Vaş "hawkish" bayonotlari AQSH Federal rezerv tizimining inflyatsiyaga qarshi qat'iyati bilan bog‘liq shubhalarni yumshatdi, qisqa muddatli obligatsiyalar tushib ketdi, oltin narxi kun davomida 2% dan ko‘proqqa pasaydi

Federal zaxiralar tizimi raisi Kevin Walsh juma kuni Jackson Hole yillik yig‘ilishida “shyabos” bayonotlari bilan moliyaviy bozorlarni tezda ta’sir ostida qoldirdi.

U ogohlantirdi: agar asosiy inflyatsiya 2% maqsadga aniq va etarlicha tez qaytmasa, Federal zaxiralar tizimi “hali ish qilishi kerak”. Bozorlar darhol yaqin kelajakda qisqa muddatli foiz stavkalari prognozlarini oshirdi — qisqa muddatli AQSh davlat obligatsiyalari narxi keskin tushib ketdi, qisqa muddatli daromadlilik ko‘tarildi, AQSh dollari kuchaydi, oltin keskin arzonlashdi, iqtisodiy sezgir aksiyalar, kichik kapitalizatsiyali va transport kompaniyalarining aksiyalari bosim ostida qoldi.

Umuman olganda, Walshning bu Jackson Hole’dagi birinchi chiqishi garchi to‘g‘ridan-to‘g‘ri foiz stavkalarini ko‘tarishini e’lon qilmagan bo‘lsa-da, uning inflyatsiya va moliyaviy sharoitlar haqida bahosi bozorning qisqa muddatli foiz stavkalariga bo‘lgan sezgirligini ancha oshirdi. Bozorlar bir vaqtning o‘zida ikki xil mantiq bo‘yicha savdo qilmoqda: bir tomondan, Federal zaxiralar tizimi inflyatsiyaga qarshi qat’iyatini yana bir bor tasdiqladi; ikkinchi tomondan, yuqoriroq foiz stavkalari iqtisodiy o‘sish va davrga sezgir aktivlarga bosim o‘tkazishi mumkin.

Ikki yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi kun davomida 10 punktga oshdi

Walshning nutqidan so‘ng AQSh obligatsiyalar bozori birinchi bo‘lib aniq reaksiya berdi.

Foiz stavkalariga sezgir ikki yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi kun davomida bir paytda 10 punktga ko‘tarilib, 4.33% ga yetdi. Shu bilan birga, uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligining javobi nisbatan mo‘’tadil bo‘ldi, bozor asosan kelgusidagi bir necha FOMC yig‘ilishining siyosiy yo‘nalishini qayta baholamoqda.

Ikki yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi Federal zaxiralar siyosati bo‘yicha kutilyotgan o‘zgarishlarga juda sezgir bo‘lgani sababli, bu harakat shuni anglatadiki, treyderlar Walshning “shyabos” bayonotlarini tezda yuqoriroq qisqa muddatli siyosiy foiz stavkalari kutilyotganiga aylantirmoqda.

Walsh bu galgi nutqida, qisqa muddatli stavkalar Federal zaxiralar tizimi ikki tomonlama missiyasiga erishishda asosiy vosita ekanini alohida ta’kidladi: “Qisqa muddatli foiz stavkalari ikki tomonlama missiyani amalga oshirishning asosiy vositasi.”

Shu bilan birga, u ta’kidladi: noodatiy siyosat haqiqiy inqiroz davrlarida qo‘llanilishi mumkin, biroq boshqa holatlarda ehtiyotkorlik bilan yoki umuman ishlatilmasligi kerak.

Shunday qilib, bozor ilgari Federal zaxiralar tizimi balans hisobvaraqlari va boshqa noodatiy vositalarga ko‘proq tayanishi mumkinligi haqidagi taxminlarga qarshi, Walsh siyosatning asosiy e’tiborini yana qisqa muddatli foiz stavkalariga qaytardi.

Walsh moliyaviy sharoitlar “cheklovchi emas”ligini aytib, qisqa muddatli foiz stavkalari uchun joy qoldirdi

Davlat obligatsiyalari daromadliligini oshirgan yana bir muhim omil – Walshning hozirgi moliyaviy sharoitlar haqidagi bahosi bo‘ldi.

U dedi: “Umuman moliyaviy sharoitlarni cheklovchi deb ta’riflash men uchun qiyin.”

Walsh ta’kidladi: AQSh kompaniyalarining asosiy kapital investitsiyalari kuchli, shu jumladan muhim qismi AI infratuzilmasi bilan bog‘liq; korporativ daromad 20% ga o‘sgan, kredit spredlari past darajada, bank kredit standartlari ham nisbatan yumshoq, xususiy yakuniy ichki xarid o‘sish sur’ati taxminan 3% ni tashkil qilmoqda.

Shuningdek, ishsizlik darajasi taxminan 4.1%, yangi ishsizlik nafaqasi so‘rovchilari soni hamon past darajada.

Shuning uchun Walshga ko‘ra, AQSh iqtisodiyoti hozirgi foiz stavkalari darajasidan aniq bir zarar ko‘rganini ko‘rsatayotgani yo‘q.

Bu baho obligatsiya bozori uchun ayniqsa muhim: agar moliyaviy sharoitlar hali ham qattiqlashmagan, iqtisodiy o‘sish barqaror va inflyatsiya uzoq vaqt 2% ga qaytmayotgan bo‘lsa, bozor Federal zaxiralar tizimi yuqori foiz stavkalarini uzoqroq saqlashi, hattoki qo‘shimcha stavka oshirishlari bo‘lishi mumkinligini ko‘proq kutadi.

AQSh dollari bir haftadan ko‘proq vaqt ichidagi eng yuqori darajaga chiqdi, oltin 2% dan ortiq arzonlashdi

AQSh dollari ham Walshning “shyabos” nutqidan kuch oldi.

Bloomberg Dollar Spot Index o‘sib, bir haftadan ko‘p vaqt ichidagi eng yuqori darajaga chiqdi. Bozorlar Walsh 2% inflyatsiya maqsadini “qat’iy va belgilangan” deb qayta tasdiqlaganini, shuningdek, yaqinda e’lon qilingan inflyatsiya ko‘rsatkichlari hali asosiy tendensiyada ahamiyatli yaxshilanishni ko‘rsatmayotganini aniq bildirganini, bu esa Federal zaxiralar tizimi yuqori foiz stavkalarini ushlab turishi yoki yana oshirishi mumkinligi kutuvlarini kuchaytirganini bildiradi.

Spot oltin Walshning nutqidan so‘ng tezda pasayishga o‘tdi va pasayishda davom etdi, AQSh fond bozori kunining oxirida ichki kunda 2% dan ortiq arzonlashdi.

OAV Walshning nutqini “shyabos” deb tasvirlab, yuqori foiz stavkalari oltin kabi foizsiz aktivlarga ega bo‘lish imkoniyat xarajatlarini oshirishini qayd etdi.

Aktiv narxlarining o‘zaro bog‘liqligidan ko‘rinib turibdiki, Walshning bu galgi nutqi aniq bir savdo zanjirini shakllantirdi: Foiz stavkalarini oshirish kutilmoqda → qisqa muddatli AQSh obligatsiya daromadliligi o‘smoqda → dollar kuchaymoqda → oltin bosim ostida.

Iqtisodiy sezgir aksiyalar bosim ostida, kichik kapitalizatsiyali va transport kompaniyalari aksiyalari pasaydi

Obligatsiyalar, dollar va oltin bilan solishtirganda, AQSh aksiyalari umumiy reaksiyasi nisbatan mo‘’tadil bo‘ldi, biroq ichki sektorlar orasida aniq farq namoyon bo‘ldi.

Walsh nutqidan so‘ng yuqoriroq foiz stavkalari kutilmoqda, iqtisodiy salomatlik bilan bevosita bog‘liq kompaniyalar aksiyalari zaiflashdi, kichik kapitalizatsiyali va transport kompaniyalarining aksiyalari esa pasaydi.

Buning asosiy mantig‘i shundan iboratki, yuqori foiz stavkalari korporatsiyalar uchun moliyalashtirish xarajatlarini oshiradi va amerikalik iste’molchilarning qarz olish xarajatlarini ham ko‘paytiradi — bu esa korporativ investitsiyalarning, olib borilayotgan iste’molning va iqtisodiy o‘sishning zaiflashuviga olib kelishi mumkin.

Shu sababli, daromadlilik, naqd oqim va bozor narx belgilash kuchiga ega yirik kompaniyalar bilan solishtirganda, iqtisodiy siklga ko‘proq sezgir kichik kapitalizatsiyali va transport akcivalari kuchliroq ta’sir ostida qoladi.

Bu holat AQSh obligatsiyalari bozorida ham ifodasini topdi: bozorlar Walshning nutqi sabab iqtisodiy tanazzulga to‘liq tikish qilmayapti, biroq “yuqori foiz stavkalari iqtisodiy o‘sishga bosim qiladi” degan xavfni qayta baholamoqda.

Biroq, AQSh aksiyalari indeksi bundan keskin pasaymadi. Reutersning xabar berishicha, texnologik yirik kompaniyalar kuchli ishlashda davom etdi va Dow Jones, S&P 500 hamda Nasdaq indeksi ichki kunda bir oz ko‘tarildi.

Bu shuni anglatadiki, Walsh nutqi bozorga olib kelgan zarba hozircha faqat foiz stavkalarga sezgir aktivlar va iqtisodiy siklga sezgir sektorlarda to‘plangan, AQSh aksiyalari bozorining umumiy xavf ishtiyoqiga to‘liq ta’sir ko‘rsatmagan.