Goldman Sachs: AI impulsining pasayishi, Yevropa va Yaponiya bank aksiiyalari hamda oltin aksiyalari kabi qattiq aktivlar keyingi savdo yo‘nalishiga aylanadi

AI savdosi uchun oltin davr sekin-asta yakunlanmoqda, bozor rotasiyasi signallari tobora aniqroq bo‘lmoqda.

Goldman Sachs’ning tajribali treyderi Natasha Tiwana so‘nggi hisobotida ogohlantirdi: AI mavzuidagi impuls tuzilmasi tubdan o‘zgardi—impuls omilida yarimo‘tkazgich va AI aralash sektori long pozitsiyadan short pozisiyaga o‘tyapti, dasturiy ta’minot sektori esa qisqa muddatli impulsning eng katta ulushiga aylangan.

Ayni paytda, Goldman Sachs investorlarni ilgari bozor tomonidan e’tibordan chetda qolgan sohalarga e’tibor qaratishni tavsiya qiladi: Yevropa va Yaponiya bank aksiyalari, oltin kon kompaniyalari va mis kon aksiyalari kabi qattiq aktivlar hamda Fransiya siyosiy riski bilan bog‘liq xedj strategiyalari.

Ushbu strategiyalarning o‘zgarishi asosi 2026 yil avgustida bozor keskin de-leveraging bosqichini boshdan kechirgani bilan bog‘liq. Goldman Sachs yuqori beta impuls portfeli (GSPRHIMO) bir haftada 12%ga pasaydi, AI long-short xedj portfeli besh kunda 10% kamaydi. Goldman Sachs ta’kidlamoqda, 2026 yilda impuls omilida kunlik 5%dan ortiq tushishlar soni so‘nggi besh yildagidan ko‘p, bozor AI naratsiyasi tashqarisida keng ko‘lamli diversifikatsiyaga majbur bo‘lmoqda.

AI savdosi batafsil operatsiyalar bosqichiga o‘tdi

Goldman Sachs ochiq aytadiki, AI savdosi tugamadi, biroq uning tarkibi, impuls xususiyatlari va xavfsizlik marjasi real vaqtda qayta yozilmoqda.

Hisobotga ko‘ra, bozor muhokamasining markazi “kim yirik kapital xarajatlarning g‘olibi”dan tezda “kim AI keng joriy qilinishida g‘olib bo‘ladi”ga o‘tmoqda, bunga sabab hisoblash xarajatlarining doimiy pasayishidir. Bu sharoitda Goldman Sachs AI qurilishi faoliyatidan foyda oluvchi kompaniyalarni yanada taktik yondashuv bilan boshqarishni tavsiya qiladi,asosiy e’tiborni narx va har bir aksiya uchun daromad (EPS) orasidagi katta farqlarga qaratish, bu yerda xotira chip (GSTMTMEM) va ma’lumot markazlari (GSTMTDAT) sektori eng maqbul nisbatga ega.

Nvidia’ning ikkinchi chorak moliyaviy hisobotlari yaqinda eng muhim katalizator bo‘ladi, undan so‘ng sentabrning zich sanoat anjumanlari mavsumi ham qo‘llab-quvvatlaydi. AI ilova darajasida, MRNA va MRK shu hafta e’lon qilgan hamkorlik yangiliklari bozorda tibbiy AIga keng qiziqish uyg‘otdi, mos ravishda foyda ko‘ruvchi aktivlar (GSXGHDDD) uchun daromad prognozlarining qayta ko‘rilish jihati ancha kengaydi, keng auditoriyaning AI dorilarini ishlab chiqish yo‘li bilan qiziqishi kuchaymoqda.

Impuls omili jimjitlikda yangilanmoqda, dasturiy ta’minot yarimo‘tkazgichni bosib o‘tdi

Impuls omili ichidagi strukturaviy qayta tartiblanish hozirgi rallyning eng e’tiborga molik belgilaridan biridir.

Goldman Sachs ma’lumotlariga ko‘ra, 12 oylik g‘oliblar va 3 oylik g‘oliblar orasidagi bir xil aksiyalar ulushi so‘nggi yillardagi eng past darajaga tushdi, 12 oylik g‘oliblar va 3 oylik mag‘lubchilar orasidagi moslik esa tarixiy yuqori ko‘rsatkichga yaqinlashdi.Batafsil aytganda, dasturiy ta’minot sektori qisqa muddatli impuls longlari (GSXUHMO3) orasida eng katta og‘irlikka ega, yarimo‘tkazgich va AI aralash sektori esa endi shortga ko‘chirildi (GSXULMO3).

Goldman Sachs fikricha, ushbu long-short tuzilmasining qayta taqsimlanishi investorlarning bozor liderligining keyingi bosqichiga bo‘lgan chuqur qayta bahosini ifodalaydi va omil volatilligini yuqori ushlab turadi. Bunday muhitda, bozor batafsil xedj vositalariga ehtiyoj aniq o‘smoqda, oddiy indeks vositalariga qaraganda, investorlar risklarni boshqarish uchun omil xedj portfellardan foydalanishni afzal ko‘rishmoqda.

Yevropa va Yaponiya bank aksiyalari: foiz stavkasi bonuslari va baholash pastligi

“Kengaytirilgan” diversifikatsiya nuqtai nazaridan, Goldman Sachs Yevropa va Yaponiya bank aksiyalarini asosiy tavsiyalar sifatida taqdim etadi.

Hisobot shuni ko‘rsatadiki, o‘tgan oy bozor Fedning stavkalar oshirish kutgan narxini bekor qildi, biroq Yevropa va Yaponiyada foiz stavkalari bo‘yicha prognozlar AQShdan ajralib chiqdi.Bu sharoitlarda, Yevropa banklari indeksi (SX7E) va Yaponiya banklari portfeli (GSXAJMEB) “uzoq vaqt yuqoriroq” stavkalardan sof foiz daromadi (NII) yaxshilanishidan foyda olmoqda, foizdan tashqari asosiy daromad ham barqaror o‘sishda—komissiya daromadlari kuchli o‘sdi, samaradorlik ko‘rsatkichi oshdi va aksiyador daromadlari salohiyati sezilarli bo‘ldi.

Ma’lumotlarga ko‘ra, Yaponiya banklari aksiyalari so‘nggi uch oyda TOPIX va Yaponiya yarimo‘tkazgich sektoridan o‘zib ketdi, ularning volatilligi esa pastroq. Umuman olganda, Yevropa banklari AQSh banklariga nisbatan taxminan 15% arzon baholandi; Goldman Sachs Yevropa ichida eng yaxshi qiymat imkoniyatini Gretsiya banklarida ko‘radi—ularning bahosi Yevrozonaning yadro davlatlariga yaqinlashmoqda, biroq hali ham 10% atrofida arzonlik mavjud va qo‘shimcha o‘sish potentsiali integratsiyadan kelib chiqishi mumkin. E’tiborli jihati, Yevropa banklari hozirgi portfellar darajasi so‘nggi ikki yildagi eng past ko‘rsatkichda, qarama-qarshi joylashish uchun vaqt o‘z oynasini ochmoqda.

Oltin kon kompaniyalari va mis kon aksiyalari: qattiq aktivlar uchun aniq o‘sish mantig‘i

Goldman Sachs qattiq aktivlar sektoriga ham ijobiy qaraydi va aniq baholash asoslarini keltiradi.

Oltin kon kompaniyalari portfeli (GSXGOLDM) bir oy ichida 32%ga o‘sdi, ammo tarixiy rekorddan hali ham 12% past, hozirgi forvard P/E atigi 11 barobar, besh yillik o‘rtachadan taxminan 20% arzon. Goldman Sachs fikricha, AQSh Moliya vazirligi davlat obligatsiyalarini qayta sotib olish dasturini kengaytirishi natijasida dollar zaiflashish kutilyapti va bu oltin kon aksiyalarining keyingi o‘sish bosqichini ishga tushiradi.Bundan tashqari, Goldman Sachs derivativlar jamoasi oltinning yil oxiri xedj vositasi sifatida talab o‘sishini kuzatdi, 2026 yil dekabrda muddati tugaydigan, oltin kon aksiyalari 5%dan oshsa va S&P 500 indeksi 4%dan tushsa, kompleks raqamli opsion narxi taxminan 6% (o‘rtacha narxi 4.25%)ga yetdi.

Mis kon aksiyalari nuqtai nazaridan, mis narxi shu hafta tarixiy rekord yangiladi, ammo mis kon kompaniyalari portfeli (GSXGCOPP) fevraldan beri ham xomashyo narxlaridan, ham asosiy moliyaviy natijalardan orqada qolmoqda, asosiy sabab esa Yaqin Sharq mojarosi chuqurlashuvi va AI sektori sotuvlarining kayfiyatga ta’siri bo‘ldi. Goldman Sachs fikricha, qisqa yetkazib berish va kuchli talab muvozanati misga ijobiy asos yaratadi va Fed go‘ng yondashuvga o‘tishi bilan sanoat metallariga sarmoya kiritish bevosita foyda keltiradi.

Fransiya siyosiy riski: past baholangan oxirgi risk

Goldman Sachs, shuningdek, bozor tomonidan e’tibordan chetda qolgan Fransiya siyosiy riski bilan bog‘liq potentsial xavf-xatar haqida alohida eslatma berdi.

Fransiya davlat obligatsiyalari va Germaniya obligatsiyalari spredi (OAT-Bund spread) 6-iyundan beri kengayib, taxminan 85 punktning oraliq yuqori cho‘qqisiga yetdi, lekin Fransiya ichki aksiyalari portfeli (GSXEFRDO) shu kungacha deyarli ta’sir ko‘rmadi. Goldman Sachs ogohlantiradi, bu tinchlik uzoq davom etmasligi mumkin, Fransiya ichki aksiyalari bahosi so‘nggi besh yil ichidagi 90 foizli darajada, ya’ni hozirgi narxlash har qanday saylov noaniqligi uchun risk premyasini deyarli aks ettirmayapti.

Goldman Sachs ta’kidlaydiki, yaqinda siyosiy tadbirlar jadvalining zich joylashganligi (27-avgust Fransiya ishbilarmonlari uyushmasi yozgi yig‘ilishi va 30-avgust Adliya vaziri Darmanin yig‘ilishi) tufayli, tegishli xavf sarlavhalari eng erta haftada kuchayishi mumkin. Tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, siyosiy noaniqlik davrida Fransiya ichki aksiyalari kredit spredlariga sezilarli ta’sir ko‘rsatadi va milliy risklarga nisbatan CAC indeksiga qaraganda sezgirroq bo‘ladi.

Sentyabr — rotatsiya barqarorligini tekshirish uchun muhim oynadir

Goldman Sachs xulosa qiladi: hozirgi barcha signallar bir tomonga ishora qilmoqda: bozor AIning yagona naratsiyasidan chiqyapti va keng ko‘lamli diversifikatsiyalashgan joylashuvga o‘tmoqda.

Impuls omilining dasturiy ta’minotga jimjit rotatsiyasi, Yevropa va Yaponiya bank aksiyalariga (ayniqsa Gretsiya banklarining arzon qolgani) strukturaviy xaridlar, hali ham kam baholangan oltin kon kompaniyalari va orqada qolgan mis kon aksiyalari hamda jiddiy past baholangan Fransiya siyosiy risk premyasi — bularning barchasi bozor muhitining chuqur qayta qurilishini ko‘rsatmoqda.

Goldman Sachs ta’kidlaydi, AI savdosi “oson yutish” bosqichini yakunladi,va yagona qo‘shimcha foyda imkoniyati narx va EPS o‘rtasida katta tafovutga ega aksiyalarni tanlab, taktik quyi xarid qilishda qolmoqda. Sentyabrdagi moliyaviy hisobot mavsumi va uchrashuvlar kalendari, ushbu tuzatish faqat sog‘lom portfelni tozalashmi yoki bozor uslubi doimiy o‘zgarishining boshlanishimi, so‘nggi hukmni chiqaradi.