Kelasi yilgi AQSH Federal Rezervi ovoz beruvchi a’zosi ogohlantirdi: AQSH qarzining o‘sishi investorlarni AQSH davlat obligatsiyalarini sotishga undashi mumkin

30 yillik AQSh g'aznachilik obligatsiyalari daromadliligi 2008 yil moliyaviy inqirozidan oldingi darajaga ko‘tarildi, monetar siyosat imkoniyati qisqarmoqda.

Federal Reserve (AQSh Markaziy banki)ning bir rasmiysi kam uchraydigan ogohlantirish berdi: AQSh hukumati qarzlari barqaror ravishda kengaymoqda va bu oxir-oqibatda obligatsiyalar xaridorlarining bozordan chiqib ketishiga olib kelishi mumkin. Bu bayonot 30 yillik AQSh g'aznachilik obligatsiyalari daromadliligi so‘nggi o‘n yetti yildagi eng yuqori nuqtaga yetgani fonida yangradi va fiskal bosim monetar siyosat hamda bozorlarga qanday chuqur ta’sir ko‘rsatayotganini ko‘rsatmoqda.

Richmond Federal Reserve prezidenti Thomas Barkin (2027 yil FOMC ovoz beruvchi a’zo) joriy qarz miqdorini Federal Reserve doimiy “qarama-qarshi shamol” sifatida ta’rifladi. AQSh davlat qarzi hozirda 40 trillion dollardan oshgan, 30 yillik AQSh g'aznachilik obligatsiyalari daromadliligi esa fiskal xavotirlar va inflyatsiya xavfi ta’sirida 2008 yil global moliyaviy inqirozidan oldin hech qachon ko‘rilmagan darajaga ko‘tarildi.

Bu ogohlantirish ta’siri faqat obligatsiyalar bozoridagina emas. Uzun muddatli daromadlilik ortgani sayin, korporativ obligatsiyalar va aksiyalar baholanishi ham qayta narxlash bosimiga duch kelmoqda; xorijiy markaziy banklar, pensiya jamg‘armalari kabi an’anaviy yirik xaridorlarning obligatsiyalarga yondoshuvi ham izdan chiqmoqda.

AQSh davlat qarzi hajmi 2026 yil avgustda 40 trillion dollardan oshdi, bu avvalgi prognozlardan bir necha oy oldin sodir bo‘ldi. Hozirda jamoatchilikka tegishli qarzlar YAIMning deyarli 100 foiziga tenglashgan — bunday daraja obligatsiya investorlarini doimiy ravishda xavotirga solib keladi.

Kongress Byudjet Idorasi kelajakda foiz xarajatlari keskin o‘sishini kutmoqda va natijada yomon aylana: qarz miqdori oshib, foiz to‘lovlari yuqorilaydi, bu esa yana ko‘proq mablag‘ jalb etishni va vaqt o‘tgan sari qarz to‘planishini taqozo qiladi.

AQSh Moliya vazirligi bunga javoban endi choralar ko‘ra boshladi — uzoq muddatli qimmatli qog‘ozlarni qayta sotib oladi, ya’ni o‘z qarzlarini sotib olib, uzundan-uzoq daromadlilik egri chizig‘iga bosimni pasaytirishga urinmoqda. Shunga qaramay, tahlilchilar bu chorani vaqtinchalik deb baholaydi va asosiy muammoni hal qilmasligini ta’kidlaydi.

30 yillik AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi 2008 yilgacha kuzatilmagan darajaga yetdi, bu esa bozor uzoq muddatli AQSh qarzini ushlab turishdagi risklar uchun yangi baho qo‘yayotganini anglatadi.

Avvalroq xorijiy markaziy banklar, pensiya jamg‘armalari, sug‘urta kompaniyalari AQSh obligatsiyalariga past riskli asosiy aktiv sifatida yondoshar edi. Daromadlilik katta tebranmaga tushganda, ularning obligatsiya ushlashning xarajati va daromadi logikasi endi o‘z kuchini yo‘qotadi.

Barkin qarzni inflyatsiyaga qarshi “qarama-qarshi shamol” sifatida talqin qilishi — muammoning yangi o‘lchamini ochdi.

Agar hukumatning qarz olish narxi keng tarqalgan foiz stavkalari o‘sishi orqali butun iqtisodiyotga o‘tsa, Federal Reserve inflyatsiyani jilovlash yo‘lidagi siyosat imkoniyati yanada qisqaradi — monetar siyosat allaqachon bosim ostida bo‘lgan bir vaqtda, bu vaziyatni yanada murakkablashtiradi.

Federal Reserve AQSh obligatsiyalaridagi ulushini doimiy qisqartirmoqda va Barkinning ogohlantirishi fonida fiskal barqarorlikka bo‘lgan bozor xavotiri kuchaydi.

Bozor ishtirokchilari tobora o‘sib borayotgan fiskal risk uchun kompensatsiya sifatida yuqoriroq daromadlilikni talab qilishi mumkin. AQSh obligatsiyalari daromadliligi aksiyalar va korporativ obligatsiyalar narxlarini belgilovchi asosiy mezon bo‘lgani sababli, uning ko‘tarilishi xavfli aktivlar bahosini tizimli ravishda pasaytiradi.

Barkinning ochiq bayonoti mohiyatan Federal Reserve ichida yuqoridagi uzluksiz oqibatlarni tantanali ravishda tan olish edi.

Federal Reserve siyosiy stavkalarni, aktiv va passiv hajmini o‘zgartira oladi, biroq faqat monetar siyosat vositalari orqali tuzilmaviy qarz to‘planishi muammosini hal eta olmaydi. Bu qarash, ehtimol, investorlar AQSh aktivlari istiqbolini baholayotganda hisobga olishga majbur bo‘ladigan uzoq muddatli o‘zgaruvchiga aylanadi.