AQSh Moliya vazirligi deyarli bir trillion davlat g‘aznasi hisobidan foydalanadimi? Besent 9-sentabrda yana bir bor obligatsiyalarni qayta sotib olishni ta’kidladi

AQSh moliya vaziri Besent mahalliy vaqt bilan dushanba kuni AQSh moliya vazirligi 9-sentabrda keyingi obligatsiyalarni qayta sotib olish amaliyotini amalga oshirishi hamda keyinchalik ushbu amaliyotlarni davom ettirishini aytib o‘tdi.

Besent 9-sentabrda navbatdagi obligatsiyalarni qayta sotib olish amaliyoti o‘tkazilishini, bunga guvoh bo‘lishimizni ta’kidladi. U, shuningdek, moliya vazirligi odatiy AQSh davlat obligatsiyalari taklifini davom ettirishini, “shuning uchun keyingi chorak boshida yana yangiliklar eshitasizlar”, dedi.

Besentning yuqoridagi bayonoti iqtisodiy bozorlar AQSh moliya vazirligi uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari bozorini qo‘llab-quvvatlashni kengaytirishi mumkinligiga e’tibor qaratayotgan paytda bildirildi.

Dushanba kuni ertalabroq AQSh ommaviy axborot vositalari moliya vazirligi yuqori lavozimli mulozimlarining so‘zlariga tayanib, AQSh moliya vazirligi deyarli 1 trln dollargacha bo‘lgan Treasury General Account (TGA) mablag‘larini yaqinda kengaytirilgan AQSh obligatsiyalari qayta sotib olish rejasi uchun mablag‘ ta’minoti sifatida ko‘rib chiqayotganini ma’lum qildi. Biroq, rasmiylar moliya vazirligi yakunda qancha mablag‘dan foydalanishini yoki qachon boshlashini ochiqlamadi. Tegishli hisobotlarga ko‘ra, hozirda TGA hajmi taxminan 950 mlrd dollarni tashkil qiladi.

9-sentyabrda qayta sotib olish kuchaytiriladi, Besent bir martalik hajm 400 mln AQSh dollaridan oshishi mumkinligini aytdi

Besent tilga olgan 9-sentabr, moliya vazirligining dushanba kunida e’lon qilingan yangi qayta sotib olish rejasi boshlanishi emas, balki o‘tgan hafta chorshanba kuni e’lon qilingan uzoq muddatli AQSh obligatsiyalarini qayta sotib olish amaliyotlari hajmining ko‘paytirilishi rasmiy kuchga kiradigan sanadir.

AQSh moliya vazirligi 19-avgust, o‘tgan hafta chorshanba kuni, 10-20 yillik va 20-30 yillik nominal obligatsiyalarning likvidligini qo‘llab-quvvatlovchi qayta sotib olish amaliyotlari hajmini kamida ikki barobar oshirishini e’lon qildi, bir martalik amaliyot hajmi cheklovi ilgari 2 mlrd dollar bo‘lgan bo‘lsa, kamida 4 mlrd dollargacha ko‘tarildi. Moliya vazirligi bu o‘zgarish 9-sentyabrdan kuchga kirishini va ushbu choraklik qayta moliyalashtirish davrining tugashigacha, ya’ni 4-noyabrgacha davom etishini aniq ko‘rsatdi.

Moliya vazirligi o‘sha paytda qayta sotib olish hajmining oshirilishini, uzoq muddatli nom tseverka obligatsiyalari bozoriga ko‘proq likvidlik ta’minlash maqsadida amalga oshirilayotganini, zero moliya vazirligi uzoq muddatli qayta sotib olish amaliyotlarida doimiy ravishda yuqori sifatli takliflarni olayotganini aytib o‘tdi, bu esa bozor ishtirokchilarining faol ishtirokini ko‘rsatadi.

Moliya vazirligi yuqorida qayd etilgan reja e’lon qilinganidan keyin, Besent o‘tgan payshanba kuni qayta sotib olish hajmini oshirish uchun yana imkoniyat qoldirdi. U moliya vazirligining har bir uzoq muddatli obligatsiyalarni qayta sotib olish amaliyoti hajmi 4 mlrd dollardan ortiq bo‘lishi mumkinligini aytdi va bu “savdo hajmi sust bo‘lgan bozor segmenti” deya izoh berdi, shuningdek, AQSh obligatsiyalari bozorida moliya vazirligida “yetarli asboblar jamg‘armasi mavjud”ligini ta’kidladi.

Besentning ta’kidlashicha, bozor AQSh iqtisodiy asoslariga yetarlicha e’tibor bermayapti, AQSh yirik davlat obligatsiyalari daromadliligi makroiqtisodiy asoslarni to‘liq aks ettirmayapti, ayniqsa, 30 yillik obligatsiyalarning likvidligi “ayniqsa yetarli emas”.

Yana qaytarib olish hajmi qanchaga yetishini so‘raganda, Besent o‘shanda “bu shart-sharoitga bog‘liq bo‘ladi” deya javob berdi va “24 soat ichidagi har qanday tebranish faqat shovqin xolos, biz zaif bozorni muvozanatlantirishga harakat qilayapmiz” dedi.

Demak, 9-sentyabr avvalo ilgari e’lon qilingan kuchaytirilgan qayta sotib olish rasmiy ravishda ijroga kiradi degan ma’noni anglatadi; va Besentning ilgari bildirgan “4 mlrd dollardan oshishi mumkin” degan bayonoti esa real amaliyot hajmining ilgari e’lon qilingan eng past darajadan yuqori bo‘lishi uchun imkoniyat qoldirmoqda.

Yaqin 1 trln dollarlik TGA qayta sotib olish mablag‘i manbai bo‘lishi mumkin, bozor “asboblar jamg‘armasini” qayta baholamoqda

Dushanba ertalab CNBC xabariga ko‘ra, moliya vazirligi yaqinda e’lon qilingan kengaytirilgan qayta sotib olish rejasiga mablag‘ ta’minlash uchun 950 mlrd dollar atrofidagi TGA mablag‘laridan foydalanishni ko‘rib chiqmoqda. Ikki nafar yuqori lavozimli moliya vazirligi mansabdori TGAni ba’zi non-benchmark obligatsiyalarni sotib olish uchun potentsial mablag‘ manbai deya ko'rsatdi, biroq hozircha aniq miqdor yoki vaqt belgilanmagan.

Ushbu yangilik ayniqsa, ahamiyatlidir, chunki ilgari bozorlarning keng tarqalgan taxmini, moliya vazirligi qayta sotib olish uchun mablag‘ni qisqa muddatli T-bills chiqarish orqali to‘plashdan iborat edi.

Agar moliya vazirligi ushbu yo‘lni tanlasa, qisqa muddatli qarzlar ta’minoti ko‘payib, uzoq muddatli obligatsiyalar ta’minoti kamayadi, bu esa qarzlarning muddat tarkibida fiskal “twist operation” (QT) ga o‘xshash ta’sir qiladi. Bozor ilgari ham moliya vazirligining amaliyotlari va Federal rezerv tarixiy “twist operation”i o‘rtasidagi o‘xshashliklarni muhokama qilgan.

Biroq moliya vazirligi to‘g‘ridan-to‘g‘ri TGA naqd pulidan foydalanib qayta sotib olishini tanlasa, qayta sotib olish uchun mablag‘ to‘plashda faqat yangi qisqa muddatli davlat obligatsiyalarini chiqarishga to‘liq tayangan bo‘lmaydi.

Biroq, TGA deyarli 1 trln dollar bo‘lsa ham, bu moliya vazirligi ushbu miqdorning barchasini AQSh obligatsiyalarini sotib olishga yo‘naltirishini anglatmaydi. Hozirda barcha ma’lumotlar TGA imkoniyatli mablag‘ manbai sifatida ko‘rilayotganini ko‘rsatadi, real hajm esa hali ma’lum emas.

Eng muhimi, TGA o‘zi AQSh moliya vazirligining Federal rezervdagi asosiy operatsion hisobi bo‘lib, davlatning kundalik daromad va xarajatlari uchun ishlatiladi. Moliya vazirligi haqiqatan qayta sotib olish uchun foydalanishi mumkin bo‘lgan mablag‘ hukumat xarajatlari, qarz chiqarilishi hamda naqd pul balansini boshqarish maqsadlari kabi omillar bilan cheklanadi.

Shunday qilib, bozor uchun eng muhim masala TGAning mutlaq qoldig‘i emas, balki moliya vazirligi ushbu mablag‘lardan foydalanadimi, qancha va qanday tezlikda uzoq muddatli AQSh obligatsiyalarini qayta sotib oladi – shular ahamiyatli bo‘ladi.

Qayta sotib olish ijobiy ta’siri bir kun davom etdi, uzoq muddatli daromadlar yana o‘sdi

Moliya vazirligining uzoq muddatli qayta sotib olishni kutilmagan tarzda kengaytirishiga to‘g‘ridan-to‘g‘ri sabab AQSh uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadliligining oldingi yuqori darajada bo‘lishi edi.

19-avgustdagi e’lon ortidan AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi bir muddat sezilarli pasaydi, bozor bu vaziyatni moliya vazirligi uzoq muddatli moliyalashtirish bosimini yumshatishga uringani haqidagi muhim siyosiy signali sifatida qabul qildi.

Biroq, bu ijobiy effekt uzoq davom etmadi.

O‘tgan payshanba va juma kunlari AQSh o‘rta va uzoq muddatli obligatsiyalari narxi ketma-ket ikki kun tushdi, bu esa moliya vazirligining qayta sotib olishni kengaytirishi olib kelgan ko‘tarilish atigi bir kun davom etdi. Bozor e’tibori yana AQShning ulkan fiskal tanqisligi, uzoq muddatli obligatsiyalar ta’minoti va inflyatsiya bosimiga qaytdi.

O‘tgan hafta ommaviy axborot vositalari AQSh obligatsiyalari narxining pasayishi haqida xabar berar ekan, investorlar moliya vazirligining yangi chorasi faqat qisqa muddatda qarz olish xarajatlarining o‘sishini to‘xtata oladi, bozor harakati esa yangi choralar samarasi bo‘yicha ishonchsizlikni aks ettiradi, deb yozdi. TD Securities'ning Nyu-Yorkdagi strategiyasi Howard Du aytishicha, bozor Besentning uzoq muddatli daromadlilikni haqiqatan ushlab turishiga “to‘liq ishonmayapti”.

Bu esa, 9-sentyabrda qayta sotib olish amaliyoti kuchaytirilgach, bozor diqqat markazi “moliya vazirligi choralar ko‘radimi”dan “choralar ko‘rgandan so‘ng uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari ta’minot-yo‘qotish”ni haqiqatan o‘zgartira oladimi, degan masalaga o‘tishini anglatadi.

Moliya vazirligi hozircha e’lon qilgan rejaga ko‘ra, 9-sentabrdan boshlab har bir 10-20 yillik, 20-30 yillik davlat obligatsiyalarini qayta sotib olish amaliyoti hajmi cheklovi kamida 4 mlrd dollargacha ko‘tariladi. Moliya vazirligi ilgari 4-noyabrda navbatdagi choraklik qayta moliyalashtirish yig‘ilishida kelgusi qayta sotib olish hajmi haqida qo‘shimcha ma’lumot berishini e’lon qilgan edi.

Demak, 9-sentyabr bozor uchun moliya vazirligi kengaytirilgan qayta sotib olish rejasining haqiqiy natijalarini tekshirish uchun muhim vaqt bo‘lib, dushanba kuni TGA haqidagi xabarlarga ko‘ra kelajakda moliya vazirligi “o‘q-dorisi” hajmi haqida tasavvurni yanada kengaytiradi.

Lekin, yakuniy natijada qayta sotib olishga mablag‘ TGA naqd puli yoki qisqa muddatli T-bills chiqarilishi orqali ta’minlanishidan qat’iy nazar, bu amaliyotni Federal rezervning miqdoriy yengilashiga to‘g‘ri keltirib bo‘lmaydi. Moliya vazirligi o‘zgartira oladigan narsa – bu qarzlar muddat tarkibi va ayrim obligatsiyalarning chekka talabidir, AQShning umumiy fiskal tanqisligi, qarz hajmi va kelajakdagi mablag‘ ehtiyojlari esa yo‘qolmaydi.

Uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari uchun haqiqiy daromadlilik markazini belgilovchi omillar esa baribir AQShning fiskal holati, inflyatsiya, iqtisodiy o‘sish va investorlarning kelajakdagi davlat obligatsiyalari ta’minotiga oid qarashlar bo‘lib qolaveradi.