Powellning Jackson Hole nutqi unchalik muhim emas, Wallerning sentyabr oyidagi bayonoti esa ko'proq savdo qiymatiga ega bo'lishi mumkin

Juma kuni, AQSh Federal zaxiralar tizimi raisi Kevin Walsh Jackson Hole’da nutq so‘zlaydi va bu yana bir bor aniq siyosiy signalga umid qilgan obligatsiya treyderlarini hafsalasi pir qilishi mumkin. Haqiqatan ham savdo bo‘yicha ahamiyatli moment, ehtimol, Kengash a’zosi Waller kelasi haftada so‘zga chiqquncha kelmaydi.

Ko‘plab belgilar shuni ko‘rsatadiki, Walsh o‘z lavozimiga kelganidan beri iqtisodiy ma’lumotlarga asoslangan, so‘zlarini ehtiyotkorlik bilan ishlatgan muloqot uslubini davom ettiradi va foiz stavkalari yo‘nalishi bo‘yicha aniq signal bermaydi. Bu esa moliya bozorida siyosat yo‘nalishini mustaqil tahlil qilish uchun yangi e’lon qilinadigan iqtisodiy ma’lumotlarga katta tayanishni anglatadi.

Agar nutqdan so‘ng AQSh davlat obligatsiyalari sotilishi bosh­lansa, bozor ishtirokchilari buni ko‘proq investorlarning “oldindan yo‘nalish ko‘rsatilmaydigan” yangi tuzilishga moslashuvi deb bilishadi, Federal zaxiralar tizimi inflyatsiyaga qarshi kurash ishonchliligi asosiy darajada kuchsizlanganidan dalolat emas.

Bloomberg tahlilida aytilishicha, bozorda ko‘proq amaliy signal bera oladigan voqea Waller’ning 3-sentabr kuni rejalashtirilgan nutqidir. O‘shanda, 15-16-sentabr kunlari o‘tkaziladigan FOMC yig‘ilishni oldidan ikki kun qoladi va uning bayonotlari bozordagi ahamiyatini sezilarli oshiradi.

Federal zaxiralar tizimiga boshchilik qilganidan beri, Walsh ataylab lo‘nda va aniq emas gapirish uslubini saqlab kelmoqda, siyosiy signallarni talqin qilish imkoniyatini bozor va statistik ma’lumotlarga qoldiradi, ilgari bildiriladigan oldindan yo‘nalishlar orqali kutilmalarni boshqarishga emas. Bunday yondashuv obligatsiyalar bozorida doimiy muammolarga sabab bo‘lmoqda.

Hozirda, 30 yillik AQSh davlat obligatsiyalarining daromadliligi so‘nggi 20 yil ichidagi eng yuqori darajaga yaqinlashib, siyosiy noaniqlik sharoitida bozorda eng oson zarba yeydigan yo‘nalishlardan biriga aylandi.

Shu bilan birga, SOFR fyuchers narxlari Federal zaxiralar tizimi sentabr oyida foiz stavkasini ko‘tarishi ehtimoli 30 foizdan yuqori ekanini ko‘rsatadi, qisqa muddatli stavkalarga oid kutilmalar ancha barqaror, uzoq muddatlilari esa ancha zaif.

Agar Walsh hozirgi Federal zaxiralar tizimining muloqot uslubini belgilagan bo‘lsa, Waller esa siyosiy reaktsiya funksiyasini tushuntirish vazifasini bajargan.

Joriy yilning iyulida, iyun oyi CPI ma’lumotlari e’lon qilinishidan oldin, Waller Walsh’ning noaniq pozitsiyasini bozorga bevosita savdo qilish mumkin bo‘lgan informatsiyaga aylantirgan edi. U aniq aytgan: agar asosiy inflyatsiya yana yuqori bo‘lsa, Federal zaxiralar tizimi yaqin kunlarda stavkani ko‘tarish ehtiyojini ko‘rib chiqadi.

Lekin keyinchalik vaziyat o‘zgarib ketdi. Asosiy CPI yiliga o‘sish sur’ati iyun va iyul oylarida kamaydi, bu haftaning chorshanba kuni e’lon qilingan PCE ma’lumotlari ham mo‘tadilroq ko‘rsatkichlarni namoyon etdi va natijada stavka oshirish kutilyotgan bozor kayfiyati biroz susaydi.

Bu esa Waller’ning kelasi haftadagi nutqini yanada muhimlashtirib yubordi. Qiziqarlisi, bu safar faoliyatning mavzusi inflyatsiya istiqbollari va Federal zaxiralar tizimi siyosatining javobi bo‘lib, bu ayni damda bozor uchun eng muhim masaladir.

3-sentabr kuni bo‘lib o‘tadigan nutq FOMC yig‘ilishini oldidan sukut davri boshlanishigacha atigi ikki kun qolgan paytga to‘g‘ri keladi va bu, ushbu yig‘ilish oldidan mulozimlarning ochiq bayonotlari uchun so‘nggi muhim oynadir.