Dunyo bo‘ylab “oltin sotib olish ishtiyoqi” yana bir muhim o‘yinchini qo‘shdi! Janubiy Koreya Markaziy banki 13 yildan keyin ilk bor oltinga sarmoya kiritdi, ikkinchi chorakda yashirincha 250 million dollarli ETF sotib oldi

Uzto iqtisodiy axborot ilovasining xabari, Koreya Markaziy banki o'zining global markaziy banklar oltin xarid qilish lageriga qaytishini amalda ko'rsatmoqda. Koreya Markaziy banki tomonidan 12-avgustda AQSh Qimmatli qog'ozlar va birjalar komissiyasi (SEC)ga topshirilgan 13F hujjatiga ko'ra, 2026-yil ikkinchi choragi oxirigacha, bank SPDR Gold Trust (dunyoning eng yirik jismoniy oltin ETF-si) 679,765 dona ulushini saqlab turibdi, bu ulushning bozor qiymati taxminan 250,4 million dollarni tashkil etadi. Bu Koreya Markaziy bankining 2013-yildan buyon, 13 yildan so'ng, oltin bilan bog'liq investitsiyani ilk marotaba amalga oshirishi hisoblanadi.

Nega aynan ETF emas, balki jismoniy oltin tanlandi?

Bu safargi investitsiyaning eng diqqatga sazovor tuzilmasi shundaki: Koreya Markaziy banki jismoniy oltin emas, balki oltin ETF sotib oldi. SPDR Gold Trust AQSh birjasida ro'yxatga olingan oltin ETF bo'lib, oltin spot bahosining o'zgarishini kuzatadi. Ikkinchi chorak oxirigacha, ushbu ETFning savdo narxi har bir aksiya uchun taxminan 400 dollarni tashkil qildi. Bu ulushlar birinchi chorak oxiri hisobotida ko'rsatilmagan, ya'ni xarid 2024-yil aprel va iyun oylarida amalga oshirilganini ko'rsatadi.

Koreya Markaziy bankining rasmiy bayonotiga ko'ra, oltin ETF xorijiy qimmatli qog'oz sifatida tasniflanadi va davlat valyuta zaxirasiga kiritiladi, rasmiy oltin zaxirasiga emas. Bu tasnif muhim buxgalteriya va strategik ahamiyatga ega — bankning rasmiy jismoniy oltin zaxirasi hanuzgacha 104.4 tonna darajasida turibdi va 2013-yildan beri oshmagan.

Amaliy nuqtai nazardan, ETF jismoniy oltinga qaraganda yuqori likvidlilik va savdo uchun qulaylikni taqdim etadi. 13 yildan buyon oltin bozori bilan shug'ullanmagan markaziy bank uchun ETF orqali oltin ochiqligini yaratish – bu ancha oson, moslashuvchan "sinov" usuli hisoblanadi: jismoniy oltinni saqlash va tashish xarajatlaridan qochib, zaruriyat tug'ilganda pozitsiyani tez o'zgartirish imkonini ham saqlab qoladi.

Oltin ETF va jismoniy oltin o'rtasidagi farq zaxira boshqaruvi nuqtai nazaridan muhim: jismoniy oltin odatda uzoq muddatli zaxira aktivi sifatida saqlanadi, ETF oltin esa boshqa moliyaviy qimmatli qog'ozlar kabi sotib-yo'qotiladi. ETF orqali pozitsiya ochish, aslida, rasmiy oltin zaxirasi statistika mezonini o'zgartirmagan holda, valyuta zaxirasi uchun oltin narxidagi o'zgaruvchanlikdan foydalanish imkonini beradi.

Nega aynan hozir? — 13 yillik "oltinsiz davri"dan strategik burilish

Koreya Markaziy banki bu safar oltin bozoriga qaytib, 13 yildan ortiq bo'lgan "oltinsiz davr"ga yakun yasadi. Bu davr mobaynida dunyo markaziy banklari bir necha marta oltin xarid qilish to'lqinini boshlab yuborgan bo'lsa ham, Koreya ishtirok etmagan edi.

Orqadagi sabablar mulohaza qilishga arziydi. Koreya Markaziy banki 2011-2013 yillarda jami 90 tonna oltin sotib olib, bundan keyin sotib olishni to'xtatgan va keyingi yillarda valyuta zaxirasidagi oltin ulushi doimiy ravishda 3,5% atrofida saqlanib kelgan; bu ko'rsatkich dunyo bo'yicha atigi 39-40-o'rinda. 2024 yil 6-iyun holatiga ko'ra 427,36 milliard dollarlik valyuta zaxirasidan oltin faqat 4,79 milliard dollarni (1,1 foiz) tashkil etdi. Bu ko'rsatkich 100 davlat orasida 98-o'rinda turadi va faqat Chili hamda Kolumbiyadan yuqori.

Oltin ulushi past darajada bo'lishi fonida, Koreya Markaziy banki nihoyat 2026 yildan boshlab strategik burilish qilishga qaror qildi. Avgust boshida bank uzoq muddatli istiqbolda oltinning valyuta zaxirasidagi ulushini oshirishini va mamlakat ichidagi oltin yetkazib beruvchilardan eksport uchun oltin xaridini tashkil qilishini e'lon qildi. Bu bank oxirgi 60 yilda birinchi marta shunday chora ko'ryapti.

Hanwha Investment Securities iqtisodchisi Choi Kyuho bu borada shunday dedi: “Koreya Markaziy banki hozircha oltinga juda oz ulush ajratgan. Dunyo standartlariga yaqinlashish nuqtai nazaridan, ular hali ham oltin xarid qilish uchun katta imkoniyatga ega. Menimcha, ular oltin zaxirasini bosqichma-bosqich oshiradi.”

Global fon: Ikkinchi chorakda markaziy banklar tomonidan 289 tonna oltin xaridi tarixiy rekord o'rnatdi

Koreya Markaziy bankining bu qarori, aynan global markaziy banklar oltin xarid qilish to'lqini ortayotgani muhitida yuzaga keldi. Jahon Oltin Assotsiatsiyasi ma'lumotiga ko'ra, 2026 yil ikkinchi choragida global markaziy banklar va boshqa rasmiy institutlar jami 289 tonna oltin zaxirasini ko'paytirgan, bu o'tgan yilga nisbatan 62%, birinchi chorakka nisbatan 411% oshib, ikkinchi chorak uchun tarixiy rekordni yangiladi.

Bundan ham muhimrog'i esa markaziy banklarning istiqbolli yo'nalishlari. Jahon Oltin Assotsiatsiyasining avvalgi so'roviga ko'ra, so'ralgan markaziy banklarning 45%i yaqin bir yil ichida oltin zaxirasini oshirishini kutmoqda, 60 ta davlat esa kelgusi besh yillikda ham dunyo bo'yicha rasmiy oltin talabi o'sishda davom etishini prognoz qilmoqda. Bu tuzilmaviy talab oltin bozoriga uzoq muddatga mustahkam tayanch beradi.

Deutsche Bank oltin narxi yil oxirigacha bir troy untsiyasi uchun 4 700 dollargacha o'sishi mumkinligini kutmoqda. SPDR Gold Trust esa iyul o'rtalarida 360 dollargacha tushib, hozirda 404.9 dollar atrofida tiklangan. Koreya Markaziy banki ikkinchi chorakda kirgan, bu aynan yana tiklanish bosqichining boshiga to'g'ri keldi.

Bozor xulosasi: markaziy banklar tomonidan "oltin ulushi normallashtirish"ning yangi bosqichi

Koreya Markaziy bankining mazkur investitsiyasi bir nechta ishorani davom ettirdi:

Birinchidan, dunyo markaziy banklarining oltin ulushini "normallashtirish" jarayoni tezlashib bormoqda. De-dollarlashuv, geosiyosiy xavflar va inflyatsiya noaniqligi ortayotgan bir paytda, tobora ko'proq markaziy banklar valyuta zaxirasi aktivlari tarkibini qayta ko'rib chiqmoqda. Koreya dunyoda eng katta 13-valyuta zaxirasi saqlovchi davlat sifatida, oltin ulushini 1.1 foizdan dunyo o'rtacha darajasiga yaqinlashtirish — bu mustahkam o'sish ehtiyojidir.

Ikkinchidan, ETF markaziy banklar uchun oltin ulushini oshirishning yangi yo'nalishiga aylanmoqda. An'anaviy tarzda, markaziy banklar oltinni bevosita jismoniy quymalar xaridi orqali ko'paytirgan. Koreya Markaziy bankining ETF orqali pozitsiya ochishi — ayniqsa, tezda oltin bozoridan imkon yaratib, jismoniy bozorda xalal bermaslik kerak bo'lgan davlatlar uchun yangi namunaga aylanadi.

Uchinchidan, Koreya Markaziy bankining "ikki bosqichli" strategiyasiga ahamiyat qaratish lozim. Avval ETF orqali oltin ochiqligini yaratib, so'ngra jismoniy oltin olishga kirishish — avgust boshida e'lon qilingan mahalliy oltin xarid qilish tizimi shuni ko'rsatadiki, ETF faqat ilk qadmdir. Bankning valyuta zaxirasini boshqaruvchi bo'limi boshlig'i ta'kidlaganidek, geopolitik xavflar butun dunyo bo'yicha davomli tus olib, ko'pchilik markaziy banklar oltin orqali valyuta zaxirasini diversifikatsiyalashga intilmoqda.