Broadcom (AVGO.US) AI uchun katta miqdordagi moliyalashtirishni "garantiyalash" bozorda xavotir uyg‘otdi, kredit xavfi ko‘rsatkichlari oshdi, Uoll-strit "yashirin leveraj" to‘planayotganini ogohlantirdi

CDS bozorda ko‘pincha korporativ kredit xavfini o‘lchash uchun ishlatiladi. Uning narxi oshishi investorlar Broadcomning defolt qilishiga qarshi xatarlarni xedjlash uchun ko‘proq mablag‘ to‘lashiga to‘g‘ri kelishini, hamda bozor yuqori xatar kompensasiyasini talab qilayotganini aks ettiradi.

Bu galgi kredit xavfi indikatorlarining oshishi, Broadcom yanada yirikroq AI infratuzilmasini moliyalashtirish rejasida qatnashishga tayyorlanayotgan bir paytga to‘g‘ri kelmoqda. Oldingi xabarlarga ko‘ra, Broadcom bir nechta moliya muassasalari bilan 60 milliard dollardan ortiq qarz yig‘ish bo‘yicha muzokaralar olib bormoqda, bu AI chiplarini moliyalashtirish kelishuvida Anthropic kabi AI kompaniyalari asosiy foydalar bo‘lishi kutilmoqda. Hozirda aniq moliyalashtirish tuzilmasi muhokamada, lekin Broadcom ba’zi yuqori darajadagi kafolatli qarzlarga kredit kafolati taqdim etishi mumkin.

Bu Broadcom mijozlarga AI chiplarni xarid qilishda o‘z kredit qobiliyatidan birinchi marta foydalangan voqea emas.

Joriy yil boshida Broadcom yana bir taxminan 35 milliard dollarlik moliyalashtirish rejasi uchun ham katta miqdorda kredit yordam ko‘rsatdi. Ushbu kelishuvda, Apollon Global Management va BlackStone Group (BX.US) kabi investorlar Broadcom maxsus tayyorlangan AI chiplarini sotib olib, tegishli uskunalarni ijaraga berish uchun Anthropic kompaniyasiga taqdim etdi.

Bunday moliyalashtirish modeli AI kompaniyalariga ma’lumot markazlari qurish uchun zarur bo‘lgan katta miqdordagi chiplarni olish imkonini beradi va Broadcom balans hamda kredit reytingi orqali moliyalashtirish qiymatini pasaytiradi.

Impax Asset Management’ning investitsiya darajasidagi obligatsiyalar portfeli menejeri Tony Trzcinka fikricha, Broadcom CDS narxining so‘nggi oylarda oshishi kompaniyaning o‘z balansidagi xavflardan xavotirni, bozordagi barcha AI investitsiyalari bo‘yicha ishonch yo‘qolganini emas, aks ettiradi. Uning aytishicha, bu o‘zgarish bozor Broadcom kelajakda yanada ko‘proq chiplarni moliyalashtirishda qo‘shimcha moliyaviy kafolatlar taqdim qiladi deb taxmin qilayotgani bilan bog‘liq bo‘lishi mumkin.

Texnologik kompaniyalar AI ma’lumot markazlariga o‘nlab milliard dollar sarmoya kiritishda davom etar ekan, bunday kafolat va kredit qo‘llab-quvvatlash sxemasi bu yil ancha oshdi.

Bunday kelishuvlarda Broadcom yoki Nvidia (NVDA.US) kabi chip yetkazib beruvchilar o‘z kuchli balans va kredit imkoniyatlarini mijozlarga taqdim etib, ularning moliyalashtirish imkoniyatlarini oshirish va chip xarid hajmini kengaytirishga yordam beradi.

Chip ishlab chiqaruvchilar uchun bu model mahsulot sotuvi hajmini to‘g‘ridan-to‘g‘ri rag‘batlantiradi; AI kompaniyalari uchun esa barcha kapitalni darhol sarflamasdan hisoblash infratuzilmasini tezda olish imkonini beradi. Ammo kelishuvlar miqyosi tobora kengaygani sayin, yashirin potentsial xatarlar obligatsiyalar bozorida ham tobora ko‘proq e’tiborga olinmoqda.

Bozor uchun eng katta tashvishlaridan biri — ba’zi xavflar an’anaviy korporativ qarz sifatida to‘g‘ridan-to‘g‘ri ko‘rinmasligi mumkinligidir. Aniq qarz kafolatlaridan tashqari, AI infratuzilmasini moliyalashtirish tizimida uzoq muddatli ijara shartnomalari, chip sotib olish qarorlari, uskuna qiymatini kafolatlashi va boshqa kredit ko‘rinishidagi qo‘llab-quvvatlash shakllari mavjud.

Bu kelishuvlar odatiy holatda chip kompaniyalari uchun naqd pul oqimini sezilarli bosim ostiga olmaydi, lekin kelajakda AI sohasida inqiroz yuz bersa, mijozlarning moliyaviy ahvoli yomonlashsa yoki hatto to‘lov majburiyatlarini bajara olmasa, kafolat bergan korxonalar o‘z zimmasiga tushgan majburiyatlarni bajarishlari kerak bo‘ladi.

Xuddi shunday sharoitda, Broadcom kabi kompaniyalar soha tanazzuli kompaniya daromadlariga ham zarar yetkazgan bo‘lsa, hali ham o‘n milliardlab hatto undan ko‘proq miqyosda potentsial to‘lovlarni bajarishga majbur bo‘lishi mumkin.

JPMorgan strategisti Tarek Hamid dushanba kungi hisobotida Broadcom tomonidan amalga oshirilayotgan 60 milliard dollarlik potentsial moliyalashtirish bitimi haqida shunday dedi: bu bozor AI ekotizimi ichida tobora ko‘payib borayotgan "yashirin leverage" xataridan xavotirni kuchaytirdi. Uning ta’kidlashicha, yangi ijara shartnomalari, xarid kafolatlari, qoldiq qiymat kafolatlari va boshqa kredit qo‘llab-quvvatlash turidagi majburiyatlar soni oshgani sari, potentsial majburiyatlar hajmi kelajakda o‘n trillion dollarga yetishi mumkin.

Bu esa shuni anglatadiki, AI infratuzilmasi qurilishidan kelib chiqadigan moliyaviy xatar kompaniyalar moliyaviy hisobotidagi aniq ko‘rsatilgan qarzlardan ancha yuqori bo‘lishi mumkin.

Umuman olganda, obligatsiyalar bozori hozirda Broadcom’ning asosiy AI biznesining o‘sish istiqbolini shubha ostiga olmayapti, balki kompaniya AI chip sotuvini oshirish uchun qanday potentsial moliyalashtirish xatarlarini zimmasiga olayotganini qayta baholay boshladi. Oldingi 35 milliard dollarlik moliyalashtirish kelishuvlaridan hozir muhokama qilinayotgan 60 milliard dollardan oshiq yangi kelishuvlargacha Broadcom tobora ko‘proq o‘z balansidan AI mijozlariga kredit qo‘llab-quvvatlash ko‘rsatmoqda.

AI ma’lumot markazlariga investitsiyalar hajmi uzluksiz oshib borishi bilan bunday model Broadcom’ning chip sotuvini bundan ham kengaytirishga yordam berishi mumkin, lekin obligatsiyalar daromadliligi va CDS narxining yaqinda ko‘tarilishi, kredit bozorlaridan yuqoriroq xavf kompensatsiyasi so‘ralayotganini ko‘rsatadi. Kelgusida Broadcom bu moliyalashtirish loyihalariga haqiqatda qanday darajada kafolat bera oladi, va bu potentsial majburiyatlar yana oshadimi yo‘qmi, bu obligatsiyalar investorlarining kompaniya kredit xavfini baholashdagi eng muhim omillardan biri bo‘lib qoladi.

Dushanba kuni savdo yakuniga ko‘ra, Broadcom aksiyalari narxi 2,63% ga pasayib, 358,76 dollarni tashkil etdi.