Yevro: Qancha ko‘tarilishi mumkin?

1. Yevroning bu galgi o‘sishini qo‘llab-quvvatlovchi omillar

Birinchidan, Yevro va AQSH iqtisodiy prognozlari orasidagi tafovut kengayishda davom etmoqda, bu esa yevroni asosiy jihatdan qo‘llab-quvvatlamoqda. Yevro hududi avgust oyidagi iqtisodiy ko‘rsatkichlari to‘liq tiklandi: ishlab chiqarish PMI dastlabki ko‘rsatkichi 52.8 ga yetib, 2022 yil mayidan buyon eng yuqori darajaga chiqdi; xizmatlar sohasi PMI 51.7 da barqaror qoldi; umumiy PMI esa 52.1 bo‘lib, so‘nggi 9 oy ichidagi eng yuqori nuqtani yangiladi. AQSH tomoniga qaraydigan bo‘lsak, noishlab chiqarish bandligi va chakana savdo kabi asosiy ko‘rsatkichlar zaiflashishda davom etmoqda, Yevro va AQSH Citigroup iqtisodiy kutilmagan natijalar indeksi farqi ortmoqda.

Ikkinchidan, Yevro va AQSHfoiz farqlari yevro uchun ijobiy omil sifatidaharakat qilmoqda,2 yillik Germaniya va AQSH foiz stavkalari farqi iyuldan beri 30bp ga ko‘tarilib, EURUSD ni yuqorilashiga turtki berdi. Foiz stavkasi bozori Yevropa Markaziy bankining sentyabr oyida foiz stavkalarini oshirish ehtimoli 95% ga yetishini narxlamoqda, bu esa deyarli hal bo‘lgan qaror deb hisoblanadi. Boshqa tomondan, Federal zaxira tizimi sentyabrda foiz oshirish ehtimoli atigi 35%, AQSH iqtisodiy ma’lumotlari zaiflashayotgan vaziyatda, sentyabrda pauza qilish ehtimoli katta. 11 noyabrda bo‘lib o‘ladigan o‘rta muddatli saylovlar sababli,agar Federal zaxira tizimi sentyabrda foiz stavkalarini oshirmasa, oktyabrda ham foiz stavkalarini oshirish siklini boshlashi ehtimoldan yiroq, tarixan Federal zaxira tizimi hech qachon Kongress saylovlari oldidan bo‘ladigan yig‘ilishda foiz oshirish jarayonini boshlamagan.

Uchinchidan, dollarga bo‘lgan ishonchdagi xavotirlar ortmoqda, dollar bo‘yicha uzun pozitsiyalar qisqarishda davom etmoqda. Yevroning bu safargi 200 kunlik o‘rtacha ko‘rsatkichdan yuqoriga chiqishiga sabab bo‘ldiAQSH G’aznachiligi uzoq muddatli qarzlarni sotib olish hajmini ikki baravar oshirishini e’lon qildi. Bu qaror AQSH davlat qarzi xavflari va dollarning ishonchlilik tizimiga bo‘lgan xavotirlarni kuchaytirdi, siqilgan yevro qisqa pozitsiyalar esa yopilmoqda.

2. O‘sish davom etishi mumkinmi?

Yuqoridagi yevro uchun ijobiy omillar o‘rta va uzoq muddatda kursni ko‘tarishda davom etishi kutilmoqda. Opsion bozoridagi narxlash bo‘yicha, EURUSD RR yuqorilab bormoqda va 3 oylik 25D RR bu yil mart oyidan beri eng yuqori nuqtaga yetdi, bu esa bozorda yevroga bo‘lgan ijobiy kayfiyat mavjudligini ko‘rsatadi.

Lekin qisqa muddatda yevroning pasayish xavfi ortmoqda, yuqoridagi bosim omillari quyidagilar:

Bir tomondan, energiya narxlari yuqori darajada saqlanmoqda,bu yevro hududi savdo sharoitlari uchun salbiy omil. Hozirda Brent neftining narxi 90 dollar ustida, Yevropa tabiiy gazi narxi ham yuqoriligicha qolmoqda. O‘rta muddatli saylovlar oldidan Eron bilan bog‘liq vaziyat yanada keskinlashishi ehtimolini rad etib bo‘lmaydi.

Boshqa tomondan, Germaniyada siyosiy noaniqlik yuqorilash hududiy o‘sish imkoniyatini cheklaydi. Sentyabr oyida Germaniyadakuzgi mahalliy saylovlar bo‘lib o‘tadi. AgarAfD (Alternative für Deutschland) kutilganidan yaxshi natija ko‘rsatsa, Yevropadagisiyosiy xavflar ortadi va bu yevro uchun salbiy bo‘ladi.

3. Xulosa

1. Garchi o‘rta muddatda yevro uchun ijobiy asoslar (Yevropa iqtisodiyoti kutganlardan yaxshi chiqishi, Yevropa Markaziy banki foiz stavkalarini oshirishi va AQSH qarz muammolari tufayli dollarning ishonch omili) o‘zgarmagan bo‘lsa-da, qisqa muddatda bu ijobiy omillar bozorga kiritilgan bo‘lishi mumkin, yevroning 1.18 darajasini bir tomonlama yorib o‘tishi uchun yangi qo‘llovchi omillar yetishmayapti.

2. Energiya narxlarining yuqori darajada saqlanishi yevro uchun bosimni kuchaytiradi, texnik nuqtai nazardan EURUSD avval 1.16–1.1630 oralig‘iga qaytib, unday vaziyatda ko‘proq uzoq muddatli pozitsiyalar ochish tavsiya etiladi.

3. Bu haftada asosiy e’tibor Jackson Hole yig‘ilishiga qaratiladi, mavzu — “Moliyaviy innovatsiyalar: to‘lov va siyosatga ta’siri”. Federal zaxira tizimi raisi Walsh (Sharqiy Osiyo vaqti bilan 28 avgust kuni soat 22:00 da nutq so‘zlaydi) katta ehtimol bilan sentyabr yig‘ilishi uchun signal bermaydi, bozorda o‘zgaruvchanlik cheklangan bo‘lishi mumkin, bu haftabozor past o‘zgaruvchanlikka ega bo‘lishi kutilmoqda.