi. 2026 yil ikkinchi kvartalida, 90% dan ortiq proxy stablecoin transaction’lari Base’da, 97% on-chain proxy transaction’lari esa x402 protokoli orqali amalga oshirildi (bir yil ichida 160 millionta payment). Base’dagi stablecoin transaction hajmi yildan yilga 7 barobar oshgan, 2026-yil boshidan buyon 19 trillion dollarni tashkil etgan. Ushbu hajm, deyarli Coinbase tomonidan amalga oshirilmagan.

Agar Coinbase Base platformasining bajarilishini offchain xususiy hududga o‘tkazsa, u sotayotgan mahsulot faqat mavjud bo‘lmas edi.

Robinhood’ning holati esa murakkab. U oraliqda turibdi. The Chain, 1-iyulda ishga tushdi. Arbitrum Orbit integratsiyasi sifatida, aksiyalarning tokenlashtirilgan shakli 120 dan ortiq davlatda aylanmoqda. Biroq, qayerda saqlamasangiz ham, aksiyalarning tokeni Robinhood Assets Jersey Limited chiqaradigan qarz vositasi bo‘lib, aksiyaga teng emas. Bu esa Robinhood’ni AQSh Securities and Exchange Commission (SEC) 2026 yil yanvar oyida chiqargan ko‘rsatmasiga zid holatga olib keldi — yangi yo‘nalish tokenga asoslangan aksiyalarni emas, balki uchinchi tomon sintetik aksiyalarni targ‘ib qiladi. O‘zingiz custody qilgan token sizni Robinhood tokenlaringizni yo‘qotishdan himoya qilishi mumkin, lekin kompaniya bankrot bo‘lsa nafi yo‘q.

Robinhood blockchain’dan haqiqatan ham olib qolgan narsa — bu distribyutsiya kanalidir. Uniswap 5-avgust kuni pools.trade token issuance platformasida Robinhood Chain’ni ishga tushirdi. Boshqa odamlarning ilovalari sizning 23 million foydalanuvchingizga yaqin bo‘lishi — baribir yaxshi biznesdir.

So‘nggi uch yilda kompaniyalar o‘z yetkazib berish zanjirlarini qurishga harakat qilishdi, biroq natija ko‘ngildagiday bo‘lmadi.

dYdX ilovalangan zanjir (appchain) g‘oyasini keng ko‘lamda sinovdan o‘tkazdi. 2023 yil oxirida protokol StarkEx’dan ajralib chiqib, Cosmos zanjirini ishga tushirdi, bu yerda matching bevosita decentralizatsiyalashgan validadorlar to‘plamida amalga oshiriladi. Arxitektura nuqtai nazaridan u muvaffaqiyatli, biroq bozor ulushi bo‘yicha raqamlar butunlay boshqacha.

2023 yil boshida, dYdX decentralizatsiyalashgan perpetual futures jami savdosining 73% ini egallagan edi. 2026 yildan boshlab, uning bozor ulushi 3%dan ham kamroq. Hozirda platformaning oylik trade hajmi 2,5-3 milliard dollardan qiymatlansa, Hyperliquid’da bu ko‘rsatkich 18-20,8 milliard dollarni tashkil qiladi. dYdX total value locked (TVL) 100-150 million dollar atrofida, Hyperliquid esa 6,2 milliard dollarni ko‘rsatmoqda.

Gap Hyperliquid haqida ketganda, u o‘z blockchainga ega bo‘lishning eng yaxshi isboti bo‘lib chiqishi mumkin. Uning matching engine’i HyperCore konsensus bevosita ishlaydi. U 27 ta validator noddan (ishga tushganida faqat 5 ta) foydalanadi va jazolash amalga oshirilmaydi. Loyihada open-source kodi yo‘q, faqat yakuniy dastur e’lon qilinadi. Siz uni ishlata olasiz, ammo ichki ishlashini tushuna olmaysiz. Faol validator to‘plamiga bir milliondan ortiq HYPE lozim.

Faraz qilaylik, 27 ta validator nodi ochiq o‘qib bo‘lmaydigan kodni ishga tushirmoqda va har oyning trade hajmi 200 milliard dollardan ortiq; ikkinchi tomon esa, xavfsiz zona, auditingdan o‘tgan va tasdiqlovchi tomonlar tomonidan tekshirilgan kodda ishlaydi. Ikkala model ham ishonchli doirada va kriptografiya asosida. Biri “blockchain”, ikkinchisi “zanjirdan tashqari” deb nomlansa ham, aslida ular orasidagi farq shu qadar katta emas.

Unichain Uniswap’ning trade hajmini olish va sequencer fee-larni UNI egalariga yuborish uchun yaratilgan. Biroq Uniswap har haftada mavjud tarmoq orqali taxminan 15 milliard dollarga yaqin transactionni ko‘radi, Unichain esa 5,32 milliard dollar TVLdan iborat (Umumiy TVL 57,6 milliard). Bundan tashqari, Uniswap royxatlash mexanizmi yiliga 90 million dollarlik UNI tokenlarini talab qiladi, bu uchun o‘z zanjirini qurishga hojat yo‘q.

Kengroq nuqtayi nazardan olib qaraganda, barcha ikkilamchi collateral’larning 91% TVL faqat uch kompaniyada bo‘lsa, atigi yigirma kompaniya har qanday TVLga egalik qiladi. Ethereum o‘zi birlamchi collateral’ning 65%ini (L1), Base esa ikkinchi darajali collateral’ning 53%ini (L2) saqlaydi.

Blockchain’lar yopilish tezligi oshmoqda: Swell iyun oyida Swellchain loyihasini to‘xtatdi, Mint Blockchain aprel oyida yopildi, Polygon 1-iyulda zkEVM sequencer’ini o‘chirib qo‘ydi. RootData ma’lumotlariga ko‘ra, 2026 yil boshi bo‘yicha taxminan 100 ta kryptovalyuta loyihasi yo‘qolgan, ular orasida tarmoq loyihalari katta qismini tashkil etadi.

Nega hamma o‘z mahsulotini chiqarmoqda?

Yaqinda, ilovalarning narxi daromadga asoslanardi; zanjirlarning narxi esa potentsialga.

Ondo staking mukofotli blockchain taqdim etganida, token narxi 11% ga oshdi. Biroq, tarmoq rasman ishga tushganida hech nima o‘zgarmadi. ONDO tokenlari hech qanday daromad bermaydi, protokol transaction’lari hajmining o‘sishi ham to‘g‘ridan-to‘g‘ri talab keltirmadi. Boshqaruv, tokenning haqiqiy amaliy qiymati keyingi proof-of-stake va jazolash mexanizmlarida bosqichma-bosqich yo‘lga qo‘yilishini bildirdi.

Lekin xavfsiz enclavelar (safe enclave) osonlikcha ochilmaydi. O‘tgan yili secure chip hardware’lari jiddiy zarba oldi. Hacker’lar arzon apparatura yordamida Intel va AMD’ning himoya vositalarini bir necha marta aylanib o‘tishga muvaffaq bo‘lishdi. Avval 50 dollarlik asbob yordamida xotirani himoya qilish mexanizmini buzishdi, so‘ng 1000 dollarlik moslama yordamida Intel’ning asosiy maxfiy kalitini o‘marishdi. O‘tgan yil oktabr oyida, tadqiqotchilar TEE.fail xujumini e’lon qilishdi, bu xujum TEE (Trusted Execution Environment, ya’ni “xavfsiz enclave”) zaifligiga mo‘ljallangan bo‘lib, asosiy tamoyilini buzdi. Xavfsiz enclave samarali bo‘lishi uchun, chip uning ichkarisiga hech kim kira olmasligiga kafolat beradi. Tadqiqotchilar atigi 1000 dollarlik plata yordamida kompyuterning RAM xotirasiga ulanib, protsessor bilan uzatilayotgan axborotni ochiq ko‘rinishda eshitdi va bu tamoyilni buzdi.

Ular Intel’ning signing key’ini o‘g‘irlashdi, bu fayl kod xavfsiz enclave’da ishlayotganini tasdiqlovchi digital credential. Ular bu kalitdan foydalanib, BuilderNet (Ethereum’dagi pending tranzaktsiyalarni tashkil qilish uchun xizmat qiluvchi tizim)da soxta attestation yaratdi. Bu ularga tizim avtomatik tekshiruvda hamma narsa havfsiz ko‘ringani holda, yashirin tarzda maxfiy tranzaktsiya ko‘rsatmalariga kirish imkon berdi.

Bu xujumlar aniq ma’lumotga ega bo‘lgan holda jismoniy qurilmada bajariladi. Shuning uchun Ondo’ning eng yuqori xavfsizlik choralari — bu oddiy fiziki xavfsizlik (masalan, qurilmani kim o‘rnatgani, qayerda saqlanayotgani, kim yetkazib bergani). 27 ta validator jazolanishi mumkin bo‘lmaganidan yomonmi? Ehtimol yo‘q. Lekin bu baribir fiziki xavfsizlik — bu real dunyo xatari va narxlash ham shunga muvofiq bo‘lishi kerak.

Ondo doim real hayotga nazar tashlab, kelajakda operatorlarni kengaytirish va ularni sertifikatlardan ochiq foydalanishga yo‘l ochishni, kod tasdiqlashi, kalitlarni saqlash va server hostingini turli kompaniyalarga bo‘lib berishni rejalashtirmoqda. Yakuniy natijalar zanjirda e’lon qilinadi va tashqi kuzatuvchilar yomon transactionlarni shubha ostiga olishlari mumkin bo‘ladi, proof-of-stake va jazolash mexanizmlari esa keyinroq qo‘shiladi.

Rosti, alohida Ondo zanjiri qurgan yaxshi edi…