Walsh "og'zaki tahdid" ishlamayaptimi? Qarz bozori kuchli tebranish ortida: Investorlar Federal Reserve haqiqatan ham foiz stavkalarini oshirishga jur'at qilmaydi deb garov tikmoqda

Zhicheng Finans APP shuni qayd etadiki, Niderlandiyaning Investitsion Yechimlar bo‘limi, Brandywine Global Investment Management kabi muassasalarning obligatsiya investorlari, "Federal zaxira raisi Kevin Walsh tez orada stavkani oshirish arafasida" degan tobora ko‘payib borayotgan bozor taxminlariga shubha bilan qarashmoqda.

Walsh o‘tgan juma kuni e’tiborni tortgan nutqida inflyatsiyani jilovlashga sodiqligini takrorlaganidan so‘ng, stavka swoplari treyderlari Federal zaxiraning sentabr o‘rtasidagi navbatdagi yig‘ilishida stavkani oshirish ehtimoli 50 foizdan oshgan deb hisoblay boshlashdi. Nihoyatgi natija asosan shu haftadagi bandlik ma’lumotlari va keyingi inflyatsiya ko‘rsatkichlariga bog‘liq, biroq siyosatga sezgir 2 yillik AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi ikki oydan ortiq vaqtdagi eng katta o‘sishni qayd etdi.

Biroq, ushbu rais inflyatsiyani kamaytirish bo‘yicha va’dalarini takror-takror berganiga qaramay, so‘nggi oylarda uning jamoatchilikka chiqishlari bozorda beqarorlik yuzaga keltirgani ba’zi investorlarni tashvishga solmoqda. Ular "Walsh yana stavkani saqlab qolish" xavfiga tayyorlanishmoqda — xuddi iyun va iyul oylarida bo‘lgani kabi — bu esa Federal zaxira obro‘sini yanada bosim ostiga qo‘ymoqda, aynan shu xavotir uzoq muddatli daromadlilikka so‘nggi 20 yil ichidagi eng yuqori cho‘qqilarga chiqishga yordam berdi. TD Securities o‘tgan juma kuni asosiy ssenariy sifatida Federal zaxira harakat qilmasligini ko‘rsatdi.

Niderlandiyalik Kristof Boucher uchun Walshning bayonotlari qaror qabul qiluvchilar chindan ham harakatga o‘tishiga ishonch hosil qilish uchun yetarli emas. U "Federal zaxira inflyatsiyaga bosim o‘tkazishni nazorat qilolmaganlik" xavotiriga sezgir uzoq muddatli obligatsiyalardan chetlab yurmokda.

Niderlandiyalik bosh investitsiya xodimi aytadi: "Uning javob berish mexanizmi hali ham aniq emas," deydi u. "Agar bu safar ham Walsh sentabrda stavka oshirishni qo‘llab-quvvatlamasa va shu vaqtgacha inflyatsiya yuqoriligicha qolsa, obro‘ haqida xavotir haqiqatan yana ko‘tarilishi mumkin."

Walsh may oyida o‘z lavozimiga kirishganidan beri, investorlar uning muloqot uslubiga moslashish uchun harakat qilmoqda — u o‘zidan avvalgisiga nisbatan foiz siyosatida oldindan ko‘rsatma kamroq beradi. O‘tgan juma kuni ING tadqiqotida, Walsh "oldindan ko‘rsatma bermaslikni xohlaydi, biroq uning so‘zlaridan oldindan ko‘rsatma mazmuni bilinadi", deyiladi.

Iyun oyida rais sifatida birinchi matbuot anjumanida u inflyatsiyani Federal zaxiraning 2%lik maqsadiga qaytarish bo‘yicha va’dasini tasdiqlab, investorlarni tinchlantirdi va ularning AQSh prezidenti Trump’ga qulaylik yaratib stavkalarni pasaytiradi, degan xavotirlarini kamaytirdi. 2 yillik daromadlilik sezilarli darajada oshdi, daromadlilik egri chizig‘ida tekislik yuzaga keldi.

Iyulda esa aksincha holat yuz berdi, daromadlilik egri chizig‘i 2025 yil avgustidan beri eng jadal tiklanishni qayd etdi. Uzoq muddatli daromadlilik oshdi, investorlar esa uning qo‘mita stavkani o‘zgartirmaslik qarorini yetarli asos bilan tushuntirib bermaganini aytmoqda.

Walsh obligatsiya bozoriga ta’sir ko‘rsatmoqda

"Faqat gap bilan kifoyalanmoqda"

Brandywine portfel menejeri Tracy Chen aytishicha, o‘tgan hafta Walsh obligatsiya bozoriga u eshitishni xohlagan narsalarni aytdi.

"Lekin faqat bayonot yetarli emas", deydi u, "amalda harakat qilish ishonchliroq."

Amerika Qo‘shma Shtatlarining uzoq muddatli davlat obligatsiyalariga kam miqdorda sarmoya kiritish qarorida qat’iy turmoqda, garchi AQSh Moliya vazirligi joriy oyda 10 yildan 30 yilgacha bo‘lgan obligatsiya miqdorini "hech bo‘lmaganda ikki baravar" oshirish rejasini e’lon qilgandan keyin, u ushbu mavqeni qisqartirgan.

Albatta, oldinda e’lon qilinadigan iqtisodiy ma’lumotlar juda muhim, xususan, juma kungi oylik bandlik hisobotlari — o‘tgan haftadagi ma’lumotlarda AQShda mart oyigacha bo‘lgan bir yil ichida bandlik oldingi hisobotlarda ko‘rsatilgandan ham mo‘tadil tarafi bilan o‘sdi. Shunga qaramay, Walsh AQSh bandligi yaxshi ekanini aytdi va markaziy bankning ikki tomonlama vazifasidagi narx barqarorligiga ko‘proq e’tibor qaratishini bildirdi.

Shu nuqtai nazardan, Federal zaxira iyul yig‘ilishidagi qarordan so‘ng e’lon qilingan va kutilganidan past bo‘lgan inflyatsion hisobotlar, stavkani o‘zgartirmaslik to‘g‘ri ekanini tasdiqladi. O‘tgan juma kuni Walsh so‘nggi inflyatsion ko‘rsatkichlar yaxshilanganini, biroq hali muhim trend hisoblanmasligini ta’kidladi.

Federal zaxiraning vazifasi

DWS Americas’ning fiksatsiyalangan daromad bo‘limi rahbari George Catrambone aytadi: "Shunday xavf borki, bozor federal zaxira o‘rniga vazifani bajara boshlaydi, stavkani oshirishni haddan ortiq narxlaydi, lekin ma’lumotlar yumshoq chiqqan sayin, federal zaxira action qilmaydi. "Muammo shundaki, biz 2%lik maqsaddan yuqoridamiz, lekin iqtisod qaysi yo‘nalishda harakat qilmoqda — mana bu muhim."

Uning fikricha, yaqinda e’lon qilingan chakana savdo va bandlik raportlari iqtisodiyotni tezlashuvi haqida signal bermaydi. AQSh davlat obligatsiyalari "anchayin jozibali" ko‘rinmoqda, deydi u.

Iqtisodiy istiqbol noma’lum bo‘lib, Walshning oldingi rahbarlardek oldindan aniq ko‘rsatma bermayotgani sababli, stavka swoplari treyderlari kelasi oy uchun hedjlarni kuchaytirmoqda, hozirda esa taxminan 60%lik oshirish ehtimoli diskontlangan.

Jumladan, George Cole boshchiligidagi Goldman Sachs tadqiqotchilari "Aniq yumshoq inflyatsion yangiliklar bo‘lmasa, izchil harakatlar muhim ahamiyatga ega bo‘ladi," deb yozadi. "Agar sentabr stavkani oshirish-da-oshirmaslik-degan teng ehtimollikda qaror bo‘lsa, va Federal zaxira yana aniq tushuntirishlarsiz kutib turishni tanlasa, daromadlilik egri chizig‘ida iyuldagi FOMC yig‘ilishidan keyingi holat yana takrorlanishi xavfi katta."

Strateg Edward Harrison shunday deydi: "Agar Federal zaxira stavkani oshirishda davom etsa, dastlabki bozor javobining davom etishi — ya’ni ayiq bozori va tekislanish — mumkin bo‘lgan natija bo‘ladi. Biroq, 30 yillik daromadlilik avval Walshning qattiqqo‘l bayonotlarida pasayishni boshlagani, Federal zaxiraning ishonchliligi oshganini bildiradi. Bu oxir-oqibat uzoq muddatli fiksatsiyalangan daromadli aktivlarni real daromadlilik va inflyatsion kutilmalarning birgalikda pasayishi sababli qo‘llab-quvvatlashi mumkin."