AQSh Moliya vaziri AQSh obligatsiyalari daromadlarini pasaytirishga bosim qiladi va "valyuta qadrsizlanishi savdosi"ni qo‘zg‘atadi! Oltin so‘nggi uch oy ichida eng yuqori darajaga chiqdi, bitcoin bir hafta ichida 25% dan ortiq o‘sdi

Amerika Qo‘shma Shtatlari Moliya vaziri Bessentning uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligini pasaytirish harakatlari bozorda bevosita ta’sirini bir kundan kamroq ushlab turdi.

Biroq, bu harakat dollarni zaiflashtirdi, oltin va bitcoin narxlari bir vaqtning o‘zida o‘sdi — bu "valyutaning qadrsizlanish savdosi" logikasini kuchaytirdi, orqadagi asosiy omil doimiy kengayib borayotgan AQSh byudjet taqchilligi va bozorda Amerika iqtisodiy-politikasi yo‘nalishini yuzasidan chuqur xavotirlardir.

Qayta sotib olish hajmi oshirilishini e’lon qilgandan so‘ng, Bessent intervyuda bozorda "bir oz ortiqcha reaksiya" bo‘lganini aytib, Moliya vazirligi "kuchli vositalar to‘plamiga" ega ekanini ta’kidladi.

Lekin uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadlari faqat qisqa vaqtga tushdi, tezda yana bosim ostida qoldi va hafta davomida asosan o‘zgarmadi. Ayni paytda, bitcoin bu hafta 25 foizdan ko‘proqqa oshdi va 78 000 dollardan yuqori savdolandi, oltin esa so‘nggi uch oy ichidagi eng baland nuqtaga ko‘tarildi.

Bozordagi mazkur reaksiya Vashingtonning yanada chuqurroq muammosini yoritadi: AQSh hukumati moliyalashtirish xarajatlarini pasaytirmoqchi, ammo inflyatsiya hamon Federal zaxira tizimi uchun to‘siq bo‘lib qolmoqda. Shu bilan birga, barcha davlatlar va korporatsiyalar kapital uchun bor kuchlari bilan kurashmoqda — keng ko‘lamli fiskal qarz olishdan tortib, sun’iy intellekt sohasidagi ulkan mablag‘ talabigacha, uzoq muddatli foiz stavkalarining ko‘tarilish bosimi struktura nuqtai nazaridan yo‘qolmagan.

Nomura Securitiesning Charlie McElligott shu haftada oltin narxlarining ko‘tarilishi, dollar zaiflashuvi va bitcoinning o‘sishini "bosim chiqish valfi" — AQSh rasmiylari uzoq muddatli daromadlilikni nazorat qilishga urinsa, bozor xavotiri boshqa joyda ifodalanadi deya ta’rifladi.

Barclays strateglari dollarni hozirgi daromadlarni cheklash harakatlarining "eng ko‘p zarar ko‘rgan tomon" deb bilmoqda, moliyaviy xavotir esa oltinni xavfsiz aktiv sifatida qayta talabga olib keldi.

Bitcoin va oltinning 90 kunlik o‘zaro bog‘liqligi pandemiyadan beri eng yuqori darajaga chiqib, kriptovalyutalarni "qadrsizlanishga qarshi himoya vositasi" sifatida ko‘rsatgan — garchi bu hafta kriptobozo‘r o‘sishining o‘ziga xos katalizatorlari ham bo‘lsa.

Manulife Investment Management kompaniyasining katta portfel menejeri Nathan Thooft: "Moliya vazirligi likvidlik va bozor hissiyotlariga ta’sir qila oladi, lekin iqtisodiy o‘sish, inflyatsiya, taqchillik va ta’minotning asosiy kuchlarini uzoq muddatli ushlab qololmaydi," dedi.

AQShning bugungi byudjet taqchilligi 2 trillion dollarga yaqinlashdi, neft narxining oshishi inflyatsiya xatarini kuchaytirmoqda, dunyoning barcha davlatlari mudofaa, energetika va ijtimoiy xarajatlar uchun qarz miqdorini oshirmoqda.

Barclays strateglari, shuningdek, korporativ obligatsiyalar emissiyasi hajmi tobora oshib borayotganini — ayniqsa superqadrli texnologik kompaniyalar sun’iy intellektga sarmoya kiritgani uchun — va bu uzoq muddatli foiz stavkalariga qo‘shimcha bosim solayotganini ko‘rsatmoqda. Xulosa shuki: Moliya vazirligi muddati bo‘yicha ta’minotga ta’sir qilishi mumkin, lekin kapitalga bo‘lgan talabni yo‘q qilolmaydi.

Sun’iy intellekt bo‘yicha investitsiyalar bumu mazkur kapital uchun kurashda ikki tomonlama rol o‘ynamoqda: bir tomondan, AI uchun moliyalashtirish obligatsiya bozoriga katta talab yaratmoqda; ikkinchi tomondan, investorlar AI'dan kutilgan yuqori daromadlarni ta’minlash uchun aksiyalar o‘sishini qimmat moliyalash doirasida mustahkamlab turibdi.

Bessent payshanba kuni intervyu davomida AI kompaniyalarining qarz olish faoliyatidan noroziligini yashirmadi: bu kompaniyalar qarz chiqarish strategiyalari "asosiy foiz stavkalariga deyarli sezgir emas, chunki ular AI qurilishidan juda yuqori daromad olamiz deb ishonadi va to‘laydigan stavka ularga ahamiyatli emas" dedi.

JPMorgan Asset Management portfel menejeri Priya Misra: "Global kapital uchun kurash aksiyalarning diskont stavkasini oshiryapti — davlatlar mudofaa, energiya xavfsizligi va ijtimoiy loyihalarga mablag‘ jalb qilmoqda, butun AI ekotizimi moliyalashtirishga muhtoj", deya qayd etdi.

Lombard Odier'dan Florian Ielpo, aksiyalar bozorini ushlab turgan muhim raqam Moliya vazirligining 4 milliard dollarlik qayta sotib olish hajmi emas, balki "2026 yilgi 20 foizlik daromad kutilmasdan yuqoriligi" ekanini aytdi. Bu, Bessentning harakatlari va obligatsiyalar bozoridagi yangi bosim aksiyalarga qanday ta’sir qilmasligini tushuntiradi.

Aksiyalar bozori mustahkam turgan bo‘lsa-da, AQShning uzoq muddatli obligatsiyalar daromadliligi 5 foizga yaqinlashmoqda va bu yuqori baholangan aksiyalar uchun tobora kuchli raqobat bosimiga aylanmoqda.

Bank of America strategi Michael Hartnett 30 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligidagi 5 foizni muhim chegara deya ko‘radi va u bu chegarani buza olmasa, dollar va yuqori qarzdorlik yo‘nalishlari — jumladan, AI superkompaniyalari va xususiy kredit — uchun bosim yanada kuchayishini ta’kidlaydi.

Juma kuni, Bridgewater Associates asoschisi Ray Dalio bozorda yanada keskin ogohlantirish berdi — investorlarga obligatsiyalardagi ulushni qisqartirish, oltin va biroz bitcoin tutishni tavsiya etdi, shu bilan potensial AQSh qarz inqirozi xavfidan himoyalanish uchun.

Misra yana bir jihatni ta’kidladi — bozor siyosiy siljishlarni har qachongidan tezroq o‘zlashtirmoqda: "Bozor siyosat o‘zgarishlariga e’tiborni tezroq yo‘qotmoqda, chunki amaldagi hukumatda ma’lum bir 'aksiyalar bozorini qo‘llab-quvvatlash' umidi bor — har safar xavfli aktivlar yoki obligatsiya bozori silkinishlarida, biz Tramp yoki Moliya vazirligi aralashuvidan dalda ko‘ramiz."

Qadrsizlanish savdosi obligatsiyalarga nisbatan afzalliklarga ega bo‘lsa-da, asosiy ustunlik uning narrativ kuchidadir. Ammo bu savdo davom eta oladimi — bozor ishtirokchilari o‘rtasida kelishmovchilik bor.

Spectra Markets prezidenti Brent Donnelly avval Bessent e’lonini bitcoin sotib olish, dollar/frankni short qilish signali sifatida anglaganini aytdi. Lekin qayta sotib olish hajmi butun AQSh obligatsiya bozoriga nisbatan u qadar katta emasligi uni ikkilantirib qo‘ydi.

"Menimcha, dollar, oltin va bitcoindagi kuchli tebranishlar katta ehtimol bilan bu yerdan sezilarli darajada pasayadi," — dedi u. "Bessentning harakatlari struktura mavzusini kuchaytirdi, ammo bu mavzular yangilik emas va qadrsizlanish savdosining navbatdagi bosqichini boshlash uchun yaqin katalizator yo‘q."

Yana bir chuqurroq institutsional darajadagi muammo shundaki, Moliya vazirligi va Federal zaxira tizimi o‘rtasida qarama-qarshilik ham bor. Moliya vazirligi obligatsiyalar hajmi va muddati strukturasi bilan o‘ynay oladi, lekin yangi pul yarata olmaydi — bu Federal zaxiraning vakolati.

Biroq, Federal zaxira rahbari Walsh markaziy bankning bozorga aralashuvi qisqarishini ta’kidlab, Vashington soddalashtirilgan kredit shartlari orqali narxlarni pasaytirishga harakat qilayotgan vaqtda, o‘z navbatida mustahkam iqtisodiy o‘sish, doimiy inflyatsiya va keng ko‘lamli kapital sarmoyalar foiz stavkalarining oshishiga sabab bo‘lishini tan oladi.

Kelasi haftada bozor harakati ushbu tanglikni yanada sinash mumkin: Nvidia moliyaviy hisobotlari AI kompaniyalari daromadlari aksiyalar bozorini qo‘llab-quvvatlashda davom eta oladimi yoki yo‘qligini ko‘rsatadi, Jackson Hole yig‘ilishida esa investorlar Federal zaxiraning moliyaviy sharoitlarni yumshatish masalasida Vashington bilan bir hil pozitsiyada ekanligiga diqqat bilan qaraydi.