Aralashuv kamayishi, foiz stavkalarining oshishi: Nima uchun Yaponiya markaziy banki foiz stavkalarini oshirish jarayoniga oldindan kirdi?

Iyul oxiri AQSH va Yaponiya tomonidan birgalikda yen kursiga aralashuv natijalari asta-sekin pasaygani sayin, Yaponiya rasmiylari endi yening qadrsizlanish tendensiyasini jilovlash uchun foiz stavkalarini ko‘tarish sur’atini tezlashtirishga umid qila boshladi. Avval foiz stavkalarining oshirilishiga ehtiyotkorona qaragan Kishida ma’muriyati yaqinda ochiqchasiga yo‘nalishini o‘zgartirib, Yaponiya Markaziy bankining pul-kredit siyosatini yanada qat’iylashtirishiga qo‘llab-quvvatlash bildira boshladi.

Bu signal 10 avgust kuni e’lon qilingan Yaponiya Markaziy bankining iyul oyidagi pul-kredit siyosati bo‘yicha yig‘ilishida ham tasdiqlandi: hukumat vakili endi iqtisodiy pasayish xavotirini bildirmadi, aksincha pul-kredit siyosati “barqaror va davomli tarzda 2% inflyatsiya maqsadiga erishishga” qaratilishi kerakligini ta’kidladi va foiz stavkalarini oshirishga siyosiy to‘siqlar olib tashlandi.

Bozorda bu o‘zgarishga tezda javob qaytarildi. 14 avgust holatiga ko‘ra, OIS ma’lumotlariga ko‘ra, Yaponiya Markaziy bankining sentabr yig‘ilishida 25 bazaviy punktga foiz stavkasini oshirish ehtimoli 80%dan oshdi, oktyabr oyi oxirigacha foiz stavkalarini oshirish ehtimoli deyarli 100%ga yaqin, yana kelasi yil yanvarigacha kamida bir marta foiz stavkasi oshirilishi kutilmoqda. Bozor hozir kutilayotgan foiz stavkalarini oshirish trayektoriyasi Yaponiya Markaziy bankining o‘z yo‘riqnomasidan ancha tez, bu esa investorlar Yaponiya Markaziy bankining siyosati ortda qolish xavfini jadallik bilan inobatga olib borayotganini anglatadi.

Avgust o‘rtalariga kelib, yen avvalgi o‘sishining yarmidan ko‘pini qayta yo‘qotdi. Hozirda yen qayta 159.5 atrofida, 160 misol qiymat chegarasiga yana yaqinlashdi. Iyul oxiridagi AQSH-Yaponiya noodatiy birgalikda aralashuvi uzoq muddatli natija bermadi, bunda Yaponiya tomoni aralashuv hajmi taxminan 100 milliard dollarni tashkil qilgan bo‘lsa, AQSH tomoni esa atigi 500 million dollar atrofida yevro sotib, yen oldi, bu esa ilgari matbuotda tilga olingan Besent Memorandumidagi 5 milliarddan 10 milliard dollargacha raqamlardan ancha past. Bu darajadagi katta tafovut, AQSH bilan birgalikda valutaga aralashuvga bo‘lgan bozor ishonchining sezilarli pasayishiga olib keladi.

Garchi bu safargi aralashuv natijasida ayrim spekulyativ yapon iyeni qisqa pozitsiyalari qisqartirilgan bo‘lsa-da, aralashuv haftasida nodavlat sof qisqa pozitsiyalar qariyb 70%ga kamaydi, biroq yen tez orada qayta pasaygani, treyding darajasida qisqa pozitsiyalarni yopish hali doimiy kapital oqimi shakliga aylanmaganini ko‘rsatadi. Yen yo‘nalishini belgilovchi asosiy omillar—AQSH-Yaponiya foizlar farqi, Yaponiya pul-kredit siyosati va ichki hamda tashqi kapital harakatlaridir.

Yen uchun asosiy qo‘llab-quvvatlovchi omil aralashuvdan foiz stavkalarini oshirishga o‘tmoqda

Yen qadrsizlanishi davom etayotgani shuni ko‘rsatadiki, faqatgina aralashuv vositasiga tayanish yening zaifligini bartaraf etolmaydi, faqat haqiqiy pul-kredit siyosati qat’iylashuvi yen uchun barqaror yordam bera oladi.

Iyul oyidagi Yaponiya Markaziy banki yig‘ilishi pul-kredit siyosatini o‘zgartirmagan bo‘lsa-da, yig‘ilish xulosalari va markaziy bank raisi Ueda nutqlari inflyatsiya oshishi xavfini ta’kidlagan va foiz stavkalarini oshirish tezlashishi mumkinligiga ishora qilgan. Bundan tashqari, Kishida hukumati pozisiyasining o‘zgarishi, bir tomondan mamlakat ichidagi import inflyatsiyasi tufayli siyosiy bosim bilan bog‘liq bo‘lsa, ikkinchi tomondan, bevosita Besentdan tashqi bosim bilan izohlanadi.